Callable Bond
En konverterbar obligasjon er en obligasjon som utsteder kan innløse før den når angitt forfallstidspunkt. I hovedsak tillater en konverterbar obligasjon det utstedende selskapet å betale ned gjelden tidlig. En virksomhet kan velge å ringe obligasjonen hvis markedsrentene beveger seg i en gunstig retning og lar dem låne til en gunstigere rente.
Innkallelige obligasjoner er også til nytte for investorer, ettersom de typisk tilbyr en attraktiv rente eller kupongrente på grunn av sin innkallbare karakter. Et annet navn på konverterbare obligasjoner er en innløselig obligasjon.
01:19Callable Bond
Callable obligasjoner forklart
En konverterbar obligasjon er et gjeldsinstrument der utstederen forbeholder seg retten til å returnere investorens hovedstol og stoppe rentebetalinger før obligasjonens forfallstidspunkt. Selskaper kan utstede obligasjoner for å finansiere utvidelse eller for å betale ned andre lån. Hvis de forventer at markedsrenten vil falle, kan de utstede obligasjonen som kan innkalles, slik at de kan foreta en tidlig innløsning og sikre andre finansieringer til en redusert rente. Obligasjonens tilbud vil spesifisere vilkårene for når selskapet kan innkalle notatet.
En konverterbar obligasjon som kan innløses, kalles vanligvis til en verdi som ligger litt over gjeldsverdien. Jo tidligere i en obligasjons levetid som det kalles, jo høyere blir anropsverdien. For eksempel kan en obligasjon som forfaller i 2030 bli kalt i 2020. Det kan vise til en konverterbar pris på 102. Denne prisen betyr at investoren mottar $ 1 020 for hver $ 1 000 i pålydende av investeringen. Obligasjonen kan også bestemme at prisen for tidlig samtale går ned til 101 etter et år.
Viktige takeaways
- En konverterbar obligasjon er en som kan innløses tidlig av utsteder før dens løpetid.
- En konverterbar obligasjon gjør at selskaper kan betale ned gjelden tidlig og dra fordel av gunstige renteutviklinger.
- En konverterbar obligasjon fordeler investoren med en attraktiv rente eller kupongrente.
- Et annet navn for en konverterbar obligasjon er en innløselig obligasjon.
Typer av konverterbare obligasjoner
Callable obligasjoner kommer med mange varianter. Valgfri innløsning lar en utsteder løse sine obligasjoner i henhold til betingelsene da obligasjonen ble utstedt. Imidlertid er ikke alle obligasjoner konverterbare. Statsobligasjoner og statsobligasjoner er ikke-konverterbare, selv om det er noen få unntak.
De fleste kommunale obligasjoner og noen selskapsobligasjoner er konverterbare. En kommunal obligasjon har samtalefunksjoner som kan utøves etter en bestemt periode, for eksempel 10 år.
Innløsning av synkefond krever at utstederen følger en fast plan mens han innløser en del av eller all gjeld. På spesifiserte datoer vil selskapet overføre en del av obligasjonen til obligasjonseiere. Et synkende fond hjelper selskapet med å spare penger over tid og unngå en stor engangsbetaling ved forfall. Et synkende fond har utstedt obligasjoner hvor noen av dem kan konverteres for at selskapet skal betale ned gjelden tidlig.
Ekstraordinær innløsning lar utsteder ringe sine obligasjoner før forfall dersom spesifikke hendelser oppstår, for eksempel hvis det underliggende finansierte prosjektet er skadet eller ødelagt.
Anropsbeskyttelse viser til perioden hvor obligasjonen ikke kan ringes. Utstederen må avklare om en obligasjon er konverterbar og de eksakte vilkårene for samtaleopsjonen, inkludert når tidsrammen når obligasjonen kan ringes.
Rentesatser og konverterbare obligasjoner
Hvis markedsrenten synker etter at et selskap flytter en obligasjon, kan selskapet utstede ny gjeld og motta en lavere rente enn den opprinnelige konverterbare obligasjonen. Selskapet bruker inntektene fra den andre emisjonen med lavere rente for å betale ned den tidligere konverterbare obligasjonen ved å utøve samtalsfunksjonen. Som et resultat har selskapet refinansiert gjelden ved å nedbetale de høyeravkastbare konverterbare obligasjonene med den nyutstedte gjelden til en lavere rente.
