DuPont-analyse
DuPont-analysen (også kjent som DuPont-identiteten eller DuPont-modellen) er et rammeverk for å analysere grunnleggende ytelser popularisert av DuPont Corporation. DuPont-analyse er en nyttig teknikk som brukes til å dekomponere de forskjellige driverne for avkastning på egenkapital (ROE). Nedbryting av ROE gjør det mulig for investorer å fokusere på de viktigste beregningene for økonomiske resultater individuelt for å identifisere styrker og svakheter.
Det er tre viktige økonomiske beregninger som gir avkastning på egenkapitalen (ROE): driftseffektivitet, effektiv bruk av eiendeler og økonomisk gearing. Driftseffektivitet er representert av netto fortjenestemargin eller nettoinntekt dividert med totalt salg eller omsetning. Effektiv bruk av eiendeler måles ved omsetningsgraden. Leverage er målt med egenkapitalmultiplikatoren, som tilsvarer gjennomsnittlig formue dividert med gjennomsnittlig egenkapital.
Viktige takeaways
- DuPont-analysen er et rammeverk for å analysere grunnleggende ytelse som opprinnelig ble popularisert av DuPont Corporation.
- DuPont-analyse er en nyttig teknikk som brukes til å dekomponere de forskjellige driverne for avkastning på egenkapital (ROE).
- En investor kan bruke analyse som denne for å sammenligne driftseffektiviteten til to lignende firmaer. Ledere kan bruke DuPont-analyse for å identifisere styrker eller svakheter som bør adresseres.
Formel og beregning av DuPont-analyse
Dupont-analysen er en utvidet avkastning på egenkapitalformelen, beregnet ved å multiplisere netto fortjenestemargin med eiendomsomsetningen med egenkapitalmultiplikatoren.
DuPont-analyse = Netto fortjenestemargin × AT × EMwhere: Netto fortjenestemargin = Netto inntektRevenueAT = Eiendomsomsetning Inntektsomsetning = Salgsmetode Sum eiendelerEM = Egenkapitalmultiplikator Kvantitetsmultiplikator = Gjennomsnittlig total eiendelAndre Aksjonærers egenkapital \ begynne {justert} & \ text {DuPont Analyse} = \ text {Nettovinstmargin} \ ganger \ tekst {AT} \ ganger \ tekst {EM} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {Nettovinstmargin} = \ frac {\ text {Nettoinntekt} } {\ text {Revenue}} \\ & \ text {AT} = \ text {Asset omsetting} \\ & \ text {Asset Turnover} = \ frac {\ text {Sales}} {\ text {Gjennomsnittlig total eiendel} } \\ & \ text {EM} = \ text {Egenkapitalmultiplikator} \\ & \ tekst {Egenkapitalmultiplikator} = \ frac {\ text {Gjennomsnittlig total eiendel}} {\ text {Gjennomsnittlig aksjeeier egenkapital}} \\ \ slutt {justert} DuPont-analyse = Netto fortjenestemargin × AT × EMwhere: Netto fortjenestemargin = InntekterNetto Inntekt AT = Eiendomsomsetning Inntekt Omsetning = Gjennomsnittlig Sum EiendelerSalg EM = Egenkapitalmultiplikator Kvantitetsmultiplikator = Gjennomsnittlig aksjeeieres egenkapital Omsetning Sum eiendeler
01:41DuPont-analyse
Hva DuPont-analyse forteller deg
En DuPont-analyse brukes til å evaluere komponentdelene i selskapets avkastning på egenkapital (ROE). Dette lar en investor bestemme hvilke finansielle aktiviteter som bidrar mest til endringene i ROE. En investor kan bruke analyse som denne for å sammenligne driftseffektiviteten til to lignende firmaer. Ledere kan bruke DuPont-analyse for å identifisere styrker eller svakheter som bør adresseres.
DuPont analyse komponenter
DuPont-analyse deler ROE inn i komponentene for å bestemme hvilke av disse faktorene som er mest ansvarlige for endringer i ROE.
