Enterprise Multiple
Enterprise multiple, også kjent som EV multiple, er et forhold som brukes til å bestemme verdien av et selskap. Foretaks multiplum ser på et firma på en slik måte som en potensiell erverver vil gjøre ved å vurdere selskapets gjeld. Aksjer med en bedriftsmultipel på mindre enn 7, 5 ganger basert på de siste 12 månedene (LTM) anses generelt som en god verdi. Imidlertid er det vanligvis ikke aktuelt å bruke en streng avskjæring fordi dette ikke er en eksakt vitenskap.
I motsetning til mange andre vanlige tiltak, tar foretaksfeltet hensyn til et selskaps gjeld og kontantnivå i tillegg til aksjekursen og forholder den verdien til firmaets kontant lønnsomhet (f.eks. Pris / inntjening [P / E]).
Viktige takeaways
- Enterprise multiple, også kjent som EV / EBITDA multiple, er et forhold som brukes til å bestemme verdien av et selskap.
- Det beregnes ved å dele foretaksverdien med EBITDA.
- Enterprise-multipler kan variere avhengig av bransje. Det er rimelig å forvente høyere foretaksmultipler i høyvekstnæringer og lavere multiplum i næringer med langsom vekst.
Viktig
Foretaks multiplum er gjensidigheten av EBITDA / EV-forholdet.
Formelen for flere selskaper er
Hvor:
- EV = (markedskapitalisering) + (verdi av gjeld) + (minoritetsinteresse) + (foretrukne aksjer) - (kontanter og kontantekvivalenter); og
- EBITDA er resultat før renter, skatter, avskrivninger og amortiseringer.
Enterprise Multiple: My Favorite Financial Term
Grunnleggende om Enterprise Multiple
Investorer bruker hovedsakelig et selskaps foretaksmultipel for å avgjøre om et selskap er undervurdert eller overvurdert. Et lavt forhold indikerer at et selskap kan være undervurdert og et høyt forhold indikerer at selskapet kan være overvurdert.
En bedriftsmultipel er nyttig for transnasjonale sammenligninger fordi den ignorerer de forvrengende effektene av de enkelte lands skattepolitikk. Det brukes også til å finne attraktive overtakelseskandidater siden bedriftsverdi inkluderer gjeld og er en bedre beregning enn markedskapital for fusjoner og oppkjøp (M&A). Et selskap med et lavt foretaksmultipel kan betraktes som en god overtakelseskandidat.
Enterprise-multipler kan variere avhengig av bransje. Det er rimelig å forvente høyere foretaksmultipler i høyvekstnæringer (f.eks. Bioteknologi) og lavere multiplum i næringer med langsom vekst (f.eks. Jernbane).
Foretaks multiplum beregnes av delt foretaksverdi med EBITDA. EBITDA er et forkortelse som står for inntjening før renter, skatter, avskrivninger og amortiseringer. Tiltaket er imidlertid ikke basert på amerikanske godkjente regnskapsprinsipper (GAAP). I april 2016 uttalte Securities and Exchange Commission (SEC) ikke-GAAP-tiltak som EBITDA ville være et samlingspunkt for byrået for å sikre at selskaper ikke presenterer resultater på en misvisende måte. Hvis EBITDA vises, råder SEC at selskapet bør forene beregningen med nettoinntekt. Dette skal hjelpe investorer ved å gi informasjon om hvordan tallet beregnes.
Enterprise value (EV) er et mål på den økonomiske verdien av et selskap. Den brukes ofte for å bestemme verdien av virksomheten hvis den er anskaffet. Det anses for å være et bedre verdsettelsestiltak enn markedsverdi, ettersom de sistnevnte bare påvirker egenkapitalen til en virksomhet uten hensyn til gjeld. EV beregnes som markedskapitalisering pluss gjeld, foretrukket aksje og minoritetsinteresse minus kontanter. En enhet som kjøper et selskap, må betale verdien av egenkapitalen og påta seg gjelden, men kontantene vil redusere den betalte prisen.
Eksempel på Enterprise Multiple
Fordi bedriftsmultipelen inkluderer eiendeler, gjeld og egenkapital i sin analyse, gir et virksomhets multippel en nøyaktig skildring av totale forretningsresultater. Aksjeanalytikere bruker enterprise multiple når de tar investeringsbeslutninger.
For eksempel rapporterte Denbury Resources Inc., et petroleums- og naturgasselskap med base i Texas, rapporteringen om resultatene for første kvartal 24. juni 2016. Denbury Resources hadde et EBITDA-forhold på 5x og et terminforetak multippel på 13x. Begge bedriftsmultipler ble sammenlignet med andre bransjefirmaer med tidligere selskapsmultipler. Selskapets fremtidige virksomhetsmultipel på 13 ganger var mer enn det dobbelte av bedriftsverdien fra samme periode i 2015. Analytikere fant at økningen skyldtes en forventet nedgang i selskapets EBITDA med 62%.
Begrensninger av Enterprise Multiple
Bedriftsmultipler gir en enkel korthet for å identifisere selskaper som er godt verdsatt. Men pass på verdifeller, aksjer med lave multipler fordi de er fortjent (f.eks. Selskapet sliter og vil ikke komme seg). Dette skaper illusjonen av en verdiinvestering, men det grunnleggende i bransjen eller selskapet peker mot negativ avkastning.
Investorer har en tendens til å anta at en aksjes tidligere ytelse er en indikasjon på fremtidig avkastning, og når multiplumet kommer ned, hopper de ofte på muligheten til å kjøpe den til en så "billig" verdi. Kunnskap om bransjens og selskapets grunnleggende faktorer kan bidra til å vurdere aksjens faktiske verdi.
En enkel måte å gjøre dette på er å se på forventet (fremover) lønnsomhet (EBITDA) og bestemme om anslagene klarer testen. Fremovermultipler bør være lavere enn gjeldende LTM-multipliser; hvis de er høyere, betyr det generelt at overskuddet vil synke og aksjekursen ennå ikke gjenspeiler denne nedgangen. Noen ganger kan fremtidige multipliser se ekstremt rimelige ut. Verdifeller oppstår når disse fremovermultiplene ser for billige ut, men virkeligheten er at den anslåtte EBITDA er for høy og aksjekursen allerede har falt, noe som sannsynligvis reflekterer markedets forsiktighet. Som sådan er det viktig å kjenne selskapets og bransjens katalysatorer.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.