Karrierer: Equity Research vs. Investment Banking

Investeringsbank vil kanskje ikke lenger være det ubestridte førstevalget for de beste og lyseste. I stedet for å strømme inn i investeringsbank, velger nå mange topputdannede karrierer innen ledelsesrådgivning, teknologi eller lanserer egne oppstart. Selv om tiltrekningen av investeringsbanker kan ha blitt svakt, for mange finansstudenter, er det fremdeles det beste karrierevalget med aksjeforskning som kommer et langt sekund.

Aksjeforskning blir noen ganger sett på som den unglamorøse, lavere betalte fetteren til investeringsbank. Virkeligheten skiller seg imidlertid fra denne oppfatningen som er mye brukt. For å hjelpe deg med å formulere din egen mening, her er en head-to-head sammenligning av aksjeforskning og investeringsbank på 10 viktige områder.

(Merk: Med egenkapitalforskning mener vi salg på siden som utføres av forskningsavdelingene til meglerhandlere.)

Viktige takeaways

• En karriere innen finans kan gå mange veier, inkludert investeringsbank og aksjeforskning.
• Investeringsbankfolk hjelper med M & A-avtaler og utsteder nye verdipapirer til markedet.
• Aksjeforskere gjennomfører grundig analyse og undersøkelser av selskaper og deres aksjekurs for å gi ut investeringsanbefalinger.

Aksjeforskning

Aksjeforskere analyserer aksjer for å hjelpe porteføljeforvaltere å ta bedre informerte investeringsbeslutninger. Aksjeforskere benytter seg av problemløsingsferdigheter, tolkning av data og forskjellige andre verktøy for å forstå og forutsi en gitt sikkerhets atferdsmessige syn. Dette innebærer ofte kvantitativ analyse av en aksjes statistiske data i forhold til nyere markedsaktivitet. Endelig kan aksjeforskere få i oppgave å utvikle investeringsmodeller og screeningverktøy som identifiserer handelsstrategier som hjelper til med å styre porteføljerisiko.

Aksjeforskere er ansvarlige for å identifisere mønstre med gjeldende markedsprisendringer og bruke denne informasjonen til å lage algoritmer som identifiserer lønnsomme aksjeinvesteringsmuligheter. Aksjeforskeren skal kunne forstå de idiosynkratiske forskjellene i ulike internasjonale markeder for å kunne sammenligne innenlandske og utenlandske aksjer.

Mens en undersøkelse av Glassdoor.com fant at gjennomsnittlig årslønn for en egenkapitalforskningsjobb er rundt $ 94 000, betaler de fleste stillinger mindre. Den lave enden av lønnsområdet er $ 65 000, mens den høye enden ligger på rundt $ 158 000. Private equity-selskaper og andre finansielle tjenesteselskaper er de viktigste arbeidsgiverne for egenkapitalforskere. De fleste av disse jobbene er basert i New York City, selv om firmaer i økende grad tilbyr stillinger i store storbyområder som Chicago, Boston og San Francisco.

Investment Banking

Investeringsbank er en spesifikk inndeling av bank knyttet til kapitaloppretting for andre selskaper, myndigheter og andre enheter. Investeringsbanker tegner ny gjeld og aksjepapirer for alle typer selskaper; hjelp til salg av verdipapirer; og bidra til å legge til rette for fusjoner og oppkjøp, omorganiseringer og meglervirksomhet for både institusjoner og private investorer. Investeringsbanker gir også veiledning til utstedere angående utstedelse og plassering av aksjer. Investeringsbankstillinger inkluderer konsulenter, bankanalytikere, kapitalmarkedsanalytikere, forskningsforbindelser, handelsspesialister og mange andre. Hver krever sin egen utdanning og ferdighetsbakgrunn.

En grad i finans, økonomi, regnskap eller matematikk er en god start for enhver bankkarriere. Faktisk kan dette være alt du trenger for mange kommersielle bankstillinger, som for eksempel en personlig bankmann eller teller. De som er interessert i investeringsbank bør sterkt vurdere å forfølge en Master of Business Administration (MBA) eller andre faglige kvalifikasjoner.

