Inntektsøkning alene er ikke nok: Goldman Sachs

Mens sterkt bedriftsresultat i første kvartal 2018 har bidratt til å øke amerikanske aksjer i en periode med økt volatilitet, sier ett team av analytikere på Street at fordelen vil være begrenset ettersom en rekke andre faktorer tynger det ni år lange oksemarkedet. (Se også: Sell-Off Signals a 'Major Correction': Jim Mellon. )

I et notat til klienter torsdag løftet strateger ved Goldman Sachs sine forventninger til S & P 500-overskudd gjennom 2020, men skrev likevel at de ikke forventer at det forbedrede klimaet vil ha en betydelig innvirkning på egenkapitalavkastningen, som rapportert av CNBC. Mens analytikere ser på en fortsatt stigning i USAs økonomiske vekst, bedriftsoverskudd og aksjekurser gjennom 2019, ser de politiske bekymringer som en veisperring som oppveier noen av motvindene.

"Anerkjennelsespotensialet vil bli begrenset av en skjerpet pengepolitikk, en utflating avkastningskurve, økende handelsspenninger og de kommende kongressvalget på mellomlang sikt, " skrev Goldmans sjef i USAs aksjestrateg David J. Kostin.

Usikkerhet i politikken veier på verdivurderinger

Goldman løftet inntektsanslaget for helåret 2018 fra $ 150 til $ 159, noe som reflekterer en oppside på 19% fra i fjor og under 19, 8% konsensusprognosen fra FactSet. I 2019 forventer strateger at inntektsveksten vil redusere 7% til $ 170, og igjen i 2020 til 5% på $ 163.

Mens overskuddet vil fortsette å stige, forventer ikke Kostin at multipler vil fortsette å øke i samme størrelsesorden, som de har i det ni år lange oksemarkedet. Han regner med at pris-til-inntjeningsnivået vil være på 17 ganger, noe som reflekterer en gevinst på 3, 6% for S&P 500 for å stenge året på 2 850. Goldmans prognose fra 2019 for S&P 500 på 3000 innebærer en 5, 3% økning fra 2018-målet, bare halvparten av hva investorer har kommet til å forvente fra markedet over tid, som bemerket av CNBC.

Blant politiske bekymringer fremhever stigende renter Kostin som en potensiell motvind, og bemerker at investorene bør fokusere på om gevinsten er over 0, 1% poeng i måneden, i stedet for å besette over 3% avkastningsnivået for den 10-årige statskassen. Et raskt rente i rentene har typisk blitt møtt med lavere markedsvurderinger, ifølge Goldman-strategen.

Investeringsbanken favoriserer vekst over verdi og konjunkturer fremfor defensive spill, samtidig som den øker sin rating på informasjonsteknologi til overvekt og reduserer industrier til nøytral. (Se også: GEs fjerning fra Dow Bra for investorer: Goldman. )