Sentralbank
En sentralbank er en finansinstitusjon gitt privilegert kontroll over produksjon og distribusjon av penger og kreditt for en nasjon eller en gruppe nasjoner. I moderne økonomier er sentralbanken vanligvis ansvarlig for utforming av pengepolitikk og regulering av medlemsbanker.
Sentralbanker er iboende ikke markedsbaserte eller til og med konkurransedyktige institusjoner. Selv om noen er nasjonalisert, er mange sentralbanker ikke offentlige etater, og de blir ofte fremmet som politisk uavhengige. Selv om en sentralbank ikke er lovlig eid av regjeringen, etableres og beskyttes dens privilegier ved lov.
Den kritiske egenskapen til en sentralbank - som skiller den fra andre banker - er dens juridiske monopolstatus, som gir den privilegiet å utstede sedler og kontanter. Private forretningsbanker har bare lov til å utstede etterspørselsforpliktelser, for eksempel kontroll av innskudd.
Hvordan en sentralbank fungerer
Selv om deres ansvar varierer vidt, avhengig av deres land, faller sentralbankenes plikter (og begrunnelsen for deres eksistens) vanligvis inn i tre områder.
For det første kontrollerer og manipulerer sentralbanker den nasjonale pengemengden: å utstede valuta og sette renter på lån og obligasjoner. Vanligvis hever sentralbankene rentene for å bremse veksten og unngå inflasjon; de senker dem for å stimulere til vekst, industriell aktivitet og forbrukerutgifter. På denne måten administrerer de pengepolitikk for å veilede landets økonomi og oppnå økonomiske mål, for eksempel full sysselsetting.
For det andre regulerer de medlemsbanker gjennom kapitalkrav, reservekrav (som dikterer hvor mye banker kan låne ut til kunder, og hvor mye kontanter de må holde på hånden), og innskuddsgarantier, blant annet verktøy. De tilbyr også lån og tjenester for en nasjons banker og dens regjering og forvalter valutareserver.
Til slutt fungerer en sentralbank også som en nødlåner til nødlidende forretningsbanker og andre institusjoner, og noen ganger til og med en regjering. Ved å kjøpe for eksempel gjeldsforpliktelser gir sentralbanken et politisk attraktivt alternativ til skattlegging når en regjering trenger å øke inntektene.
NØKKELFRAGG
- En sentralbank er en enhet som er ansvarlig for å føre tilsyn med pengesystemet og politikken til en nasjon eller en gruppe nasjoner, som regulerer pengemengden og rentene.
- Ved å lette eller stramme inn pengemengden og tilgjengeligheten til kreditt, søker sentralbankene å holde nasjonens økonomi på en jevn kjøl.
- En sentralbank stiller krav til banknæringen, for eksempel hvor mye kontantbeholdninger bankene må opprettholde i forhold til sine innskudd.
- En sentralbank kan være en utlåner til siste utvei til urolige finansinstitusjoner og til og med myndigheter.
Sentralbanker og økonomi
Sammen med tiltakene som er nevnt over, har sentralbankene andre tiltak til disposisjon. I USA er for eksempel sentralbanken Federal Reserve System, også kjent som Fed. Federal Reserve Board, Fed's styrende organ, kan påvirke den nasjonale pengemengden ved å endre reservekrav. Når kravsminimumene faller, kan bankene låne mer penger, og økonomiens pengemengde klatrer. I motsetning til å heve reservekrav reduserer pengemengden.
Når Fed senker diskonteringsrenten som bankene betaler på kortsiktige lån, øker det også likviditeten. Lavere rater øker pengemengden, noe som igjen øker den økonomiske aktiviteten. Men synkende renter kan gi økt inflasjon, så Fed må være forsiktig.
Og Fed kan utføre åpne markedsoperasjoner for å endre den føderale fondskursen. Fed kjøper statspapirer fra verdipapirhandlere og forsyner dem med kontanter, og øker dermed pengemengden. Fed selger verdipapirer for å flytte pengene inn i lommene og ut av systemet.