Å betale ned gjeld tidlig ved å utøve konverterbare obligasjoner sparer selskapets renteutgifter og forhindrer at selskapet blir satt i økonomiske vanskeligheter på lang sikt dersom økonomiske eller økonomiske forhold forverres.
Imidlertid vil investoren kanskje ikke gjøre så godt som selskapet når obligasjonen blir kalt. La oss for eksempel si at et kupongobligasjon på 6% er utstedt og skyldes modning om fem år. En investor kjøper $ 10.000 verdt og mottar kupongbetalinger på 6% x $ 10.000 eller $ 600 årlig. Tre år etter utstedelse faller rentene til 4%, og utsteder ringer obligasjonen. Obligasjonseieren må skaffe inn obligasjonen for å få tilbake hovedstolen, og det betales ikke ytterligere renter.
I dette scenariet mister ikke bare obligasjonseieren de gjenværende rentebetalingene, men det vil være usannsynlig at de vil kunne matche den opprinnelige kupongen på 6%. Denne situasjonen er kjent som reinvesteringsrisiko. Investoren kan velge å reinvestere til lavere rente og miste potensielle inntekter. Hvis investoren også ønsker å kjøpe en annen obligasjon, kan den nye obligasjonsprisen være høyere enn prisen på den opprinnelige konverterbare. Med andre ord kan investoren betale en høyere pris for et lavere avkastning. Som et resultat kan en konverterbar obligasjon ikke være passende for investorer som ønsker stabil inntekt og forutsigbar avkastning.
Fordeler og ulemper med callable obligasjoner
Callable obligasjoner betaler vanligvis en høyere kupong eller rente til investorer enn ikke-konverterbare obligasjoner. Selskapene som utsteder disse produktene har også fordeler. Hvis markedsrenten faller lavere enn renten som blir betalt til obligasjonseierne, kan virksomheten ringe til lappen. De kan da refinansiere gjelden til en lavere rente. Denne fleksibiliteten er vanligvis gunstigere for virksomheten enn å bruke bankbasert utlån.
Imidlertid er ikke alle aspekter av en konverterbar obligasjon gunstig. En utsteder vil vanligvis ringe obligasjonen når rentene faller. Denne oppfordringen lar investoren være utsatt for å erstatte investeringen til en kurs som ikke vil gi samme inntektsnivå. Motsatt, når markedsrentene stiger, kan investoren falle bak når midlene deres er bundet opp i et produkt som betaler en lavere rente. Endelig må selskaper tilby en høyere kupong for å tiltrekke investorer. Denne høyere kupongen vil øke de totale kostnadene ved å ta på seg nye prosjekter eller utvidelser.
Pros
Betal en høyere kupong eller rente
Investorfinansiert gjeld er mer fleksibilitet for utstederen
Hjelper selskaper med å skaffe kapital
Samtalefunksjoner tillater tilbakekalling og refinansiering av gjeld
Ulemper
Investorer må erstatte kalt obligasjoner med lavere rente produkter
Investorer kan ikke dra fordel når markedsrentene stiger
Kupongrater er høyere og øker kostnadene for selskapet
Ekte verdenseksempel
La oss si at Apple Inc. (APPL) bestemmer seg for å låne 10 millioner dollar i obligasjonsmarkedet og utsteder et kupongobligasjon på 6% med løpetid om fem år. Selskapet betaler obligasjonseierne 6% x $ 10 millioner eller $ 600 000 i renteutbetalinger årlig.
Tre år fra utstedelsesdatoen faller rentene med 200 basispunkter (BPS) til 4%, noe som får selskapet til å innløse obligasjonene. I henhold til obligasjonskontrakten, hvis selskapet ringer obligasjonene, må det betale investorene $ 102 premie til pari. Derfor betaler selskapet obligasjonsinvestorene 10, 2 millioner dollar, som det låner fra banken til en rente på 4%. Det gir ut obligasjonen på nytt med en kupongrente på 4% og en hoved sum på $ 10, 2 millioner, og reduserer den årlige rentebetalingen til 4% x 10, 2 millioner dollar eller $ 408 000.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.