Eksotisk alternativ
Eksotiske opsjoner er en kategori av opsjonskontrakter som skiller seg fra tradisjonelle opsjoner i deres betalingsstrukturer, utløpsdato og streikpriser. Den underliggende eiendelen eller sikkerheten kan variere med eksotiske opsjoner som gir mulighet for flere investeringsalternativer. Eksotiske opsjoner er hybridverdipapirer som ofte kan tilpasses investorens behov.
Alternativer Kort omtalt
En tradisjonell opsjonsavtale gir en eier et valg eller rett til å kjøpe eller selge den underliggende eiendelen til en fast pris før eller på utløpsdatoen. Disse kontraktene forplikter ikke innehaveren til å gjennomføre handelen.
Investoren har rett til å kjøpe den underliggende verdipapiren med en samtaleopsjon, mens en salgsopsjon gir dem muligheten til å selge den underliggende sikkerheten. Prosessen der en opsjon konverteres til aksjer kalles utøvelse, og prisen det konverteres til er streikprisen.
Viktige takeaways
- Eksotiske opsjoner er opsjonskontrakter som avviker fra tradisjonelle opsjoner i deres betalingsstrukturer, utløpsdato og streikpriser.
- Eksotiske opsjoner kan tilpasses for å møte risikotoleransen og ønsket profitt for investoren.
- Selv om eksotiske alternativer gir fleksibilitet, garanterer de ikke fortjeneste.
Eksotiske alternativer forklart
Eksotiske opsjoner er en variant av den amerikanske og europeiske alternativstilen - de vanligste opsjonskontraktene som er tilgjengelige. Amerikanske opsjoner lar innehaveren utøve sine rettigheter når som helst før eller på utløpsdatoen. Europeiske opsjoner har mindre fleksibilitet, og tillater bare innehaveren å trene på kontraktens utløpsdato. Eksotiske alternativer er hybrider av amerikanske og europeiske alternativer og vil ofte falle et sted mellom disse to andre stilene.
Et eksotisk alternativ kan variere med tanke på hvordan utbetalingen bestemmes og når opsjonen kan utøves. Disse alternativene er generelt mer kompliserte enn vaniljeoppringings- og salgsalternativer. Eksotiske opsjoner handler vanligvis i OTC-markedet. OTC-markedet er et forhandler-megler nettverk i motsetning til en stor børs som New York Stock Exchange (NYSE).
Videre kan den underliggende eiendelen for en eksotisk avvike sterkt fra den for en vanlig opsjon. Eksotiske opsjoner kan brukes i handelsvarer som trelast, mais, olje og naturgass, så vel som aksjer, obligasjoner og valuta. Spekulative investorer kan til og med satse på værets eller kursretningen for en eiendel ved å bruke et binært alternativ.
Til tross for de innebygde kompleksitetene, har eksotiske alternativer visse fordeler i forhold til tradisjonelle alternativer, som kan omfatte:
- Tilpasset til spesifikke risikostyringsbehov hos investorer
- Et bredt utvalg av investeringsprodukter for å dekke investorenes porteføljebehov
- I noen tilfeller lavere premier enn vanlige opsjoner
Pros
Eksotiske opsjoner har vanligvis lavere premier enn de mer fleksible amerikanske alternativene.
Eksotiske opsjoner kan tilpasses for å møte risikotoleransen og ønsket profitt for investoren.
Eksotiske opsjoner kan bidra til å oppveie risiko i en portefølje.
Ulemper
Noen eksotiske alternativer kan ha økte kostnader gitt de ekstra funksjonene.
Eksotiske opsjoner garanterer ikke overskudd.
Reaksjonen på prisbevegelser for eksotiske forhold til markedsbegivenheter kan være annerledes enn tradisjonelle alternativer.
Typer eksotiske alternativer
Som du kanskje forestiller deg, det er mange typer eksotiske alternativer tilgjengelig. Risikoen for å belønne horisonten spenner over alt fra svært spekulativ til mer konservativ. Nedenfor er flere av de vanligste typene du kan se.
Velgeralternativer
Velgeralternativer lar en investor velge om opsjonen er en put eller samtale i løpet av et bestemt punkt i opsjonens levetid. Både streikprisen og utløpet er vanligvis de samme, enten det er en put eller samtale. Velgeralternativer brukes av investorer når det kan være en hendelse som inntjening eller en produktutgivelse som kan føre til volatilitet eller prissvingninger i formuesprisen.
