Hvordan vurderes obligasjoner?

En obligasjonsrating er en karakter gitt til en obligasjon av forskjellige ratingtjenester som indikerer kredittkvaliteten. Den tar hensyn til en obligasjonsutstederes økonomiske styrke eller dens evne til å betale en obligasjons hovedstol og interesse på en rettidig måte.

Moody's, Standard og Poor's, Fitch Ratings og DBRS er noen av de mest internasjonalt kjente obligasjonsvurderingsbyråene. Disse organisasjonene arbeider for å gi investorer kvantitative og kvalitative beskrivelser av tilgjengelige rentepapirer. Generelt gir en "AAA" høyt klassifisert obligasjon mer sikkerhet og et lavere gevinstpotensial (lavere avkastning) enn en "B-" rangert spekulativ obligasjon.

Mens denne beregningen gir en følelse av de generelle egenskapene til sikkerheten, hva slags underliggende analyse skiller mellom obligasjonskvaliteter?

Viktige takeaways

• Kredittvurderinger er veldig viktige beregninger for et obligasjons kvalitet og risikofylhet.
• Evalueringsbyråer bruker flere beregninger for å bestemme sin rating for en bestemt utsteders obligasjoner.
• Et firmas balanse, resultatutsikter, konkurranse og makroøkonomiske faktorer spiller inn i beregningen av en kredittrating.

Fastsettelse av rangeringer for obligasjoner

For en finansinstitusjon utvikles rangeringer basert på spesifikke indre og eksterne påvirkninger. Interne faktorer inkluderer trekk som bankens samlede økonomiske styrkevurdering - et risikotiltak som illustrerer sannsynligheten for at institusjonen vil kreve ekstern monetær støtte (Moody's implementerer en skala der A tilsvarer en økonomisk sunn bank, og E ligner en svak en) . Rangeringen avhenger av årsregnskapet til firmaet som er analysert og tilsvarende økonomiske forhold.

Ekstern påvirkning inkluderer nettverk med andre interesserte parter, som et morselskap, lokale myndighetsorganer og systemiske føderale støtteforpliktelser. Kredittkvaliteten til disse partene må også undersøkes. Når disse eksterne faktorene er analysert, gis en omfattende total ekstern poengsum. I hovedsak blir denne karakteren lagt til den forhåndsbestemte "iboende poengsum" for å oppnå den samlede karakteren som BBB.

Den foregående retningslinjen gir en generell ramme som Moody's bruker i sin analyse. Spesifikke obligasjoner, for eksempel hybridverdipapirer, krever ytterligere kompleks analyse, for eksempel de underliggende betingelsene for gjelden.

Totalt sett strekker kunsten til obligasjonsvurdering seg utover enkel forholdsanalyse og en rask titt på firmaets balanse. Ulike tiltak brukes for forskjellige bransjer, og andre ytre påvirkninger spiller en rekke roller i den kompliserte prosessen. En prognosert ovenfra og ned tilnærming til de samlede økonomiske forholdene, en dyptgående bottom-up prosedyre med sikkerhetsspesifikasjoner, sammen med statistiske distribusjonsestimater for sannsynligheten for mislighold og tapsgrad, gir investorer noen få enkle standardiserte bokstaver for å kvantifisere investeringene .

Investment Grade vs. Junk Bonds

Obligasjonsrangeringen er en viktig prosess fordi rangeringen varsler investorer om obligasjonens kvalitet og stabilitet. Det vil si at rangeringen påvirker renten, investeringslysten og prissettingen av obligasjoner. Videre utsteder de uavhengige ratingbyråene rangeringer basert på fremtidige forventninger og utsikter.

Høyt rangerte obligasjoner, kjent som investeringsklasseobligasjoner, blir sett på som tryggere og mer stabile investeringer som er knyttet til selskaper eller statlige enheter som har et positivt syn. Obligasjoner med investeringsgrad inneholder "AAA" til "BBB-" (eller Aaa til Baa3 for Moody's rating skala) og vil vanligvis se at obligasjonsrentene øker når ratingen synker. De fleste av de vanligste "AAA" obligasjonslånene er i amerikanske statsobligasjoner.

Obligasjoner som ikke er av investeringsklasse eller "søppelobligasjoner" har vanligvis rangeringer av "BB +" til "D" (Baa1 til C for Moody's) og til og med "ikke rangerte." Obligasjoner som har disse ratingene blir sett på som investeringer med høyere risiko som er i stand til å tiltrekke investor oppmerksomhet gjennom sine høye avkastninger. Imidlertid bør investorer av søppelobligasjoner merke implikasjonene og risikoen som er forbundet med å investere i obligasjoner som er utstedt av selskaper med likviditetsproblemer. Et godt eksempel på obligasjoner som ikke er av investeringskvalitet kan sees med S & Ps holdning til Southwestern Energy Company, som fikk en rating på "BB +" -obligasjonsrangering og negative utsikter. Uønskede obligasjoner kan deles inn i to andre kategorier:

• Fallen Angels - Dette er en obligasjon som en gang var av investeringsklasse, men som siden har blitt redusert til status som søppel obligasjoner på grunn av det utstedende selskapets dårlige kredittkvalitet.

Rising Stars - Det motsatte av en fallen engel, dette er et obligasjon med en rating som er økt på grunn av det utstedende selskapets forbedrede kredittkvalitet. En stigende stjerne kan fremdeles være et søppel obligasjon, men det er på vei til å være investeringskvalitet.