Obligasjonsvurdering
Verdsettelse av obligasjoner er en teknikk for å bestemme den teoretiske virkelig verdi av en bestemt obligasjon. Verdsettelsesverdier inkluderer beregning av nåverdien av obligasjonens fremtidige renteutbetalinger, også kjent som kontantstrømmen, og obligasjonens verdi ved forfall, også kjent som pålydende eller pålydende verdi. Fordi en obligasjons pålydende og renteutbetalinger er faste, bruker en investor obligasjonsvurdering for å bestemme hvilken avkastningskravet som kreves for at en obligasjonsinvestering skal være verdt.
42, 7 milliarder dollar
Størrelsen på det amerikanske obligasjonsmarkedet, eller det totale utestående gjeldsbeløp, i slutten av 2018, ifølge Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), en bransjegruppe
Forstå obligasjonsvurdering
En obligasjon er et gjeldsinstrument som gir en jevn inntektsstrøm til investoren i form av kupongbetalinger. På forfallstidspunktet tilbakebetales obligasjonens fulle pålydende til obligasjonseieren. Egenskapene til en vanlig obligasjon inkluderer:
- Kupongrente: Noen obligasjoner har en rente, også kjent som kupongrenten, som betales til obligasjonseiere halvårlig. Kupongrenten er den faste avkastningen som en investor tjener med jevne mellomrom til den forfaller.
- Forfallsdato: Alle obligasjoner har forfallsdato, noen kortsiktige, andre langsiktige. Når obligasjonen forfaller, betaler obligasjonsutstederen investoren hele pålydende på obligasjonen. For forretningsobligasjoner er pålydende på en obligasjon vanligvis $ 1000 og for statsobligasjoner er pålydende verdi $ 10.000. Pålydende er ikke nødvendigvis den investerte hovedstolen eller kjøpesummen for obligasjonen.
- Nåværende pris: Avhengig av rentenivået i miljøet, kan investoren kjøpe et obligasjon til pari, under pari, eller over pari. For eksempel, hvis rentene øker, vil verdien på en obligasjon synke siden kupongrenten vil være lavere enn renten i økonomien. Når dette skjer, vil obligasjonen handle med en rabatt, det vil si under pari. Obligasjonseieren vil imidlertid få utbetalt hele pålydende på obligasjonen ved forfall, selv om han kjøpte det for mindre enn pålydende.
Obligasjonsvurdering i praksis
Siden obligasjoner er en vesentlig del av kapitalmarkedene, prøver investorer og analytikere å forstå hvordan de forskjellige funksjonene i et obligasjon samhandler for å bestemme dens egenverdi. Som en aksje, avgjør verdien av en obligasjon om den er en passende investering for en portefølje, og er derfor et integrert trinn i obligasjonsinvesteringen.
Obligasjonsvurdering beregner faktisk nåverdien av et obligasjons forventede fremtidige kupongutbetalinger. Den teoretiske virkelig verdi av et obligasjon beregnes ved å neddiskontere nåverdien av sine kupongbetalinger med en passende diskonteringsrente. Diskonteringsrenten som brukes er avkastningen til forfall, som er avkastningen som en investor vil få hvis han / hun investerte på nytt hver kupongbetaling fra obligasjonen med en fast rente til obligasjonen forfaller. Den tar hensyn til kursen på en obligasjon, pålydende verdi, kupongrente og tid til forfall.
Viktige takeaways
- Verdsettelse av obligasjoner er en måte å bestemme den teoretiske virkelig verdi (eller pålydende verdi) av en bestemt obligasjon.
- Det innebærer å beregne nåverdien av et obligasjons forventede fremtidige kupongbetalinger, eller kontantstrøm, og obligasjonens verdi ved forfall eller pålydende verdi.
- Når en obligasjons pålydende og renteutbetalinger er satt, hjelper obligasjonsverdiering investorer med å finne ut hvilken avkastningskurs som vil gjøre en obligasjonsinvestering verdt prisen.
Verdivurdering av kupongobligasjoner
Beregne verdien av en kupongobligasjonsfaktorer i den årlige eller halvårlige kupongbetalingen og pålydende på verdien av obligasjonen.
Nåverdien av forventede kontantstrømmer legges til nåverdien av pålydende på obligasjonen som vist i følgende formel:
Vcoupons = ∑C (1 + r) tVface value = F (1 + r) Twhere: C = fremtidige kontantstrømmer, det vil si kupongbetalingerr = diskonteringsrente, det vil si avkastning til løpetidF = nominell verdi av obligasjonen = antall av perioder \ begynne {justert} & V _ {\ tekst {kuponger}} = \ sum \ frac {C} {(1 + r) ^ t} \\ & V _ {\ tekst {pålydende verdi}} = \ frac {F} { (1 + r) ^ T} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & C = \ text {fremtidige kontantstrømmer, det vil si kupongbetalinger} \\ & r = \ text {diskonteringsrente, det vil si avkastning til løpetid } \\ & F = \ tekst {pålydende på obligasjonen} \\ & t = \ tekst {antall perioder} \\ & T = \ tekst {tid til forfall} \ end {alignet} Vcoupons = ∑ (1 + r ) tC Overflateverdi = (1 + r) TF hvor: C = fremtidige kontantstrømmer, det vil si kupongbetalingerr = diskonteringsrente, det vil si avkastning til forfallF = pålydende verdi av obligasjonen = antall perioder
La oss for eksempel finne verdien av en bedriftsobligasjon med en årlig rente på 5%, og foreta halvårlige rentebetalinger i 2 år, hvoretter obligasjonen forfaller og hovedstolen må tilbakebetales. Anta en YTM på 3%.
F = 1000 dollar for selskapsobligasjon
Kupongrente årlig = 5%, derfor kupongrente halvårlig = 5% / 2 = 2, 5%
C = 2, 5% x $ 1000 = $ 25 per periode
t = 2 år x 2 = 4 perioder for halvårlige kupongbetalinger
T = 4 perioder
Nåverdi av halvårlige utbetalinger = 25 / (1.03) 1 + 25 / (1.03) 2 + 25 / (1.03) 3 + 25 / (1.03) 4
= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21
= 92, 93
Nåverdi av pålydende verdi = 1000 / (1, 03) 4
= 888, 49
Derfor er obligasjonsverdien = 92, 93 dollar + 888, 49 dollar = 981, 42 dollar
Null-kupong obligasjonsvurdering
En nullkupongobligasjon utfører ingen årlige eller halvårlige kupongutbetalinger i løpet av obligasjonens varighet. I stedet selges den til en dyp rabatt til pari når den utstedes. Forskjellen mellom kjøpesummen og pålydende er investorens renter på obligasjonen. For å beregne verdien av en null-kupong, trenger vi bare å finne nåverdien av pålydende.
Etter vårt eksempel ovenfor, hvis obligasjonen ikke betalte noen kuponger til investorer, vil verdien ganske enkelt være:
1000 dollar / (1, 03) 4 = 888, 49 dollar
Under begge beregningene er en kupongbetalende obligasjon mer verdifull enn en nullkupongobligasjon.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.