Sentralbankers historie
De første prototypene for moderne sentralbanker var Bank of England og den svenske Riksbanken, som dateres tilbake til 1600- tallet. Bank of England var den første som anerkjente rollen som utlåner til siste utvei. Andre tidlige sentralbanker, særlig Napoleons Bank of France og Tysklands Reichsbank, ble opprettet for å finansiere dyre regjeringsmilitære operasjoner.
Det var hovedsakelig fordi europeiske sentralbanker gjorde det lettere for føderale myndigheter å vokse, føre krig og berike spesielle interesser som mange av USAs grunnleggende fedre - mest lidenskapelig Thomas Jefferson - motsatte seg å etablere en slik enhet i deres nye land. Til tross for disse innvendingene, hadde det unge landet både offisielle nasjonale banker og utallige statlige charterte banker i de første tiårene av dens eksistens, inntil det ble opprettet en "fribankperiode" mellom 1837 og 1863.
USAs sentralbank er Federal Reserve System, eller "Fed", som kongressen opprettet med Federal Reserve Act fra 1913.
National Banking Act fra 1863 opprettet et nettverk av nasjonale banker og en enkelt amerikansk valuta, med New York som den sentrale reservebyen. USA opplevde deretter en serie bank panikk i 1873, 1884, 1893 og 1907. Som svar, opprettet den amerikanske kongressen i 1913 Federal Reserve System og 12 regionale Federal Reserve Banks i hele landet for å stabilisere finansiell aktivitet og bankdrift. Den nye Fed bidro til å finansiere første verdenskrig og andre verdenskrig ved å utstede statsobligasjoner.
Sentralbanker og deflasjon
I løpet av det siste kvartalhundret har bekymringene for deflasjon økt etter store økonomiske kriser. Japan har tilbudt et nøkternt eksempel. Etter at aksjene og eiendomsboblene sprengte i 1989-90, noe som førte til at Nikkei-indeksen mistet en tredel av sin verdi i løpet av et år, ble deflasjonen forankret. Den japanske økonomien, som hadde vært en av de raskest voksende i verden fra 1960- til 1980-tallet, avtok dramatisk. 90-tallet ble kjent som Japans tapte tiår. I 2013 var Japans nominelle BNP fremdeles omtrent 6% under nivået på midten av 1990-tallet.
Den store resesjonen 2008-09 vakte frykt for en lignende periode med langvarig deflasjon i USA og andre steder på grunn av den katastrofale kollapsen i prisene på et bredt spekter av eiendeler. Det globale økonomiske systemet ble også kastet i uro av insolvensen til en rekke store banker og finansinstitusjoner i hele USA og Europa, eksemplifisert ved sammenbruddet av Lehman Brothers i september 2008.
Federal Reserve's Approach
Som svar, i desember 2008, vendte Federal Open Market Committee (FOMC), Federal Reserves pengepolitiske organ, seg til to hovedtyper av ukonvensjonelle pengepolitiske verktøy: (1) fremtidig politisk veiledning og (2) storskala aktivakjøp, aka kvantitativ lettelse (QE).
Førstnevnte innebar å kutte målets føderale fond i hovedsak til null og holde den der i hvert fall til midten av 2013. Men det er det andre verktøyet, kvantitativ lettelse, som har fått overskriftene og blitt synonymt med Feds lettpengepolitikk. QE innebærer hovedsakelig at en sentralbank oppretter nye penger og bruker dem til å kjøpe verdipapirer fra nasjonens banker for å pumpe likviditet inn i økonomien og redusere de langsiktige rentene. I dette tilfellet tillot det Fed å kjøpe mer risikable eiendeler, inkludert pantelån med sikkerhet og andre ikke-statsgjeld.
Dette går over til andre renter over hele økonomien og den brede nedgangen i rentene stimulerer etterspørselen etter lån fra forbrukere og bedrifter. Bankene er i stand til å imøtekomme denne høyere etterspørselen etter lån på grunn av midlene de har mottatt fra sentralbanken i bytte for sine verdipapirbeholdninger.
