Beregne den interne avkastningen med Excel

Den interne avkastningskursen (IRR) er diskonteringsrenten som gir en nettoverdi på null for en fremtidig serie med kontantstrømmer. IRR og netto nåverdi (NPV) brukes når du velger investeringer basert på avkastningen.

Hvordan IRR og NPV skiller seg ut

Hovedforskjellen mellom IRR og NPV er at NPV er et faktisk beløp mens IRR er renteavkastningen i prosent som forventes av en investering.

Investorer velger vanligvis prosjekter med en IRR som er større enn kapitalkostnadene. Valg av prosjekter basert på å maksimere IRR i motsetning til NPV kan imidlertid øke risikoen for å realisere et avkastning på investeringen større enn den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC), men mindre enn dagens avkastning på eksisterende eiendeler.

IRR representerer den faktiske årlige avkastningen på investeringen bare når prosjektet genererer null midlertidige kontantstrømmer - eller hvis disse investeringene kan investeres ved den nåværende IRR. Derfor bør ikke målet være å maksimere NPV.

Hvordan beregne IRR i Excel

Hva er netto nåverdi?

NPV er forskjellen mellom nåverdien av kontantstrømmer og nåverdien av kontantstrømmer over tid.

Netto nåverdi av et prosjekt avhenger av diskonteringsrenten som brukes. Så når man sammenligner to investeringsmuligheter, vil valget av diskonteringsrente, som ofte er basert på en viss usikkerhet, ha betydelig innvirkning.

I eksemplet nedenfor, ved bruk av en diskonteringsrente på 20%, viser investering # 2 høyere lønnsomhet enn investering # 1. Når du i stedet velger en diskonteringsrente på 1%, viser investering nr. 1 en avkastning som er større enn investering # 2. Lønnsomheten avhenger ofte av sekvensen og viktigheten av prosjektets kontantstrøm og diskonteringsrenten som brukes på disse kontantstrømmene.

Hva er den interne avkastningen ">

IRR er diskonteringsrenten som kan bringe investeringens NPV til null. Når IRR bare har én verdi, blir dette kriteriet mer interessant når man sammenligner lønnsomheten til forskjellige investeringer.

I vårt eksempel er IRR for investering nr. 1 48%, og for investering nr. 2 er IRR 80%. Dette betyr at i tilfelle av investering nr. 1, med en investering på $ 2000 i 2013, vil investeringen gi en årlig avkastning på 48%. I tilfelle av investering nr. 2, med en investering på $ 1000 i 2013, vil avkastningen gi en årlig avkastning på 80%.

Hvis ingen parametere legges inn, begynner Excel å teste IRR-verdier annerledes for den angitte serien med kontantstrømmer og stopper så snart en rente er valgt som bringer NPV til null. Hvis Excel ikke finner noen hastighet som reduserer NPV til null, viser det feilen "#NUM."

Hvis den andre parameteren ikke brukes og investeringen har flere IRR-verdier, vil vi ikke legge merke til det fordi Excel bare viser den første satsen den finner som bringer NPV til null.

På bildet nedenfor, for investering nr. 1, finner ikke NPV-raten redusert til null, så vi har ingen IRR.

Bildet under viser også investering nr. 2. Hvis den andre parameteren ikke brukes i funksjonen, vil Excel finne en IRR på 10%. På den annen side, hvis den andre parameteren brukes (dvs. = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), er det to IRRer som er gitt for denne investeringen, som er 10% og 216%.

Hvis kontantstrømssekvensen bare har en enkelt kontantkomponent med ett tegnendring (fra + til - eller - til +), vil investeringen ha en unik IRR. Imidlertid begynner de fleste investeringene med en negativ flyt og en serie positive flyter når de første investeringene kommer inn. Overskuddet avtar da, som tilfellet var i vårt første eksempel.

Beregning av IRR i Excel

På bildet nedenfor beregner vi IRR.

For å gjøre dette bruker vi ganske enkelt Excel IRR-funksjonen:

Endret intern avkastning (MIRR)

Når et selskap bruker forskjellige lånerente for reinvestering, gjelder den endrede internrenten (MIRR).

På bildet nedenfor beregner vi IRR for investeringen som i forrige eksempel, men tar i betraktning at selskapet vil låne penger for å pløye tilbake i investeringen (negative kontantstrømmer) med en annen takt enn den som den vil investere på nytt pengene opptjent (positiv kontantstrøm). Området C5 til E5 representerer investeringens kontantstrømområde, og cellene E10 og E11 representerer kursen på forretningsobligasjoner og investeringsrenten.

Bildet nedenfor viser formelen bak Excel MIRR. Vi beregner MIRR funnet i forrige eksempel med MIRR som sin faktiske definisjon. Dette gir samme resultat: 56, 98%.

Intern avkastning på forskjellige tidspunkter (XIRR)

I eksemplet nedenfor blir ikke kontantstrømmene utbetalt på samme tid hvert år - som tilfellet er i eksemplene ovenfor. Snarere skjer de på forskjellige tidsperioder. Vi bruker XIRR-funksjonen nedenfor for å løse denne beregningen. Vi velger først kontantstrømområdet (C5 til E5) og velger deretter datoperioden hvor kontantstrømmene realiseres (C32 til E32).

.

For investeringer med mottatte eller innkassede kontantstrømmer på forskjellige tidspunkt for et firma som har forskjellige lånerenter og reinvesteringer, gir ikke Excel funksjoner som kan brukes i disse situasjonene, selv om det sannsynligvis er mer sannsynlig å oppstå.