Sammensatte alternativer
Sammensatte alternativer er alternativer som gir eieren rett - ikke plikt - til å kjøpe et annet alternativ til en bestemt pris på eller etter en bestemt dato. Vanligvis er den underliggende eiendelen til en tradisjonell samtale- eller salgsopsjon en aksjepapir. Imidlertid er den underliggende eiendelen til en sammensatt opsjon et annet alternativ. Sammensatte alternativer finnes i fire typer:
- Ring på samtale
- Ring på put
- Legg på put
- Ring på
Disse typer opsjoner brukes ofte i valutamarkeder og rentemarkeder.
Barrierealternativer
Barrierealternativer ligner vanlige vaniljesamtaler og -utsalg, men blir bare aktivert eller slukket når den underliggende eiendelen treffer et forhåndsinnstilt prisnivå. I denne forstand hopper verdien av barrierealternativer opp eller ned i sprang, i stedet for å endre prisen i små trinn. Disse alternativene omsettes ofte i valutamarkedet og aksjemarkedene.
La oss som et eksempel si at et barriereopsjon har en knockout-kurs på $ 100, og en streikpris på $ 90, og aksjen handler for tiden til $ 80 per aksje. Alternativet vil oppføre seg som et standardalternativ når det underliggende er under $ 99.99, men når den underliggende aksjekursen treffer $ 100, blir alternativet slått ut og blir verdiløst. En knock-in ville være motsatt. Hvis det underliggende er under $ 99, 99, eksisterer ikke alternativet, men når det underliggende treffer $ 100, kommer alternativet til å bli $ 10 i pengene.
Barriereopsjoner kan brukes av investorer for å senke premien for å kjøpe en opsjon. For eksempel kan en knockout-funksjon for en samtaleopsjon begrense gevinsten på den underliggende aksjen. Det er fire typer barrierealternativer:
- Opp-og-ut er når prisen på eiendelen stiger og slår ut alternativet
- Ned-og-ut er når prisen synker og slår ut alternativet
- Up-and-in setter i gang et alternativ når prisen stiger til et spesifikt nivå
- Down-and-in banker inn på en prisnedgang.
Binære alternativer
Et binært alternativ eller digitalt alternativ betaler bare et fast beløp hvis en hendelse eller prisbevegelse har skjedd. Binære opsjoner gir en alt-eller-ingenting utbetalingsstruktur. I motsetning til tradisjonelle anropsalternativer, der de endelige utbetalingene øker trinnvis med hver økning i den underliggende formuesprisen over streiken, betaler binære selskaper en begrenset engangsbeløp hvis eiendelen er over streiken. Motsatt betales en kjøper av en binær salgsopsjon den endelige engangssummen hvis eiendelen lukkes under den oppgitte streikprisen.
For eksempel, hvis en næringsdrivende kjøper et binært samtalealternativ med en oppgitt utbetaling på $ 10 til strykprisen på $ 50 og aksjekursen er over streiken ved utløpet, vil innehaveren motta en engangsutbetaling på $ 10 uansett hvor høy prisen har steget. Hvis aksjekursen er under streiken ved utløpet, betales den næringsdrivende ingenting, og tapet er begrenset til forhåndspremien.
Foruten aksjer, kan investorer bruke binære opsjoner for å handle utenlandske valutaer som euro (EUR) og den kanadiske dollar (CAD), eller råvarer som råolje og naturgass. Binære opsjoner kan også være basert på resultatene av hendelser som nivået på forbrukerprisindeksen (KPI) eller verdien av bruttonasjonalproduktet (BNP). Tidlig trening kan ikke være mulig med binærfiler hvis de underliggende betingelsene ikke er oppfylt.
Bermuda-alternativer
Bermuda-opsjoner kan utøves til forhåndsinnstilte datoer så vel som utløpsdatoen. Alternativer for Bermuda kan tillate en investor å bruke opsjonen først den første i måneden, for eksempel. Bermuda-opsjoner gir investorer mer kontroll over når opsjonen utøves. Den ekstra fleksibiliteten tilsvarer en høyere premie for Bermuda-opsjoner sammenlignet med opsjoner i europeisk stil, som bare kan utøves på utløpsdatoen. Bermuda-alternativene er imidlertid et billigere alternativ enn alternativer i amerikansk stil, som tillater trening når som helst.