Andre deflasjonsbekjempende tiltak
I januar 2015 innledet den europeiske sentralbanken (ECB) sin egen versjon av QE, ved å forplikte seg til å kjøpe obligasjoner til en verdi av minst 1, 1 billioner euro, i et månedlig tempo på 60 milliarder euro, frem til september 2016. ECB lanserte sitt QE-program seks år etter at Federal Reserve gjorde det, i et forsøk på å støtte den skjøre utvinningen i Europa og avverge deflasjon, etter at det uten enestående grep var å redusere utlånsrenten til referanseindeksen under 0% på slutten av 2014, med bare begrenset suksess.
Mens ECB var den første store sentralbanken som eksperimenterte med negative renter, har en rekke sentralbanker i Europa, inkludert Sverige, Danmark og Sveits, presset benchmarkrenten under nullgrensen.
Resultater av deflasjonsbekjempelse
Tiltakene som er tatt av sentralbanker ser ut til å vinne kampen mot deflasjon, men det er for tidlig å si om de har vunnet krigen. I mellomtiden har de samordnede grepene for å avverge deflasjon globalt hatt noen merkelige konsekvenser:
- QE kan føre til en skjult valutakrig: QE-programmer har ført til at store valutaer stuper over hele linjen mot amerikanske dollar. Siden de fleste nasjoner har brukt ut nesten alle alternativene sine for å stimulere vekst, kan valutakursdepresjonering være det eneste verktøyet som gjenstår for å øke den økonomiske veksten, noe som kan føre til et skjult valutakrig.
- Europeiske obligasjonsrenter har blitt negative: Mer enn en fjerdedel av gjeld utstedt av europeiske regjeringer, eller anslagsvis 1, 5 billioner dollar, har i dag negative renter. Dette kan være et resultat av ECBs obligasjonsinnkjøpsprogram, men det kan også indikere en kraftig økonomisk avmatning i fremtiden.
- Sentralbankens balanser er oppblåst: Storskala aktivakjøp av Federal Reserve, Bank of Japan og ECB sveller balansen til rekordnivåer. Å krympe disse sentralbankbalansene kan ha negative konsekvenser nede.
I Japan og Europa inkluderte sentralbankens kjøp mer enn forskjellige ikke-statlige gjeldspapirer. Disse to bankene engasjerte seg aktivt i direkte kjøp av aksjer i selskapet for å fremme aksjemarkedene, noe som gjorde BoJ til den største aksjeeieren i flere selskaper inkludert Kikkoman, den største soyasausprodusenten i landet, indirekte via store stillinger i børs omsatt fond (ETF).
Moderne sentralbankutgaver
For øyeblikket er Federal Reserve, Den europeiske sentralbanken og andre store sentralbanker under press for å redusere balansen som ballonert under deres lavkonjunktur (de 10 sentrale bankene har utvidet eierandelen med 265% det siste tiåret).
Avvikling eller avsmalning av disse enorme posisjonene vil sannsynligvis føre til at markedet kommer, siden en flom av tilbud sannsynligvis vil holde etterspørselen i sjakk. I noen mer illikvide markeder, som MBS-markedet, ble sentralbankene dessuten den største kjøperen. I USA, for eksempel med at Fed ikke lenger kjøper og under press for å selge, er det uklart om det er nok kjøpere til rimelige priser til å ta disse eiendelene fra Feds hender. Frykten er at prisene da vil kollapse i disse markedene, noe som skaper mer utbredt panikk. Hvis panteobligasjoner faller i verdi, er den andre implikasjonen at rentene knyttet til disse eiendelene vil stige, legge presset opp på boliglånsrentene i markedet og legge en demper på den lange og langsomme boligutviklingen.
En strategi som kan berolige frykten er at sentralbankene skal la visse obligasjoner modnes og avstå fra å kjøpe nye, i stedet for å selge rent. Men selv med utfasing av kjøp, er markedets motstandskraft uklar, siden sentralbankene har vært så store og konsistente kjøpere i nesten et tiår.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.