Definisjon av egenkapital
En aksjeinvestering er en minoritetsinvestering i et selskap gjort av investorer sammen med en private equity fondsforvalter eller venturekapitalfirma. Egenkapitalinvestering gjør det mulig for investorer å delta i potensielt svært lønnsomme investeringer uten å betale de vanlige gebyrene som er belastet av et private equity-fond. Muligheter for saminvestering i aksjer er vanligvis begrenset til store institusjonelle investorer som allerede har et eksisterende forhold til forvalteren av private equity og ofte ikke er tilgjengelige for mindre eller detaljister.
Forståelse av egenkapitalinvesteringer
I følge en studie av Prequin rapporterte 80% av LP-ere om bedre resultater fra aksjeko-investeringer sammenlignet med tradisjonelle fondsstrukturer. I et typisk saminvesteringsfond betaler investoren en fondssponsor eller generell partner (GP) som investoren har et veldefinert private equity-partnerskap med. Partnerskapsavtalen skisserer hvordan fastlegen tildeler kapital og diversifiserer eiendeler. Saminvesteringer unngår typiske aksjeselskaper (LP) og generelle (GP) midler ved å investere direkte i et selskap.
Hvorfor begrensede partnere ønsker mer saminvesteringer
I 2018 uttalte konsulentselskapet McKinsey at verdien av saminvesteringsavtaler har mer enn doblet seg til 104 milliarder dollar siden 2012. Antallet LP-er som foretar saminvesteringer i PE steg fra 42 prosent til 55 prosent de siste fem årene. Men direkte investerende LP-er vokste med bare én prosent fra 30 prosent til 31 prosent i samme periode.
Hvorfor vil en forvalter av private equity gi bort en lukrativ mulighet?
Private equity investeres vanligvis gjennom et LP-kjøretøy i en portefølje av selskaper. I visse situasjoner kan LPs fond allerede være fullt ut forpliktet til en rekke selskaper, noe som betyr at hvis en annen førsteklasses mulighet dukker opp, kan private equity-fondsforvalteren enten måtte gi opp muligheten eller tilby den til noen investorer som et aksjeforhold -investering.
I følge Axial, en plattform for å heve aksjer, foretrekker nesten 80% av LP-erne små til mellomkjøpsstrategier og mellom 2 og 10 millioner dollar per saminvestering. Med enkle ord betyr dette at de foretrekker å fokusere på mindre prangende selskaper med kompetanse på et nisjeområde i motsetning til å jage høyprofilerte investeringer. Nesten 50% av sponsorene belastet ikke noe administrasjonsgebyr på saminvesteringer i 2015.
Egenkapitalinvestering har stått for en betydelig mengde nylig vekst innen private equity fundraising siden finanskrisen sammenlignet med tradisjonelle fondsinvesteringer. Konsulentfirmaet PwC opplyser at LP-er i økende grad søker etter investeringsmuligheter når de forhandler om nye fondsavtaler med rådgivere fordi det er større selektivitet og større potensial for høyere avkastning.
De fleste LP-er betaler en administrasjonsgebyr på 2% og 20% ga renter til fondsforvalteren som er fastlege mens medinvestorer drar fordel av lavere gebyrer eller ingen gebyrer i noen tilfeller, noe som øker avkastningen.
Viktige takeaways
- Egenkapitalinvesteringer er investeringer som gjøres i et selskap gjennom en private equity LP. Investorer blir vanligvis belastet med et redusert gebyr eller ingen gebyr for investeringen, og får eierrettigheter som tilsvarer prosentandelen av investeringen.
- De tilbyr fordeler til LP-er i form av økt kapital for midlene og redusert risiko, mens investorene drar nytte av å diversifisere porteføljen og etablere relasjoner med senior private equity-fagfolk.
Attraksjonen med saminvesteringer for generelle partnere
Ved første øyekast ser det ut til at fastlegene taper på gebyrinntekter og gir fra seg en viss kontroll over fondet gjennom saminvesteringer. Fastlegene kan imidlertid unngå kapitalbegrensninger eller krav til diversifisering ved å tilby en saminvestering.
For eksempel kan et fond på $ 500 millioner velge tre foretak som ble verdsatt til $ 300 millioner. Partnerskapsavtalen kan begrense fondsinvesteringer til $ 100 millioner, noe som vil bety at selskapene ville bli utnyttet med $ 200 millioner for hvert selskap. Hvis en ny mulighet fusjonerte med en bedriftsverdi til $ 350, vil fastlegen måtte søke finansiering utenfor fondets struktur fordi den bare kan investere 100 millioner dollar direkte. Fastlegen kunne låne 100 millioner dollar til finansiering og tilby mulige investeringsmuligheter til eksisterende LP-er eller utenforstående parter.
Nyansene av saminvesteringer
Selv om saminvestering i private equity-avtaler har sine fordeler, bør medinvestorer i slike avtaler lese det fine utskriften før de samtykker til dem.
Det viktigste aspektet ved slike avtaler er fraværet av avgiftssikkerhet. Private equity-selskaper tilbyr ikke så mange detaljer om gebyrene de belaster LP-er. I tilfeller som saminvestering, der de angivelig tilbyr tjenester uten gebyr for å investere i store avtaler, kan det være skjulte kostnader. For eksempel kan de kreve overvåkningsgebyr på flere millioner dollar, som kanskje ikke er tydelig ved første øyekast fra LP-er.
Det er også mulighet for at PE-firmaer kan motta utbetalinger fra selskaper i porteføljen sin for å markedsføre tilbudene. Slike avtaler er også risikabelt for medinvestorer fordi de ikke har noe å si for å velge eller strukturere avtalen. I hovedsak hviler suksessen (eller fiaskoen) av tilbudene på skarpheten til private equity-fagfolk som er i tillegg. I noen tilfeller kan det ikke alltid være optimalt, da avtalen kan synke.
Et slikt eksempel er tilfellet for det brasilianske datasenterfirmaet Aceco T1. Private equity-selskapet KKR Co. kjøpte selskapet i 2014 sammen med medinvestorer, det Singaporeanske investeringsselskapet GIC og Teacher Retirement System, Texas. Det ble funnet at selskapet hadde kokt bøkene sine siden 2012 og KKR skrev ned sin investering i selskapet til null i 2017.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.