Hvordan fungerer aksjemarkedet?

Hvis tanken på å investere i aksjemarkedet skremmer deg, er du ikke alene. Personer med svært begrenset erfaring med å investere i aksjer er enten livredde av skrekkhistorier om at den gjennomsnittlige investoren mister 50% av porteføljens verdi - for eksempel i de to bjørnemarkedene som allerede har skjedd i dette årtusenet - eller blir bedøpet av "hot tips" som bærer løftet om store belønninger, men lønner seg sjelden. Det er ikke overraskende at pendelen til investeringsentiment sies å svinge mellom frykt og grådighet.

Realiteten er at å investere i aksjemarkedet bærer risiko, men når man nærmer seg en disiplinert måte, er det en av de mest effektive måtene å bygge opp nettoværdien på. Mens verdien av ens hjem typisk utgjør det meste av nettoverdien til den gjennomsnittlige personen, har de fleste velstående og veldig rike generelt størstedelen av formuen sin investert i aksjer. For å forstå mekanismen i aksjemarkedet, la oss begynne med å gå inn i definisjonen av en aksje og dens forskjellige typer.

Viktige takeaways

• Aksjer, eller aksjer i et selskap, representerer egenkapital i selskapet, som gir aksjeeierne stemmerett samt et gjenværende krav på bedriftens inntjening i form av kapitalgevinster og utbytte.
• Aksjemarkedene er der individuelle og institusjonelle investorer møtes for å kjøpe og selge aksjer i et offentlig sted. I dag eksisterer disse børsene som elektroniske markedsplasser.
• Aksjekurser settes av tilbud og etterspørsel i markedet ettersom kjøpere og selgere legger inn bestillinger. Ordrestrøm og bud-forespørsel opprettholdes ofte av spesialister eller markedsaktører for å sikre et ryddig og rettferdig marked.

Definisjon av 'lager'

En aksje eller aksje (også kjent som selskapets "egenkapital") er et finansielt instrument som representerer eierskap i et selskap eller et selskap og representerer et forholdsmessig krav på eiendelene (hva det eier) og inntjening (hva det genererer i overskudd).

Aksjeeierskap innebærer at aksjonæren eier en del av selskapet som tilsvarer antall aksjer som en andel av selskapets totale utestående aksjer. For eksempel vil en person eller enhet som eier 100 000 aksjer i et selskap med 1 million utestående aksjer ha en eierandel på 10%. De fleste selskaper har utestående aksjer som løper inn i millioner eller milliarder.

Vanlig og foretrukket bestand

Mens det er to hovedtyper av aksjer - vanlig og foretrukket - er uttrykket "aksjer" synonymt med vanlige aksjer, ettersom deres samlede markedsverdi og handelsvolum er mange størrelser større enn for foretrukne aksjer.

Hovedskillet mellom de to er at vanlige aksjer vanligvis har stemmerett som gjør det mulig for den felles aksjonæren å ha et ord på selskapsmøter (som ordinær generalforsamling eller generalforsamling) - der saker som valg til styret eller utnevnelse av revisorer blir stemt på - mens foretrukne aksjer generelt ikke har stemmerett. Foretrukne aksjer er så navngitt fordi de har preferanse over de vanlige aksjene i et selskap til å motta utbytte så vel som eiendeler i tilfelle en avvikling.

Vanlige aksjer kan videre klassifiseres når det gjelder deres stemmerett. Mens den grunnleggende forutsetningen for vanlige aksjer er at de skal ha lik stemmerett - én stemme per aksje, har noen selskaper to eller flere aksjeklasser med ulik stemmerett knyttet til hver klasse. I en slik dobbeltklassestruktur kan for eksempel A-aksjer ha 10 stemmer per aksje, mens A-andeler av klasse B bare kan ha én stemme per aksje. To- eller flerklasse-aksjestrukturer er designet for å gjøre det mulig for grunnleggerne av et selskap å kontrollere formuer og strategisk retning.

Hvorfor et selskap utsteder andeler

Dagens bedriftsgigant hadde sannsynligvis starten som en liten privat enhet som ble lansert av en visjonær grunnlegger for noen tiår siden. Tenk på Jack Ma som inkuberer Alibaba Group Holding Limited (BABA) fra leiligheten hans i Hangzhou i Kina i 1999, eller Mark Zuckerberg grunnla den tidligste versjonen av Facebook, Inc. (FB) fra hybelhuset i Harvard University i 2004. Teknologigiganter som disse har blitt blant de største selskapene i verden i løpet av et par tiår.

Å vokse i et så frenetisk tempo krever imidlertid tilgang til en enorm mengde kapital. For å få overgangen fra en idé som spirer i en entreprenørs hjerne til et driftsselskap, må han eller hun leie et kontor eller en fabrikk, ansette ansatte, kjøpe utstyr og råvarer og få på plass et salgs- og distribusjonsnettverk, blant annet. Disse ressursene krever betydelige mengder kapital, avhengig av omfanget og omfanget av oppstart av virksomheten.

