Sammenlignbar transaksjon
En sammenlignbar transaksjon (comp-transaksjon) er et grunnlag for en metode for å verdsette et selskap som målrettes i en fusjon og oppkjøp (M&A). Anskaffere, med sine investeringsbankfolk, ser etter sammenlignbare transaksjoner - jo nyere desto bedre - som har involvert selskaper med en lignende forretningsmodell med selskapet som verdsettes. Dessuten, jo mer comp-transaksjonsdata, jo bedre for å oppnå en rettferdig verdivurdering. Denne verdsettelsesmetoden kan bidra til å tilnærme markedskursen for det målet som aksjonærene vil være villige til å akseptere.
BREAKING NED Sammenlignbar transaksjon
Den spesifikke verdsettelsesberegningen i utbredt bruk for sammenlignbar transaksjonsanalyse er EV-til-EBITDA-multiplum. EV er foretaksverdi og EBITDA er inntjening før renter, skatter, avskrivninger og amortiseringer. EBITDA måles vanligvis på LTM (siste tolv måneder). En sammenlignbar transaksjonstilnærming brukes vanligvis i forbindelse med andre verdsettelsesteknikker, inkludert diskontert kontantstrøm, pris-til-inntjening, pris-til-salg, pris-til-kontantstrømningsforhold og andre som kan være relevante for en bestemt bransje. Data som er offentlig tilgjengelig, gjør det mulig å estimere verdsettelsen av et mål, men hvis mange av tidligere transaksjoner som brukes som komp. Er blant private selskaper, vil det sannsynligvis være begrensede data som kan tjene som veiledning.
Eksempel på en sammenlignbar transaksjon
23. mai 2017 inngav Becton, Dickinson og Company (BD) et skjema S-4 hos SEC for sin tiltenkte erverv av CR Bard, Inc. (Bard). Innleveringen avslørte at Bard beholdt Goldman Sachs som finansiell rådgiver for å gi en rettferdighetsuttalelse for prisen BD tilbød. På side 74 av innleveringen ble ni sammenlignbare transaksjoner fra 2011 til 2016 oppført. Siden helsevirksomhetsbransjen har gjennomgått mye konsolidering de siste årene, hadde Goldman Sachs mye comp-transaksjonsdata til rådighet, og ga en robust analyse for Bard-aksjonærene og selskapets styre for å vurdere for BDs overtakelsestilbud.
Bards økonomiske rådgiver beregnet rekke EV-til-LTM EBITDA multiplum av tidligere transaksjoner samt median multiplum. Sammenlignbar transaksjonsanalyse var en av verdsettelsesteknikkene for denne avtalen (de andre var pris-inntjening og pris-til-inntjening-vekstmultipler), men den var den ledende, ettersom den regnes for standarden for en investeringsbanks M & A-praksis. Selv om det er en standardteknikk, regnes det ikke som det siste ordet om å verdsette et målrettet firma. I dette eksemplet gir Goldman Sachs en ansvarsfraskrivelse at dens sammenlignbare transaksjonsanalyse, sammen med de andre verdsettelsesmetriske analysene, "ikke antas å være taksering og heller ikke nødvendigvis gjenspeiler prisene som virksomheter eller verdipapirer kan selges til."
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.