Flotte menneskers ferdigheter er et enormt positivt i enhver bankstilling. Selv dedikerte forskningsanalytikere bruker mye tid på å jobbe som en del av et team eller konsultere klienter. Noen stillinger krever mer et salgslag enn andre, men komfort i et profesjonelt sosialt miljø er nøkkelen. Andre viktige ferdigheter inkluderer kommunikasjonsevner (forklare konsepter til klienter eller andre avdelinger) og en høy grad av initiativ.

Viktige forskjeller

1. Balanse mellom arbeid og liv

Aksjeforskning er den klare vinneren her. Selv om 12-timersdager er normen for tilknyttede selskaper og analytikere, er det i hvert fall faser av relativ ro. De travleste tidene inkluderer å sette i gang dekning på en sektor eller en bestemt aksje, og inntektssesongen når inntektsrapporter fra foretakene må analyseres raskt.

Timene i investeringsbank er nesten alltid brutale, med 90 til 100 timers arbeidsøk er ganske vanlige for investeringsbankanalytikere (de laveste på totempolen). Det har vært et økende tilbakeslag mot de grufulle timene som investeringsbankanalytikere krever.

Selv om dette har ført til at en rekke Wall Street-firmaer har lagt ned antall timer jobbet av juniorbankfolk, kan disse begrensningene gjøre lite for å endre den "jobbe harde, spille harde" kulturen for investeringsbanker. Den vanligste klagen til de som har sluttet med investeringsbank, er at den totale mangelen på balanse mellom arbeid og liv fører til utbrenthet. Den klagen blir sjelden hørt fra de som er ansatt i aksjeforskning.

Store økonomiske jobber har en tendens til å være konsentrert i store økonomiske knutepunkter som New York, Chicago, London og Hong Kong. Dette er ikke annerledes for analytikere og særlig investeringsbankfolk, mange av dem blir betalt for å flytte til firmaets hjemby.

2. Synlighet

Aksjeforskning er også vinneren på dette området. Medarbeidere og junioranalytikere får ofte anerkjennelse for sitt arbeid ved å bli navngitt på forskningsrapporter som distribueres til et firmas salgsstyrke, kunder og medier. Siden senioranalytikere er anerkjente eksperter på selskapene de dekker i en sektor, blir de etterspurt av media for kommentarer til disse selskapene etter at de rapporterer om inntjening eller kunngjør en vesentlig utvikling.

Investeringsbankfolk, derimot, sliter i relativt uklarhet på ungdomstrinnet. Synligheten deres øker imidlertid betydelig når de klatrer opp i stigningen til investeringsbankene, spesielt hvis de er en del av et team som jobber med store, prestisjefylte avtaler.

3. Avansement

Investeringsbank vinner på dette området. Det er en klar vei med definerte tidsrammer for karriereutvikling i investeringsbank. Dette begynner med analytikerstillingen (to til tre år), deretter overganger til en tilknyttet stilling (3-pluss år), hvoretter en er i kø for å bli visepresident og etter hvert direktør eller administrerende direktør.

Karriereveien innen aksjeforskning er mindre tydelig definert, men går generelt som følger: førsteamanuensis, analytiker, senioranalytiker og til slutt visepresident eller forskningsdirektør. Innenfor firmaet har imidlertid investeringsbankfolk sannsynligvis bedre muligheter for å nå helt, siden de er avtale beslutningstakere og administrerer forholdet til firmaets største kunder. Forskningsanalytikere kan derimot bli sett på som antall knusere som ikke har samme evne til å skaffe seg store bedrifter.

4. Jobbfunksjoner

Investeringsbank vinner sannsynligvis også her, om enn bare på lengre sikt. Medarbeidere i aksjeforskning starter med å gjøre mye økonomisk modellering og analyse under tilsyn av analytikeren som er ansvarlig for dekningen av en spesifikk sektor eller en gruppe selskaper.

Men tilknyttede selskaper kommuniserer også i begrenset grad med kunder på kjøpesiden, toppledelsen av selskapene som er under dekning, og firmaets handelsmenn og selgere. Over tid utvikler deres ansvar seg til mindre økonomisk modellering og en større grad av rapportskriving og formulering av investeringsuttalelser og avhandlinger. Imidlertid er det ikke stor variasjon i jobbfunksjonene til tilknyttede og analytikere. Det som varierer, er den relative tiden du bruker på disse funksjonene.

