Billigst å levere (CTD)

Hva betyr billigst å levere?

Den billigste å levere (CTD) i en futures-kontrakt er den billigste sikkerheten som kan leveres i den lange posisjonen for å tilfredsstille kontraktsspesifikasjonene og er kun relevant for kontrakter som tillater en rekke litt forskjellige verdipapirer å bli levert. Dette er vanlig i futureskontrakter for statsobligasjoner, som typisk spesifiserer at ethvert statsobligasjon kan leveres så lenge det er innenfor et visst forfallsområde og har en viss kupongrente.

Forstå billigst å levere (CTD)

Å bestemme den billigste å levere sikkerhet er viktig for den korte posisjonen fordi det ofte er forskjell mellom markedsprisen på en verdipapir og konverteringsfaktoren som brukes for å bestemme verdien av sikkerheten som leveres. Dette gjør det fordelaktig for selgeren å velge en spesifikk sikkerhet å levere over en annen. Siden det antas at den korte posisjonen vil gi den billigste å levere sikkerhet, er markedsprisingen av futureskontrakter vanligvis basert på den billigste til leveringssikkerheten.

Futures kontrakter på obligasjoner

En terminkontrakt inngår kjøperen i en forpliktelse til å kjøpe en bestemt mengde av et bestemt underliggende finansielt instrument. Selgeren må levere den underliggende sikkerheten på en spesifisert dato. I tilfeller der flere finansielle instrumenter kan tilfredsstille kontrakten ut fra det faktum at en bestemt karakter ikke ble spesifisert, kan selgeren som har den korte posisjonen identifisere hvilket instrument som vil være det billigste å levere.

Identifisere det billigste å levere

Valg av det billigste å levere gir investoren i den korte posisjonen muligheten til å maksimere avkastningen eller fortjenesten på obligasjonen som er valgt. Beregningen for å bestemme den billigste å levere er:

CTD = Nåværende obligasjonspris - Oppgjørskurs x konverteringsfaktor

Den gjeldende obligasjonsprisen bestemmes basert på gjeldende markedspris med eventuell tilleggsrente for å nå et totalt. I tillegg er beregningene oftere basert på nettobeløpet som er opptjent fra transaksjonen, også kjent som den underforståtte reporenten. Høyere implisitte reporenter resulterer i eiendeler som er billigere å levere generelt.

Satt av Chicago Board of Trade, Chicago Mercantile Exchange Group, er konverteringsfaktoren nødvendig for å justere for de forskjellige karakterene som kan vurderes, og er designet for å begrense visse fordeler som kan være når du velger mellom flere alternativer. Konverteringsfaktorene justeres etter behov for å gi den mest nyttige beregningen når du bruker informasjonen til beregninger.

Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.

Relaterte vilkår

Selgers alternativ Definisjon Selgers alternativ, et begrep som ofte brukes i forbindelse med en terminkontrakt, gir selgeren rett til å velge noen av leveringsspesifikasjonene. mer Hvordan Bond Futures Work Obligasjons futures er finansielle derivater som forplikter kontraktinnehaveren til å kjøpe eller selge et obligasjon på en bestemt dato til en forhåndsbestemt pris. mer Leveringsalternativ Et leveringsalternativ tillater selger av en futureskontrakt å bestemme tidspunktet, plasseringen, mengden og kvaliteten på den underliggende varen. mer Definisjon av Wild Card Play Et wild-kortspill gir selgeren av en T-obligasjons futures retten til å levere etter at sluttkursen er satt og kontrakten ikke lenger handler. mer Sertifisert aksjedefinisjon Sertifisert lager refererer til varebeholdning som er blitt inspisert og bestemt å være av grunnleggende karakter for bruk i futures market trading. mer Definisjon av kontantoppgjør Kontantoppgjør er en metode som brukes i visse derivatkontrakter der selgeren av instrumentet leverer pengeverdi ved utløp eller utøvelse. mer Partnerkoblinger