H-andeler vs. A-andeler: Hva er forskjellen?

Det er ikke så enkelt å kjøpe aksjer i børsnoterte selskaper i Folkerepublikken Kina (PRC) som å kjøpe aksjer i USA. Mens aksjer som omsettes på offentlige markeder i USA generelt er tilgjengelige for alle som har penger til å betale for dem, har de kinesiske aksjemarkedene strenge begrensninger for hvem som kan kjøpe og hva som er tilgjengelig for kjøp. Skillene er viktig å vite om du vil begynne å handle eller investere der.

Børsnoterte selskaper i Kina faller generelt under tre aksjekategorier:

• A-aksjer representerer børsnoterte kinesiske selskaper som handler på kinesiske børser som Shenzhen og Shanghai. Disse aksjene handler med yuan renminbi (CNY).
• B-aksjer er noterte utenlandske investeringer. De lister på børsene i Shenzhen og Shanghai, og handler med utenlandsk valuta.
• H-aksjer, som handles på Hongkongs børser, er regulert av kinesisk lov og kan fritt omsettes av noen. Disse aksjene handler med Hong Kong dollar (HKD).

Avhengig av hvor de er notert, kan alle tre aksjene ha renminbi-betegnelse, men handle i varierende valuta.

A-andeler

Kinesiske A-aksjer er aksjer i integrerte selskaper basert på fastlands-Kina som er notert på enten børsene i Shanghai eller Shenzhen. A-aksjer er generelt bare tilgjengelig for handel med fastlands-kinesiske statsborgere. Utenlandske investeringer i disse selskapene er imidlertid tillatt gjennom en regulert struktur. Noen institusjonelle investorer kan kvalifisere som kvalifiserte utenlandske institusjonelle investorer (QFII) eller andre strenge handelsprogrammer. Bare en utvalgt gruppe institusjonelle investorer har kvalifisert seg for QFII-status og kan kjøpe og selge kinesiske A-aksjer.

Etter 2007 lot Kina fastlands-kinesiske investorer kjøpe enten A-aksjer eller H-aksjer i selskaper notert på Shanghai Stock Exchange. Før det kunne kinesiske fastlandsinvestorer bare kjøpe A-aksjer, selv om H-aksjer også ble tilbudt. Siden utenlandske investorer kan handle H-aksjer, er aksjene mer likvide enn A-aksjer.

A-aksjer utstedes i Kina etter kinesisk lov og er notert i kinesisk yuan eller renminbi. For amerikanske investorer som ikke er kvalifisert for QFII, kan den eneste måten å få tilgang til disse aksjene være gjennom et fremvoksende markedsfond eller ved å investere i amerikanske innskuddskvitteringer (ADR).

MSCI Emerging Markets Index

Det har vært mye arbeid for å gi enkelte utenlandske investorer større mulighet til å sette pengene sine i A-aksjer. En måte investorer kan gjøre det på er ved å se på forskjellige investeringsmuligheter som kan inkludere A-aksjer som børshandlede fond (ETF) og andre fond.

MSCI Emerging Markets Index er vektet 33% i det kinesiske markedet og inkluderer delvis store aksjer fra Kina. I februar 2019 kunngjorde firmaet at det økte vekten av A-aksjer med stor tak fra 5% til 20% innen november 2019 - et trekk det ble sagt ble godt mottatt av investorer. Ved slutten av flyttingen sa firmaet at det ville ha 253 store aksjer og 168 midcap A-aksjer i indeksen.

B-andeler

B-aksjer som også er sammensatt av kinesiske selskaper, er notert i utenlandsk valuta som USD (USD) og HKD, avhengig av børsnotering. B-aksjer er mer tilgjengelig for utenlandske investorer.

H-andeler

Kinesiske H-aksjer representerer aksjene i børsnoterte kinesiske selskaper notert på Hong Kong Stock Exchange. H-aksjer utstedes i Kina etter kinesisk lov og er underlagt Hong Kong Børs børsnoteringskrav.

Reglene sier at årsregnskap må følge Hong Kong eller internasjonale regnskapsstandarder. Et selskaps vedtekter må også inneholde seksjoner som tydeliggjør den varierende karakteren av innenlandske aksjer og utenlandske aksjer, inkludert H-aksjer, samt rettighetene gitt til hver kjøper.

I motsetning til A-aksjer notert på børsene Shanghai eller Shenzhen og som handler i kinesiske renminbi, noterer H-aksjer og handler med en pålydende verdi på Hong Kong dollar. H-aksjer er også åpne for at alle investorer kan handle.

Det er vanligvis prisavvik mellom et selskaps A-aksjer og H-aksjer. Dessuten handler A-aksjer vanligvis til en premie til H-aksjer.

Spesielle hensyn

En måte å investere i Kina på er gjennom en amerikansk mottakskvittering (ADR). Disse sertifikatene, som representerer en rekke aksjer i utenlandske selskaper, omsettes på det amerikanske markedet. ADR-er fjerner enhver begrensning for investorer som ellers ikke kan investere i en utenlandsk enhet. Og siden de handler på amerikanske børser, blir de verdsatt i amerikanske dollar, så det er ingen problemer med priser, valutaverdier eller børser.

Et annet hensyn er Shanghai-Hong Kong Stock Connect, et system designet for å gi investorer gjensidig markedsadgang. Tanken bak systemet var å knytte sammen børsen i Shanghai og Hong Kong og gi investorer en sjanse til å handle aksjer i hvert marked ved å bruke sine egne meglere. Stock Connect ble opprettet i 2014 og gir utlendinger en mulighet til å kjøpe A-aksjer uten de typiske begrensningene de kommer med. Alle transaksjoner gjennomføres i CNY - ikke i Hong Kong dollar.

Viktige takeaways

• A-aksjer er aksjer i selskaper basert på fastlands-Kina som er notert på børsene Shanghai eller Shenzhen.
• A-aksjer er generelt bare tilgjengelig for handel med fastlands-kinesiske statsborgere.
• H-aksjer i kinesiske selskaper notert på Hong Kong-børsen er notert og handles med en pålydende verdi av Hong Kong-dollar.
• H-aksjer er åpne for handel for alle investorer.