Hvordan påvirker markedsrisikoen kapitalkostnadene?

Den viktigste måten markedsrisiko påvirker kapitalkostnadene på er gjennom effekten av egenkapitalen. Bedrifter finansierer drift og utvidelsesprosjekter med enten egenkapital eller gjeldskapital. Gjeldskapital hentes ved å låne midler gjennom forskjellige kanaler, først og fremst gjennom anskaffelse av lån eller kredittkortfinansiering. Egenkapitalfinansiering heves ved å selge aksjer av felles eller foretrukket aksje.

Et selskaps totale kapitalkostnader inkluderer både midlene som kreves for å betale renter på gjeldsfinansiering og utbytte på egenkapitalfinansiering. Kostnaden for egenkapitalfinansiering bestemmes ved å estimere den gjennomsnittlige avkastningen på investeringen som kan forventes basert på avkastning generert av det bredere markedet. Fordi markedsrisiko påvirker derfor kostnadene ved egenkapitalfinansiering direkte, påvirker den derfor også de totale kapitalkostnadene.

Kostnaden for egenkapitalfinansiering bestemmes vanligvis ved bruk av prisfastsettelsesmodellen for kapital, eller CAPM. Denne formelen benytter den totale gjennomsnittlige markedsavkastningen og betaverdien for den aktuelle aksjen for å bestemme avkastningskursen som aksjeeiere rimelig kan forvente basert på den opplevde investeringsrisikoen. Gjennomsnittlig markedsavkastning estimeres ved bruk av avkastningskurs generert av en større markedsindeks, for eksempel S&P 500 eller Dow Jones Industrial Average. Markedsavkastningen er videre inndelt i markedsrisikopremien og den risikofrie renten.

Risikofri rente er estimert basert på avkastningskursen for kortsiktige statskasseveksler, fordi disse verdipapirene har stabile verdier med garantert avkastning støttet av den amerikanske regjeringen. Markedsrisikopremien er lik markedsavkastningen minus risikofri rente. Dette gjenspeiler prosentandelen av investeringsavkastningen som kan tilskrives aksjemarkedets volatilitet.

For eksempel, hvis den nåværende gjennomsnittlige avkastningsraten for investeringer i S&P 500 er 12% og den garanterte avkastningen på kortsiktige statsobligasjoner er 4%, er markedsrisikopremien 12% - 4%, eller 8% .

Kostnaden for egenkapital, som bestemt ved bruk av CAPM-metoden, er lik den risikofri rente pluss markedsrisikopremien multiplisert med betaverdien for den aktuelle aksjen. En aksjes betaverdi er en viktig beregning som gjenspeiler volatiliteten til en gitt aksje i forhold til volatiliteten i det større markedet. En betaverdi på 1 indikerer at den aktuelle aksjen er like ustabil som det større markedet. Hvis S&P 500 hopper 15%, viser aksjen lignende gevinster. Betaverdier mellom 0 og 1 indikerer at aksjen er mindre ustabil enn markedet, mens verdier over 1 indikerer større volatilitet. En betaverdi på 0 indikerer at aksjen er helt stabil.

Anta at den aktuelle aksjen har en betaverdi på 1, 2, Nasdaq gir en gjennomsnittlig avkastning på 10% og den garanterte avkastningen på kortsiktige statsobligasjoner er 5, 5%. Ved å bruke CAPM-modellen er avkastningskravet som rimelig kan forventes av investorer:

Retur = 5, 5% + 1, 2 × (10% −5, 5%) = 10, 9% \ begynne {justert} & \ tekst {Retur} = 5, 5 \% + 1, 2 \ ganger (10 \% - 5, 5 \%) = 10, 9 \% \\ \ end {alignet} Avkastning = 5, 5% + 1, 2 × (10% −5, 5%) = 10, 9%

Ved å bruke denne metoden for å estimere kostnadene for egenkapital gjør det mulig for bedrifter å bestemme de mest kostnadseffektive virkemidlene for å skaffe midler, og dermed minimere de totale kapitalkostnadene.