Mengdejusterende alternativer
Mengdejusterende opsjoner, kalt quanto-opsjoner for kort, utsetter kjøperen for utenlandske eiendeler, men gir sikkerheten til en fast valutakurs i kjøpers hjemlige valuta. Dette alternativet er bra for en investor som ønsker å få eksponering i utenlandske markeder, men som kan være bekymret for hvordan valutakurser vil handle når det er på tide å avvikle opsjonen.
For eksempel kan en fransk investor som ser på Brasil finne en gunstig økonomisk situasjon i horisonten og bestemmer seg for å sette en del av allokert kapital i BOVESPA-indeksen, som er den største børsen i Brasil. Investoren er imidlertid bekymret for hvordan valutakursen for euro og brasiliansk real (BRL) kan handle i mellomtiden.
Vanligvis vil investoren måtte konvertere euro til brasiliansk real for å investere i BOVESPA. Å ta ut investeringen fra Brasil må også konverteres tilbake til euro. Som et resultat kan en eventuell gevinst i indeksen utslettes dersom valutakursen beveger seg negativt.
Investoren kunne kjøpe en mengdejusterende samtaleopsjon på BOVESPA denominert i euro. Denne løsningen gir investoren eksponering for BOVESPA og lar utbetalingen være denominert i euro. Som en to-i-en-pakke vil dette alternativet iboende kreve en tilleggspremie som er utover hva en tradisjonell samtaleopsjon vil kreve.
Alternativer for tilbakeblikk
Alternativer for tilbakeblikk har ikke en fast treningspris i begynnelsen. I stedet tilbakestilles streikprisen til den beste prisen på den underliggende eiendelen når den endres. Innehaveren av et tilbakeblikk-alternativ kan velge den gunstigste utøvelsesprisen i ettertid for opsjonen. Tilbakeblikk eliminerer risikoen forbundet med tidspunktet for markedsinntreden og er vanligvis dyrere enn vaniljealternativer.
For eksempel, si at en investor kjøper en måneds tilbakekallingsalternativ på en aksje i begynnelsen av måneden. Utøvelsesprisen bestemmes ved forfall ved å ta den laveste prisen oppnådd i løpet av opsjonens levetid. Hvis det underliggende ligger på $ 106 ved utløp og den laveste prisen i løpet av opsjonens levetid var $ 71, er utbetalingen $ 35 ($ 106 - $ 71 = $ 35). Risikoen for tilbakeblikk er når en investor betaler den dyrere premien enn et tradisjonelt alternativ, og aksjekursen ikke beveger seg nok til å generere et overskudd.
Asiatiske alternativer
Asiatiske opsjoner tar gjennomsnittsprisen på den underliggende eiendelen for å avgjøre om det er overskudd sammenlignet med strykprisen. Et asiatisk anropsalternativ kan for eksempel ta gjennomsnittsprisene i 30 dager. Hvis gjennomsnittet er mindre enn strykprisen ved utløp, utløper alternativet verdiløst.
Alternativer for kurv
Alternativer for kurv ligner vanlig vanilje, bortsett fra at de er basert på mer enn ett underliggende. For eksempel er et alternativ som utbetaler basert på prisbevegelsen på ikke én, men tre underliggende eiendeler, en type kurvopsjon. De underliggende eiendelene kan ha like vekter i kurven eller forskjellige vekter, basert på egenskapene til opsjonen.
En ulempe med opsjonene i handlekurven kan være at prisen på opsjonen kanskje ikke korrelerer eller handler på samme måte som de enkelte komponentene vil medføre prissvingninger eller tiden som gjenstår til utløpet.
Uttrekkbare alternativer
Uttrekkbare opsjoner lar investoren forlenge opsjonens utløpsdato. Når alternativet når utløpsdatoen, har utvidbare opsjoner en spesifikk periode som alternativet kan utvides. Funksjonen er tilgjengelig for både kjøpere eller selgere av utvidbare opsjoner og kan være nyttig hvis alternativet ennå ikke er lønnsomt eller lite penger når det går ut.
Spredningsalternativer
Den underliggende eiendelen for spredningsopsjoner er spredningen eller forskjellen mellom prisene på to underliggende eiendeler. Som et eksempel, si at en måneds spredt samtaleopsjon har en streikpris på $ 3 og bruker prisforskjellen mellom aksjer ABC og XYZ som underliggende. Ved utløp, hvis aksjer ABC og XYZ handler til henholdsvis $ 106 og $ 98, vil opsjonen betale $ 5 ($ 106 - $ 98 - $ 3 = $ 5).
