Grad av finansiell gearing - DFL-definisjon
En grad av finansiell gearing (DFL) er en innflytelsesgrad som måler følsomheten til et selskaps inntjening per aksje (EPS) for svingninger i driftsinntektene, som et resultat av endringer i kapitalstrukturen. Graden av økonomisk gearing (DFL) måler den prosentvise endringen i EPS for en enhetsendring i driftsinntekter, også kjent som inntjening før renter og skatter (EBIT).
Dette forhold indikerer at jo høyere graden av finansiell gearing, desto mer ustabile inntekter vil være. Siden renter vanligvis er en fast utgift, forsterker gearingen avkastningen og EPS. Dette er bra når driftsinntektene stiger, men det kan være et problem når driftsinntektene er under press.
Formelen for DFL er
DFL =% endring i EPS% endring i EBIT \ tekst {DFL} = \ frac {\% \ text {endring i EPS}} {\% \ text {endring i EBIT}} DFL =% endring i EBIT% endring i EPS
DFL kan også være representert med ligningen nedenfor:
DFL = EBITEBIT - Interesse \ text {DFL} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {EBIT} - \ text {Interest}} DFL = EBIT - InterestEBIT
01:42Grad av økonomisk gearing (DFL)
Hva forteller deg graden av finansiell gearing?
Jo høyere DFL, desto mer ustabil inntjening per aksje (EPS) vil være. Siden renter er en fast utgift, forsterker gearingen avkastningen og EPS, som er bra når driftsinntektene stiger, men kan være et problem i tøffe økonomiske tider der driftsinntektene er under press.
DFL er uvurderlig når det gjelder å hjelpe et selskap med å vurdere mengden gjeld eller økonomisk gearing det bør velge i kapitalstrukturen. Hvis driftsinntektene er relativt stabile, vil inntjeningen og EPS også være stabil, og selskapet har råd til å ta på seg en betydelig mengde gjeld. Imidlertid, hvis selskapet opererer i en sektor hvor driftsinntektene er ganske ustabile, kan det være forsvarlig å begrense gjeld til lett håndterbare nivåer.
Bruken av finansiell gearing varierer sterkt fra bransje og næringsliv. Det er mange bransjesektorer der selskaper opererer med en høy grad av økonomisk innflytelse. Butikker, flyselskaper, dagligvarebutikker, verktøyfirmaer og bankinstitusjoner er klassiske eksempler. Dessverre har den overdreven bruken av finansiell innflytelse fra mange selskaper i disse sektorene spilt en avgjørende rolle i å tvinge mange av dem til å registrere for kapittel 11 konkurs.
Eksempler inkluderer RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) og Midwest Generation (2012). Dessuten var overdreven bruk av finansiell innflytelse den viktigste skyldige som førte til den amerikanske finanskrisen mellom 2007 og 2009. Dødsfallet fra Lehman Brothers (2008) og en rekke andre høyt løftede finansinstitusjoner er utmerkede eksempler på de negative konsekvensene med bruk av høysettede kapitalstrukturer.
Viktige takeaways
- Graden av finansiell gearing (DFL) er en innflytelsesgrad som måler følsomheten til et selskaps inntjening per aksje for svingninger i driftsinntektene, som et resultat av endringer i kapitalstrukturen.
- Dette forhold indikerer at jo høyere graden av finansiell gearing, desto mer ustabile inntekter vil være.
- Bruken av finansiell gearing varierer sterkt fra bransje og næringsliv.
Eksempel på bruk av DFL
Tenk på følgende eksempel for å illustrere konseptet. Anta at det hypotetiske selskapet BigBox Inc. har driftsinntekter eller inntekter før renter og skatter (EBIT) på 100 millioner dollar i år 1, med en rentekostnad på 10 millioner dollar, og har 100 millioner utestående aksjer. (For klarhetens skyld, la oss se bort fra effekten av skatter for øyeblikket.)
EPS for BigBox i år 1 vil således være:
Driftsinntekter på $ 100 millioner - $ 10 millioner renteutgifter 100 millioner andeler utestående = $ 0, 90 \ frac {\ text {Driftsinntekt på \ $ 100 millioner} - \ text {\ $ 10 millioner renteutgifter}} {\ text {100 millioner aksjer utestående}} = \ $ 0, 90100 millioner aksjer utestående Driftsinntekter på $ 100 millioner - $ 10 millioner renteutgifter = $ 0, 90
Graden av økonomisk gearing (DFL) er:
$ 100 millioner $ 100 million - $ 10 million = 1, 11 \ frac {\ text {\ $ 100 million}} {\ text {\ $ 100 million} - \ text {\ $ 10 million}} = 1, 11 $ 100 million - $ 10 million $ 100 million = 1, 11
Dette betyr at for hver 1% endring i EBIT eller driftsinntekter, vil EPS endre seg med 1, 11%.
Anta nå at BigBox har en økning på 20% i driftsinntekter i år 2. Spesielt er renteutgiftene uendret til 10 millioner dollar også i år 2. EPS for BigBox i år 2 vil dermed være:
Driftsinntekter på $ 120 millioner - $ 10 millioner renteutgifter 100 millioner andeler utestående = $ 1, 10 \ frac {\ text {Driftsinntekt på \ $ 120 millioner} - \ text {\ $ 10 millioner renteutgifter}} {\ text {100 millioner aksjer utestående}} = \ $ 1.10100 millioner andeler utestående Driftsinntekter på $ 120 millioner - $ 10 millioner renteutgifter = $ 1.10
I dette tilfellet har EPS økt fra 90 øre i år 1 til $ 1, 10 i år 2, noe som representerer en endring på 22, 2%.
Dette kan også oppnås fra DFL-tallet = 1, 11 x 20% (EBIT-endring) = 22, 2%.
Hvis EBIT i stedet hadde gått ned til 70 millioner dollar i år 2, hva ville da ha hatt innvirkningen på EPS? EPS ville ha falt med 33, 3% (dvs. DFL på 1, 11 x -30% endring i EBIT). Dette kan lett verifiseres siden EPS i dette tilfellet ville vært 60 øre, noe som representerer en nedgang på 33, 3%.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.