Nettofortjenestemargin
Netto fortjenestemargin er forholdet mellom overskuddsresultat sammenlignet med totale omsetninger eller totalt salg. Dette er et av de mest grunnleggende målene for lønnsomhet.
En måte å tenke på nettomargin er å forestille seg en butikk som selger et enkelt produkt for $ 1, 00. Etter kostnadene forbundet med å kjøpe inventar, opprettholde en beliggenhet, betale ansatte, skatter, renter og andre utgifter, holder butikkeieren 0, 15 dollar i fortjeneste fra hver solgte enhet. Det betyr at eierens fortjenestemargin er 15%, som kan beregnes som følger:
Fortjenestemargin = NettoinntektRenteue = $ 0, 15 $ 1, 00 = 15% \ begynne {justert} & \ text {Profittmargin} = \ frac {\ text {Nettoinntekt}} {\ text {Revenue}} = \ frac {\ $ 0.15} { \ $ 1, 00} = 15 \% \\ \ slutt {justert} Resultatmargin = Inntektsnettinntekt = $ 1, 00 $ 0, 15 = 15%
Overskuddsmarginen kan forbedres hvis kostnadene for eieren ble redusert eller hvis prisene ble hevet, noe som kan ha stor innvirkning på ROE. Dette er en av grunnene til at et selskaps aksjer vil oppleve høy volatilitet når ledelsen gjør en endring i retningslinjene for fremtidige marginer, kostnader og priser.
Omsetningsgrad
Eiendomsomsetningsgraden måler hvor effektivt et selskap bruker eiendelene sine for å generere inntekter. Se for deg at et selskap hadde 100 dollar i eiendeler, og det tjente $ 1000 av de totale inntektene i fjor. Eiendelene genererte 10 ganger verdien i den totale omsetningen, som er den samme som omsetningsgraden og kan beregnes som følger:
Omsetningsomsetningsgrad = Inntekter Gjennomsnittlig eiendel = $ 1000 $ 100 = 10 \ begynne {justert} & \ tekst {Asset Turnover Ratio} = \ frac {\ text {Revenue}} {\ text {Gjennomsnittlig eiendeler}} = \ frac {\ $ 1, 000} {\ $ 100} = 10 \\ \ end {alignet} Omsetningsgrad = gjennomsnittlig eiendelRevenue = $ 100 $ 1000 = 10
En normal omsetningsgrad vil variere fra en bransjegruppe til en annen. For eksempel vil en rabattforhandler eller dagligvarebutikk generere mye inntekter fra eiendelene med liten margin, noe som vil gjøre omsetningsgraden veldig stor. På den annen side eier et verktøyfirma veldig dyre anleggsmidler i forhold til omsetningen, noe som vil resultere i en formueomsetningsgrad som er mye lavere enn for et detaljhandelsfirma.
Forholdet kan være nyttig når du sammenligner to selskaper som er veldig like. Fordi gjennomsnittlige eiendeler inkluderer komponenter som varebeholdning, kan endringer i dette forholdet signalisere at salget avtar eller går raskere enn det ville dukket opp i andre økonomiske tiltak. Hvis et selskaps eiendomsomsetning stiger, vil avkastningen på investeringer bli bedre.
Økonomiske innflytelse
Finansiell gearing, eller egenkapitalmultiplikatoren, er en indirekte analyse av et selskaps bruk av gjeld til å finansiere eiendelene. Anta at et selskap har $ 1000 for eiendeler og $ 250 av egenkapitalen. Balansesammenligningen vil fortelle deg at selskapet også har $ 750 i gjeld (eiendeler - gjeld = egenkapital). Hvis selskapet låner mer for å kjøpe eiendeler, vil forholdet fortsette å stige. Kontoene som brukes til å beregne økonomisk gearing er begge i balansen, så analytikere vil dele gjennomsnittlige eiendeler med gjennomsnittlig egenkapital i stedet for balansen ved utgangen av perioden, som følger:
Finansiell innflytelse = Gjennomsnittlig eiendeler Gjennomsnittlig egenkapital = $ 1000 $ 250 $ = 4 \ begynne {justert} & \ tekst {Økonomisk innflytelse} = \ frac {\ text {Gjennomsnittlig eiendeler}} {\ text {Gjennomsnittlig egenkapital}} = \ frac {\ $ 1000} {\ $ 250} = 4 \\ \ end {linje} Finansiell innflytelse = Gjennomsnittlig egenkapitalverdi = 250 $ 1 000 $ = 4
De fleste selskaper bør bruke gjeld med egenkapital for å finansiere drift og vekst. Å ikke bruke noen utnyttelse kan gi selskapet en ulempe sammenlignet med sine jevnaldrende. Å bruke for mye gjeld for å øke den økonomiske gearingsgraden - og dermed øke ROE - kan imidlertid skape uforholdsmessige risikoer.
