Dollarisering forklart

Siden oppgivelsen av gullstandarden ved utbruddet av WWI og Bretton Woods-konferansen etter andre verdenskrig, har noen land desperat søkt etter måter å fremme global økonomisk stabilitet og derav deres egen velstand. For de fleste av disse landene har den optimale måten å oppnå valutastabilitet vært å knytte den lokale valutaen til en viktig konvertibel valuta. Et annet alternativ er imidlertid å forlate den lokale valutaen til fordel for den eksklusive bruken av amerikanske dollar (eller en annen stor internasjonal valuta, for eksempel euro). Dette er kjent som full dollarisering.

Slik fungerer knagging
Den ekstreme metoden for å knytte seg ligger i et valutatavle, der land "forankrer" sine lokale valutaer til en konvertibel valuta (ofte den amerikanske dollaren). (Hvis du vil lære mer om dette, se Hva er et valutaforhold og flytende og faste valutakurser .) Resultatet er at den lokale valutaen har samme verdi og stabilitet som utenlandsk valuta. Pegging har typisk vært en måte å underbygge verdien av en lokal valuta mot verdens konvertible valutaer og å stabilisere valutakursen.

Dollariseringsalternativet
Som et alternativ til å opprettholde en flytende valuta eller en knagg, kan et land bestemme seg for å gjennomføre full dollarisering. Den viktigste grunnen til at et land vil gjøre dette er å redusere landets risiko, og dermed gi et stabilt og sikkert økonomisk og investeringsklima. Land som ønsker full dollarisering, har en tendens til å utvikle eller overgangsøkonomier, særlig de med høy inflasjon.

Mange av økonomiene som velger dollarisering bruker allerede uformelt anbud i private og offentlige transaksjoner, kontrakter og bankkontoer; denne bruken er imidlertid ennå ikke offisiell, og lokal valuta anses fremdeles som det primære lovlige anbudet. Ved å bestemme seg for å bruke det utenlandske anbudet, beskytter enkeltpersoner og institusjoner mot mulig devaluering av den lokale valutakursen. Full dollarisering er imidlertid en nesten permanent oppløsning: landets økonomiske klima blir mer troverdig ettersom muligheten for spekulative angrep på lokal valuta og kapitalmarked nærmest forsvinner.

Den reduserte risikoen oppfordrer både lokale og utenlandske investorer til å investere penger i landet og kapitalmarkedet. Og det at en valutakursdifferanse ikke lenger er et tema, bidrar til å redusere renten på utenlandsk lån.

Ulemper ved dollarisering
Det er noen vesentlige ulemper ved å ta i bruk en utenlandsk valuta. Når et land gir opp muligheten til å trykke sine egne penger, mister det evnen til å direkte påvirke sin økonomi, inkludert sin rett til å administrere pengepolitikk og enhver form for valutaregime.

Sentralbanken mister evnen til å samle 'seigniorage', overskuddet som oppnås ved å utstede mynt (mynting av penger koster mindre enn den faktiske verdien på mynten). I stedet samler den amerikanske sentralbanken seignioragen, og den lokale regjeringen og bruttonasjonalprodukt (BNP) som helhet lider dermed tap av inntekt.

I en full dollarisert økonomi mister sentralbanken også sin rolle som utlåner til siste utvei for sitt banksystem. Selv om det fremdeles kan være i stand til å skaffe kortsiktige beredskapsfond fra holdt reserver til banker i nød, vil det ikke nødvendigvis kunne gi nok midler til å dekke uttakene i tilfelle av et innskudd.

En annen ulempe for et land som velger full dollarisering, er at verdipapirene må kjøpes tilbake i amerikanske dollar. Hvis landet ikke har et tilstrekkelig antall reserver, vil det enten måtte låne pengene ved å ha et underskudd på driftsbalansen eller finne et middel til å akkumulere et overskudd på driftskontoen.

Til slutt, fordi en lokal valuta er et symbol på en suveren stat, kan bruk av utenlandsk valuta i stedet for den lokale skade en nasjons følelse av stolthet.

Fordeler med dollarisering

Foruten å redusere risiko og beskytte mot inflasjon og devaluering, er det noen tvingende grunner til at et land bestemmer seg for å gi opp så mye kontroll over økonomien.

Som vi nevnte ovenfor, skaper full dollarisering positivt investorentiment, og nesten slukker spekulative angrep på den lokale valutaen og valutakursen. Resultatet er et mer stabilt kapitalmarked, slutten på plutselige kapitalutstrømninger og en betalingsbalanse som er mindre utsatt for kriser. (Du kan lese mer om BOP i Hva er betalingsbalansen? )

Sist, men ikke minst, kan full dollarisering forbedre den globale økonomien ved å gi mulighet for enklere integrering av økonomier i verdensmarkedet.

Konklusjon
Mange fremvoksende økonomier bruker allerede dollarisering i en eller annen grad. Imidlertid har mange kastet seg bort fra det fordi økonomier som vil vurdere full dollarisering er de som fortsatt er i utvikling. For mange land er det å ha en autonom økonomisk politikk og følelsen av individuelt statsskap som følger med det for mye å gi opp for full dollarisering, et ekstremt alternativ som for det meste er irreversibelt.