Bytt om obligasjonsmarked (BMA)
A Bond Market Association (BMA) bytte er en type bytteordning der to parter er enige om å bytte rente på gjeldsforpliktelser, der den flytende renten er basert på den amerikanske SIFMA kommunale bytteindeks. En av de involverte parter vil bytte en fast rente for en flytende rente, mens den andre parten vil bytte en flytende rente for en fast rente.
BMA-byttet omtales også som den kommunale renteswapen.
Forstå bytte av obligasjonsmarkedet (BMA)
Bond Market Association (BMA) er en nedlagt handelsforening som besto av meglere, forhandlere, forsikringsselskaper og banker som handlet med gjeldspapirer. I 2006 fusjonerte BMA med Securities Industry Association for å danne Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA). SIFMA er et verdipapirhandelsgruppe i USA som representerer de felles interessene til verdipapirforetak, banker og kapitalforvaltningsselskaper. Foreningen opprettet The Securities Industry and Financial Markets Association Municipal Swap Index (tidligere kalt The Bond Market Association / PSA Municipal Swap Index), som er en høykvalitets markedsindeks som består av hundrevis av skattefrie krav om forespørsel med variabel rente (VRDO) . VRDO er kommunale obligasjoner med flytende rente. Indeksen beregnes på en ukentlig basis som det ikke-veide gjennomsnittet av de ukentlige satsene for forskjellige VRDO-utgaver som er inkludert i indeksen. Den amerikanske SIFMA kommunale bytteindeks fungerer som en referanseindeks for flytende rente i kommunale byttetransaksjoner.
Når en rentebytteavtale inngås av en utsteder og en motpart, for eksempel en forhandler, bank, forsikringsselskap eller annen finansinstitusjon, er begge parter enige om å bytte betalingsstrømmer etter et anslag hovedbeløp som aldri byttes, men bare brukes for å beregne kontantstrømbetalingene. I en renteswap bytter to motparter utbetalinger med fast rente for betalinger med variabel rente. A Bond Market Association (BMA) Swap er en kommunal renteswap som har sine flytende rentebetalinger basert på SIFMA-indeksen. Fordi rentene mottatt fra VRDO-er kvalifiserer for visse unntak fra inntektsskatt, har SIFMA-renten en tendens til å utvikle seg til en rente som gjør at en VRDO-innehaver etter skatt omtrent tilsvarer en stilling etter skatt for en innehaver av ikke-skatt fritatte forpliktelser.
Akkurat som London InterBank Offered Rate (LIBOR) er det vanligste målet på kortsiktige avgiftspliktige priser, er SIFMA det vanligste målet for kortsiktige skattefrie priser. SIFMA-kursen handler vanligvis som en brøkdel av LIBOR, noe som reflekterer inntektsskattefordelene knyttet til kommunale obligasjoner. SIFMA-indeksen er vanligvis 64% - 70% av den avgiftspliktige tilsvarende 3-måneders LIBOR. Anta for eksempel at 3-måneders LIBOR, fra 28. mars 2017, er 2, 29%, og SIFMA-satsen er omtrent 67, 5% av 3-måneders LIBOR, SIFMA-satsen kan beregnes til å være .675 x 2.29% = 1.55 %.
I en kommunal renteswap inngår utsteder en bytteavtale for å konvertere eksisterende fastrentegjeld syntetisk til flytende rente, eller omvendt. En utsteder som har gjeld med fast rente, men forventer at gjeldende renter i markedet vil synke og ikke ønsker å refinansiere eller tilbakebetale gjeldende gjeldsemisjon, kan velge å legge til variabel eksponering ved å inngå et BMA-bytte. I dette tilfellet vil utstederen betale motparten den gjeldende SIFMA-renten, og motparten betaler utstederen en avtalt fast rente. Utstederen vil imidlertid fortsette å betale sine obligasjonseiere den faste fastrenten knyttet til den eksisterende obligasjonsemisjonen. Hvis den flytende renten er mindre enn fast rente, mottar utstederen et overskudd fra motparten som kan brukes til å foreta sine rentebetalinger. I virkeligheten reduserer eksponeringen med variabel rente som nå har sine samlede rentekostnader eller betalingstjenester.
Fordelene ved at to parter inngår en rentebytteavtale kan være betydelige. Ofte har hvert av de to involverte selskapene en komparativ fordel i sin forpliktelse til fast eller variabel rente. Av budsjetterings- eller prognosemessige årsaker kan et selskap derfor ønsker å inngå et lån med en fast eller variabel rente der det ikke har en komparativ fordel.
BMA-byttet kan brukes til å enten satse på retningen på rentene i det kommunale markedet eller for å sikre eksponering mot amerikansk stats- og lokal statsgjeld.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.