Rope alternativer
Et ropalternativ gjør at innehaveren kan låse inn et visst beløp i fortjeneste og samtidig beholde fremtidig oppsidepotensial på stillingen. Hvis en næringsdrivende kjøper en samtaleopsjon med en anslagskurs på $ 100 på aksje-ABC i en måned, når aksjekursen går til $ 118, kan innehaveren av shout-alternativet låse inn denne prisen og ha et garantert overskudd på $ 18. Ved utløpet, hvis den underliggende aksjen går til $ 125, betaler alternativet $ 25. I mellomtiden, hvis aksjen ender på $ 106 ved utløp, får innehaveren fortsatt $ 18 på stillingen.
Alternativer for rekkevidde
Områdeopsjoner har en utbetaling basert på forskjellen mellom maksimal- og minimumsprisen på den underliggende eiendelen i løpet av opsjonens levetid. Disse alternativene eliminerer risikoen forbundet med tidspunktet for inn- og utkjøring. Derfor er disse dyrere enn vanlig vanilje og tilbakeblikk alternativer.
Hvorfor handle eksotiske alternativer
Eksotiske opsjoner har unike underliggende forhold som gjør dem godt egnet for aktiv porteføljestyring og situasjonsspesifikke løsninger på høyt nivå. Kompleks prising av disse derivatene kan føre til arbitrage, noe som kan gi store muligheter for sofistikerte kvantitative investorer. Arbitrage er samtidig kjøp og salg av en eiendel for å utnytte prisforskjellene på finansielle instrumenter.
I mange tilfeller kan et eksotisk alternativ kjøpes for en mindre premie enn et sammenlignbart vaniljealternativ. De lavere kostnadene skyldes ofte tilleggsfunksjonene som øker sjansene for at alternativet går ut uten verdi. Imidlertid er det alternativer i eksotisk stil som er dyrere enn deres tradisjonelle kolleger, for eksempel enn valgmuligheter, for eksempel ettersom "valget" øker sjansene for at alternativet stenger penger. Selv om velgeren kan være dyrere enn et enkelt vaniljealternativ, kan det være billigere enn å kjøpe både en vaniljesamtale og sette hvis et stort trekk er forventet, men den næringsdrivende er usikker på retningen.
Eksotiske opsjoner kan også være egnet for selskaper som trenger å sikre seg opp til eller ned til bestemte prisnivåer i den underliggende eiendelen. Sikring innebærer å plassere en motregningsstilling eller investering for å oppveie uheldige kursbevegelser i en verdipapir eller portefølje. For eksempel kan barriereopsjoner være et effektivt sikringsverktøy fordi de kommer i eksistens eller går ut av eksistensen på bestemte barriereprisnivåer.
Ekte verdenseksempel på et eksotisk alternativ
For eksempel si at en investor eier aksjer i Apple Inc. (AAPL). Investoren kjøpte aksjen til $ 150 per aksje og ønsker å beskytte posisjonen i tilfelle aksjekursen faller.
Investoren kjøper en salgsalternativ i Bermuda-stil som går ut på tre måneder, med en streikpris på 150 dollar. Opsjonspremien koster $ 2, eller $ 200 siden en opsjonskontrakt tilsvarer 100 aksjer.
Alternativet beskytter aksjeposisjonen mot et fall i kurs under $ 150 de neste tre månedene. Imidlertid har dette Bermuda-alternativet en eksotisk funksjon som gjør det mulig for investoren å trene tidlig den første i hver måned til utløpet.
Aksjekursen synker til $ 100 i en måned, og etter den første dagen av opsjonens andre måned utøver investoren salgsopsjonen. Investoren selger aksjene til Apple til 100 dollar per aksje. Men streikprisen på $ 150 for salgsopsjonen betaler investoren en gevinst på 50 dollar. Investoren har forlatt den generelle posisjonen inkludert aksjeposisjonen og salgsopsjonen for $ 150 minus den $ 2 premien som er betalt for puten.
Hvis Apples aksjekurs steg etter at opsjonen ble utøvd i måned to, si til 200 dollar ved opsjonens utløpsdato, ville investoren ha gått glipp av overskuddet ved å selge stillingen i måned to.
Selv om eksotiske alternativer gir fleksibilitet og tilpasning, garanterer de ikke at investorens valg og beslutninger om streikpris, utløpsdato, eller om de skal trene tidlig eller ikke, vil være korrekte eller lønnsomme.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.