Investeringsbankfolk bruker derimot de første årene av karrieren sin fordypet i økonomisk modellering, komparativ analyse og forberedelse av presentasjoner og pitchbooks. Men når de klatrer opp på stigen, får de muligheten til å jobbe med spennende tilbud som fusjoner og oppkjøp eller første offentlige tilbud. Forskningsanalytikere får bare denne muligheten av og til, når de blir brakt "over veggen" ("muren" refererer til den obligatoriske skillingen mellom investeringsbank og forskning) for å hjelpe til med en spesifikk avtale som involverer et selskap som de kjenner inne og ute.

5. Utdanning og betegnelser

En bachelorgrad er et must for enhver håpefulle forskningsanalytiker eller investeringsbankforening. Vanlige studieretninger inkluderer økonomi, regnskap, økonomi, matematikk, eller til og med fysikk og biologi, som er andre analytiske felt. Det er imidlertid svært lite sannsynlig at en bachelorgrad alene vil være nok til å få en jobb på disse feltene.

Forskjellen mellom en investeringsbankmann og en aksjeforsker koker ned til betegnelsen Chartered Financial Analyst (CFA) eller Master of Business Administration (MBA). CFA, mye ansett som gullstandarden for sikkerhetsanalyse, har blitt nærmest obligatorisk for alle som ønsker å satse på en karriere innen egenkapitalforskning. Men mens CFA kan fullføres til en brøkdel av kostnadene for et MBA-program, er det et krevende program som trenger mye engasjement gjennom mange år. Å være et selvstudium, gir CFA ikke et øyeblikkelig profesjonelt nettverk slik en MBA-klasse gjør.

MBA-læreplanen, derimot, i kraft av å være mer forretningsorientert og mindre investeringsorientert enn CFA, gjør den mer egnet for investeringsbankfaget. Imidlertid er konkurransen om å komme inn på de beste handelshøyskolene - det er her de fleste Wall Street-firmaer ansetter sine kolleger - intens. Mange håpefulle investeringsbankfolk inngår et annet økonomisk felt, jobber kanskje som analytikere eller rådgivere og jobber mot sin MBA.

Investeringsbankfolk bør ha en imponerende kunnskap om finansmarkeder, investeringer og organisering av selskaper. Mange forfølger sine serien 7 eller serie 63 FINRA-lisenser for å demonstrere denne kunnskapen. Den vanligste karriereveien for investeringsbankfolk innebærer å uteksaminere seg fra et prestisjetunge universitet før de jobber for en stor global bank, for eksempel Goldman Sachs eller Morgan Stanley. Etter noen år kommer den håpefulle investeringsbankmannen tilbake for å fullføre en MBA eller får profesjonelle sertifiseringer og lisenser. Når alt er sagt og gjort, kan det ta fem til seks år etter å ha mottatt en lavere grad før de blir vurdert som en investeringsbankrolle.

6. Ferdighetssett

Begge jobbene krever mye analytiske og matematiske / tekniske ferdigheter, men dette gjelder spesielt aksjeforskningsanalytikere. Disse analytikerne må kunne utføre komplekse beregninger, kjøre prediktive modeller og utarbeide regnskap med raske snuoperasjoner.

Som nevnt tidligere, er finansiell modellering og grundig analyse vanlige for både investeringsbankfolk og forskningsanalytikere i de tidligere stadiene av karrieren. Senere avviker ferdighetssettene, og investeringsbankfolk må være dyktige til å avslutte avtaler, håndtere store transaksjoner og administrere kundeforhold. Forskningsanalytikere må derimot være effektive både når det gjelder muntlig og skriftlig kommunikasjon og ha evnen til å ta balanserte beslutninger basert på streng analyse og due diligence.

7. Eksterne muligheter

Vellykkede forskningsanalytikere og investeringsbankfolk har generelt ingen mangel på eksterne muligheter på grunn av deres erfaring, kunnskap og ferdigheter. Forskningsanalytikere vil sannsynligvis trekke seg mot kjøpesiden (dvs. pengeforvaltere, hedgefond og pensjonsfond), mens erfarne investeringsbankfolk vanligvis slutter seg til private equity eller venture capital-firmaer.