Eksempel på bruk av DuPont-analyse
En investor har sett på to lignende selskaper, SuperCo og Gear Inc., som nylig har forbedret avkastningen på egenkapitalen sammenlignet med resten av sin jevnaldrende gruppe. Dette kan være en god ting hvis de to selskapene utnytter aktiva bedre eller forbedrer fortjenestemarginene.
For å bestemme hvilket selskap som er en bedre mulighet, bestemmer investoren å bruke DuPont-analyse for å avgjøre hva hvert selskap gjør for å forbedre ROE og om den forbedringen er bærekraftig.
Som du ser i tabellen forbedret SuperCo overskuddsmarginene ved å øke nettoinntekten og redusere den totale eiendelen. Endringene i SuperCo forbedret overskuddets margin og eiendomsomsetning. Investoren kan trekke fra informasjonen at SuperCo også reduserte noen av gjeldene sine siden gjennomsnittlig egenkapital forble den samme.
Når vi ser nøye på Gear Inc., kan investoren se at hele endringen i ROE skyldtes en økning i finansiell gearing. Dette betyr at Gear Inc. lånte mer penger, noe som reduserte gjennomsnittlig egenkapital. Investoren er bekymret fordi tilleggsinnlåningen ikke endret selskapets nettoinntekt, inntekt eller fortjenestemargin, noe som betyr at gearingen ikke tilfører firmaet noen reell verdi.
Eller, som et ekte eksempel, kan du vurdere Wal-Mart Stores (NYSE: WMT). Wal-Mart har en nettoinntekt i løpet av de tolv månedene på 5, 2 milliarder dollar, en inntekt på 512 milliarder dollar, eiendeler på 227 milliarder dollar og en egenkapital på 72 milliarder dollar.
Selskapets fortjenestemargin er 1%, eller 5, 2 milliarder dollar / 512 milliarder dollar. Eiendomsomsetningen er 2, 3, eller 512 milliarder dollar / 227 milliarder dollar. Den økonomiske gearingen (eller eqiuty multipler) er 3, 2, eller 227 milliarder dollar / 72 milliarder dollar. Dermed er avkastningen eller egenkapitalen (ROE) 7, 4%, eller 1% x 2, 3 x 3, 2.
DuPont-analyse vs. ROE
Avkastningen på egenkapitalen (ROE) er nettoinntekt delt på egenkapitalen. Dupont-analysen er fortsatt ROE, bare en utvidet versjon. ROE-beregningen viser bare hvor godt et selskap utnytter kapital fra aksjonærene.
Med en Dupont-analyse kan investorer og analytikere grave seg inn i hva som driver endringer i ROE, eller hvorfor en ROE anses som høy eller lav. Det vil si at en Dupont-analyse kan bidra til å trekke fra om lønnsomheten, bruken av eiendeler eller gjeld som driver ROE.
Begrensninger ved bruk av DuPont-analyse
Den største ulempen med DuPont-analysen er at den, selv om den er ekspansiv, fortsatt er avhengig av regnskapsmessige ligninger og data som kan manipuleres. I tillegg mangler Dupont-analysen selv med dens forståelse kontekst for hvorfor de enkelte forholdstallene er høye eller lave, eller til og med om de i det hele tatt skal anses som høye eller lave.
Lær mer om DuPont-analyse
For ytterligere å dele ned DuPont-analysen, inkludert den utvidede fem-trinns formelen, se: Investopedias dekoding Dupont-analyse.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.