Innhenting av kapital

En oppstart kan skaffe slik kapital enten ved å selge aksjer (egenkapitalfinansiering) eller låne penger (gjeldsfinansiering). Gjeldsfinansiering kan være et problem for en oppstart fordi den kan ha få eiendeler å pantsette for et lån - spesielt i sektorer som teknologi eller bioteknologi, der et firma har få materielle eiendeler - pluss at renten på lånet vil påføre en økonomisk belastning i de første dagene, da selskapet kanskje ikke har inntekter eller inntekter.

Egenkapitalfinansiering er derfor den foretrukne ruten for de fleste startups som trenger kapital. Gründeren kan i utgangspunktet skaffe midler fra personlig sparing, så vel som venner og familie, for å få virksomheten fra bakken. Etter hvert som virksomheten utvides og kapitalkravene blir mer omfattende, kan gründeren henvende seg til engleinvestorer og venturekapitalfirmaer.

Notering Aksjer

Når et selskap etablerer seg, kan det trenge tilgang til mye større mengder kapital enn det kan få fra pågående drift eller et tradisjonelt banklån. Det kan gjøre det ved å selge aksjer til publikum gjennom et børsnotering. Dette endrer statusen til selskapet fra et privat firma hvis aksjer eies av noen få aksjonærer til et børsnotert selskap hvis aksjer vil bli holdt av mange medlemmer av allmennheten. IPO gir også tidlige investorer i selskapet en mulighet til å utbetale deler av sin eierandel, og høster ofte veldig kjekke belønninger i prosessen.

Når selskapets aksjer er notert på en børs og handel med den begynner, vil prisen på disse aksjene svinge når investorer og handelsmenn vurderer og revurderer sin egenverdi. Det er mange forskjellige forhold og beregninger som kan brukes til å verdsette aksjer, hvorav det mest populære målet er sannsynligvis pris / inntjening (eller PE). Aksjeanalysen har også en tendens til å falle i en av to leire - grunnleggende analyse, eller teknisk analyse.

Hva er en børs?

Børs er sekundærmarkeder, der eksisterende eiere av aksjer kan handle med potensielle kjøpere. Det er viktig å forstå at selskapene som er notert på aksjemarkedene ikke kjøper og selger egne aksjer regelmessig (selskaper kan delta i tilbakekjøp av aksjer eller utstede nye aksjer, men dette er ikke den daglige driften og oppstår ofte utenfor av rammen for en utveksling). Så når du kjøper en andel av aksjen på aksjemarkedet, kjøper du den ikke fra selskapet, men kjøper den fra en annen eksisterende aksjeeier. På samme måte når du selger aksjene dine, selger du dem ikke tilbake til selskapet - du selger dem heller til en annen investor.

De første aksjemarkedene dukket opp i Europa på ^1500- og ^1600- tallet, hovedsakelig i havnebyer eller handelsknutepunkter som Antwerpen, Amsterdam og London. Disse tidlige børsene var imidlertid mer beslektet med obligasjonsbørser da det lille antall selskaper ikke utstedte egenkapital. Faktisk ble de fleste tidlige selskaper ansett som semi-offentlige organisasjoner siden de måtte charteres av regjeringen for å drive virksomhet.

På slutten av ^1700- tallet begynte aksjemarkedene å vises i Amerika, særlig New York Stock Exchange (NYSE), som tillot aksjer å handle (æren av den første børsen i Amerika går til Philadelphia Stock Exchange [PHLX], som fremdeles eksisterer i dag). NYSE ble grunnlagt i 1792 med signering av Buttonwood-avtalen av 24 New York City aksjemeglere og kjøpmenn. Forut for denne offisielle organisasjonen møtte handelsmenn og meglere uoffisielt under et treverk på Wall Street for å kjøpe og selge aksjer.

Fremkomsten av moderne aksjemarkeder innledet en tidsalder med regulering og profesjonalisering som nå sikrer kjøpere og selgere av aksjer kan stole på at transaksjonene deres vil gjennomføres til rimelige priser og innen rimelig tid. I dag er det mange børser i USA og over hele verden, hvorav mange er koblet sammen elektronisk. Dette betyr igjen at markedene er mer effektive og mer likvide.

