Dollarrulle
En dollarrull er en sofistikert handel i markedet for pantelån-støttet verdipapirer (MBS) som gir fordeler for en næringsdrivende når verdipapirene faktisk synker i verdi. Dollarrullen gir også initiativtaker kontanter å jobbe med i en kort periode.
Viktige takeaways
- En dollarrull er en sofistikert handel i verdipapirmarkedene med pantelån.
- Disse bransjene tjener på et fall i verdipapirprisene.
- De begynner med en salgstransaksjon og har forpliktelsen til en kjøpstransaksjon på et tidspunkt i fremtiden.
- De fleste av disse handlene varer bare en måned.
Slik fungerer en dollarrulle-transaksjon
I verden av MBS er en dollarrull noe lik som å selge aksjer kort. Akkurat som en kortselger i aksjemarkedet tjener på fallende aksjekurser, kan en dollarrullkjøper tjene på et fall i kursen på pantelån.
For å oppnå dette innleder en investor mye en tilbakekjøpstransaksjon i pantelånets gjennomgående verdipapirmarked der de, kjøpssidens motpart for en "som skal kunngjøres" (TBA) handel, samtykker i å selge av den samme handelen i inneværende måned og for å kjøpe tilbake den samme handelen i en fremtidig måned.
I en dollarrull får den initierende investoren kontanter tilbake fra salget. De kan deretter investere midlene som ellers ville vært nødvendig for å avvikle kjøpshandelen i inneværende måned frem til avtalt fremtidig tilbakekjøp. Den andre siden av handelen, den motstående parten på selgesiden, drar fordel av å ikke måtte levere pantelånene med sikkerhet i inneværende måned, og dermed beholde hovedstol- og rentebetalingene som normalt vil bli gitt til innehaveren av disse verdipapirene.
Initiativtakeren til dollarrullen håper at de enten kan kjøpe tilbake verdipapirene til en lavere pris, eller få et kortsiktig overskudd fra pengene som er oppnådd fra dollarrullen, eller helst begge deler. Dollarrulltransaksjonen gjennomføres på verdipapirer som har samme produkt og samme kupongrente, men med annen kontraktsdato, derav begrepet rullering. De vanligste og mest likvide avtaledatoer er en måned og tre måneder.
Prisforskjellen mellom måneder er kjent som fallet. Når dråpen blir veldig stor, sies dollarrullen å være "på spesiell". Dette kan skje av flere grunner, inkludert store pantelån som har økt pantelån som øker etterspørselen etter pantelånsgjennomtrengte verdipapirer, eller uventet fallout av nedlån i pantelånets rørledning. I begge tilfeller kan finansinstitusjoner ha flere salgstransaksjoner i inneværende måned enn de er i stand til å levere verdipapirer til, og tvinger dem til å "rulle" disse handlene til en fremtidig måned. Jo større mangel på tilgjengelige verdipapirer i inneværende måned, desto større blir fallet. Investorer som kunne forutse slike forhold, kan tjene på en dollarrulletransaksjon.
Ruller kan kjøpes ved en ny transaksjon der opphavsmannen ønsker å skyve hekken ut til en ytterligere dato. For eksempel, hvis en investor selger en direkte kontrakt og ønsker å skyve den ut en måned, vil de da måtte "kjøpe og selge" i ett måneders rullemarked. Fordi det ikke er noen økning eller reduksjon i direkte stilling, medfører dollarruller ingen eller veldig liten varighetsrisiko. Det er ganske enkelt en forlengelse av en kontrakt, ikke en ny kontrakt.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.