8. Barrierer for innreise

Både investeringsbank og aksjeforskning er vanskelige områder å komme inn på, men inngangsbarrierer kan være litt lavere for aksjeforskning. Selv om det ikke er uvanlig å se en profesjonell med noen års erfaring i en spesifikk sektor eller område bli medlem av et selskap som selger som aksjeanalytiker eller senioranalytiker, skjer det sjelden i investeringsbanker.

9. Interessekonflikter

Selv om investeringsbankfolk og forskningsanalytikere begge må styre unna interessekonflikter, er dette en større sak innen aksjeforskning enn i investeringsbank. Dette ble fremhevet av US Securities and Exchange Commission (SEC) håndhevingsaksjoner mot 10 ledende Wall Street-firmaer og tostjerneanalytikere i 2003, knyttet til analytikerkonflikter under telekom / dot-com boom og byste på slutten av 1990-tallet og begynnelsen av 2000-tallet . Under forliket betalte firmaene disgorgement og sivile straffer på til sammen $ 875 millioner, som er det høyeste som noen gang er ilagt i sivile verdipapirhandlingsaksjoner. De ti firmaene måtte også gå med på å gjennomføre en rekke strukturelle reformer som skulle skille forsknings- og investeringsbankarmer fullstendig.

10. Erstatning

Både investeringsbank og aksjeforskning er godt betalte yrker, men over tid er investeringsbank et mye mer lukrativt yrkesvalg.

Investeringsbankfolk er kjent for sin høye lønn og store signeringsbonuser. I følge online finanssamfunnet "Wall Street Oasis" tjener sommerpraktikanter tilsvarende $ 70.000, pluss en signeringsbonus på rundt $ 10.000. Førsteårsanalytikere i større banker som Bank of America Merrill Lynch, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley og Wells Fargo tjente en gjennomsnittslønn på $ 85 000 dollar i 2017, mens bonusene deres var i gjennomsnitt 43 000 dollar. For tredjeårsanalytikeren hoppet gjennomsnittslønnen til $ 91 000 dollar per år med $ 53 000 i bonuser.

De virkelige pengeprodusentene er imidlertid investeringsbankforbindelser, som tjener en gjennomsnittslønn på $ 138 000 og $ 77 000 i bonuser, hvor førsteårsforbindelser sannsynligvis tjener mindre og tredjeårsforeninger tjener mer. Og det er ikke uvanlig at total kompensasjon for en visepresident eller administrerende direktør overstiger 400.000 dollar årlig.

Den gjennomsnittlige egenkapitalforskningsanalytikeren tjener omtrent 97.000 dollar i årlig kompensasjon, ifølge Glassdoor. Forskningsanalytikere genererer også indirekte inntekter gjennom salgs- og handelsaktiviteter som er basert på deres anbefalinger. Et omdømme til et firmas forskningsavdeling kan være en betydelig faktor i å svinge et selskaps beslutning når du velger en forsikringsselskaper når den må skaffe kapital. Men selv om verdipapirforetaket kan tjene et betydelig beløp gjennom forsikringsgebyr og provisjoner, er det forbudt for forskningsanalytikere å kompensere direkte eller indirekte fra investeringsbankinntektene.

I stedet blir forskningsanalytikere kompensert utover lønningene deres fra en bonuspott. Disse periodiske bonusene bestemmes av en rekke faktorer, inkludert handelsaktivitet basert på analytikernes anbefalinger, suksessen til slike anbefalinger, lønnsomheten til firmaet og dets kapitalmarkedsdivisjon og rangering av kjøpssiden. Ikke desto mindre kan investeringsbankfolk på inngangsnivå motta en total kompensasjon som kan være et sted mellom 20% og 50% høyere enn forskningspartiklene, og dette gapet kan utvide seg betydelig over tid.

Bunnlinjen

Samlet sett, hvis man må ta et valg mellom å gå i gang med en karriere innen aksjeforskning kontra en i investeringsbank, vil faktorer som balanse mellom arbeidsliv, synlighet og adgangsbarrierer favorisere aksjeforskning. På den annen side vipper faktorer som utsikter til avansement, jobbfunksjoner og kompensasjon skalaene til fordel for investeringsbank. Til syvende og sist kommer valget ned på ditt eget ferdighetssett, personlighet, utdanning og evne til å håndtere arbeidspress og interessekonflikter.