High-Water Mark
Et høye vannmerke er den høyeste toppen i verdien som et investeringsfond eller konto har nådd. Dette begrepet brukes ofte i sammenheng med fondsforvalterkompensasjon, som er resultatbasert. Høyvannsmerket sørger for at lederen ikke får betalt store summer for dårlig ytelse. Hvis forvalteren taper penger over en periode, må han få fondet over høye-vannmerket før han mottar en ytelsesbonus fra eiendelene under forvaltning (AUM).
01:15High-Water Mark
Breaking Down High-Water Mark
Et høytvannsmerke sikrer at investorene ikke trenger å betale ytelsesgebyr for dårlig ytelse, men enda viktigere, garanterer at investorene ikke betaler resultatbaserte avgifter to ganger for samme ytelse.
High-Water Mark i praksis
Anta for eksempel at en investor er investert i et hedgefond som krever en resultatavgift på 20%, noe som er ganske typisk i bransjen. Anta at investoren plasserer 500 000 dollar i fondet, og i løpet av den første måneden tjener fondet 15% avkastning. Dermed er investorens opprinnelige investering verdt 575 000 dollar. Investoren skylder en avgift på 20% på denne gevinsten på 75 000 dollar, noe som tilsvarer 15 000 dollar.
På dette tidspunktet er høyvannsmerket for denne investoren 575 000 dollar, og investoren er forpliktet til å betale 15 000 dollar til porteføljeforvalteren.
Anta deretter at fondet taper 20% i løpet av den neste måneden. Investorens konto synker til en verdi av 460 000 dollar. Det er her viktigheten av høyvannsmerket bemerkes. Et ytelsesgebyr trenger ikke å bli betalt for gevinster fra $ 460, 000 til $ 575, 000, bare etter høyvannsmarkeringsbeløpet. Anta at fondet uventet tjener 50% i den tredje måneden. I dette usannsynlige tilfellet stiger verdien av investorens konto fra 460 000 dollar til 690 000 dollar. Uten et høyt vannmerke på plass skylder investoren det opprinnelige gebyret på $ 15.000, pluss 20% på gevinsten fra $ 460.000 til $ 690.000, noe som tilsvarer 20% på en gevinst på $ 230.000, eller ytterligere $ 46.000 i ytelsesgebyr.
Verdien av et høye vannmerke
Markeringen med høyt vann forhindrer at denne "dobbeltavgiften" oppstår. Med et høytvannsmerke på plass blir ikke alle gevinster fra $ 460, 000 til $ 575, 000 ignorert, men gevinster over høye vannmerket er underlagt ytelsesbasert avgift. I dette eksemplet skylder denne investoren 20% på gevinstene fra $ 575, 000 til $ 690, 000, som er ytterligere $ 23.000, utover den opprinnelige $ 15.000 ytelsesbaserte avgiften.
Totalt, med et høyt vannmerke på plass, skylder investoren $ 38.000 i ytelsesgebyrer, som er $ 690.000 minus den opprinnelige investeringen på $ 500.000 ganget med 20%. Uten et høytvannsmerke på plass, som er under bransjestandarder, skylder investoren et resultatavgift på 20% på alle gevinster, som tilsvarer $ 61 000. Verdien av et merke med høyt vann er uten tvil.
Et høye vannmerke og "Free Ride"
Flere ting kan skje når en investor går inn i et fond i løpet av en periode med underprestasjoner. For eksempel, hos Goldman Sachs Asset Management, vil en investor som kjøper inn i fondet til en netto aktivaverdi (NAV) under høyvannsmarkedet, glede seg over oppsiden fra abonnementets NAV til høyvannsmerket uten å betale et gebyr. Denne situasjonen er kjent som en "gratis tur." Det gjør at nye investorer kan dra fordel av å kjøpe seg inn i et underpresterende fond uten å straffe eksisterende investorer. Andre fond kan unngå "gratis turen" ved å kreve et prestasjonsgebyr for positive resultater.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.