Det finnes også en rekke løst regulerte over-the-counter-utvekslinger, noen ganger kjent som oppslagtavler, som går etter forkortelsen OTCBB. OTCBB-aksjer har en tendens til å være mer risikofylte siden de viser selskaper som ikke klarer å oppfylle de strengere noteringskriteriene for større børser. For eksempel kan større børser kreve at et selskap har vært i drift en viss tid før børsnoteringen, og at det oppfyller visse betingelser angående selskapets verdi og lønnsomhet. I de fleste utviklede land er børser selvregulerende organisasjoner (SROs), frivillige organisasjoner som har makt til å opprette og håndheve bransjeforskrifter og standarder. Prioritet for børser er å beskytte investorer gjennom å etablere regler som fremmer etikk og likhet. Eksempler på slike SRO i USA inkluderer individuelle børser, samt National Association of Securities Dealers (NASD) og Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

Hvordan er aksjekurser satt

Prisene på aksjer på et aksjemarked kan settes på flere måter, men den vanligste måten er gjennom en auksjonsprosess der kjøpere og selgere legger inn bud og tilbud om å kjøpe eller selge. Et bud er prisen som noen ønsker å kjøpe, og et tilbud (eller spør) er prisen som noen ønsker å selge. Når budet og spørsmålet sammenfaller, gjøres det en handel.

Det samlede markedet består av millioner av investorer og handelsmenn, som kan ha forskjellige ideer om verdien av en bestemt aksje og dermed prisen de er villige til å kjøpe eller selge den til. De tusenvis av transaksjoner som oppstår når disse investorene og handelsmennene konverterer sine intensjoner til handlinger ved å kjøpe og / eller selge en aksje, forårsaker minutt for minutt gyrasjoner i den i løpet av en handelsdag. En børs gir en plattform der slik handel enkelt kan gjennomføres av matchende kjøpere og selgere av aksjer. For at den gjennomsnittlige personen skal få tilgang til disse børsene, ville de trenge en aksjemegler. Denne aksjemegleren fungerer som mellommann mellom kjøper og selger. Å få en aksjemegler oppnås ofte ved å opprette en konto hos en veletablert detaljhandler.

Tilbud og etterspørsel fra aksjemarkedet

Aksjemarkedet tilbyr også et fascinerende eksempel på lovene om tilbud og etterspørsel på jobb i sanntid. For hver aksjehandel må det være en kjøper og en selger. På grunn av de uforanderlige lovene om tilbud og etterspørsel, hvis det er flere kjøpere for en bestemt aksje enn det er selgere av den, vil aksjekursen øke. Motsatt, hvis det er flere selgere av aksjen enn kjøpere, vil prisen trende.

Budspørsmålet eller bud-tilbudsspredningen - forskjellen mellom budprisen for en aksje og dens pris- eller tilbudspris - representerer forskjellen mellom den høyeste prisen som en kjøper er villig til å betale eller by på en aksje og den laveste prisen ved som en selger tilbyr aksjen. En handelstransaksjon skjer enten når en kjøper aksepterer priset eller hvis en selger tar budprisen. Hvis kjøpere overgår selgere, kan de være villige til å øke budene for å skaffe aksjen; selgere vil derfor spørre høyere priser for det, og ratcheting prisen opp. Hvis selgere overgår kjøpere, kan de være villige til å akseptere lavere tilbud på aksjen, mens kjøpere også vil senke budene sine, og effektivt tvinge prisen ned.

Matching av kjøpere til selgere

Noen aksjemarkeder er avhengige av profesjonelle handelsmenn for å opprettholde kontinuerlige bud og tilbud, siden en motivert kjøper eller selger kanskje ikke finner hverandre på et gitt tidspunkt. Disse er kjent som spesialister eller markedsaktører. Et tosidig marked består av budet og tilbudet, og spredningen er forskjellen i pris mellom budet og tilbudet. Jo smalere prisspredning og større størrelse på bud og tilbud (mengden aksjer på hver side), desto større er likviditeten til aksjen. Dessuten, hvis det er mange kjøpere og selgere til sekvensielt høyere og lavere priser, sies markedet å ha god dybde. Aksjemarkeder av høy kvalitet har vanligvis en tendens til å ha små budspørsmål, høy likviditet og god dybde. Likeledes har store selskaper en tendens til å ha de samme egenskapene.

Samsvarende kjøpere og selgere av aksjer på en børs ble opprinnelig gjort manuelt, men det gjennomføres nå i økende grad gjennom datastyrte handelssystemer. Den manuelle metoden for handel var basert på et system kjent som "open outcry", der handelsmenn brukte verbal og håndsignalkommunikasjon for å kjøpe og selge store blokker med aksjer i "trading pit" eller gulvet i en børs.

Imidlertid er det åpne ropsystemet erstattet av elektroniske handelssystemer på de fleste børser. Disse systemene kan matche kjøpere og selgere langt mer effektivt og raskt enn mennesker kan, noe som resulterer i betydelige fordeler som lavere omkostningskostnader og raskere utførelse av handel.

Fordelene med børsnotering

Inntil nylig var det endelige målet for en gründer å få selskapet sitt notert på en kjent børs som New York Stock Exchange (NYSE) eller Nasdaq, på grunn av de åpenbare fordelene, som inkluderer:

• En børsnotering betyr klar likviditet for aksjer som eies av selskapet.
• Det gjør selskapet i stand til å skaffe ekstra midler ved å utstede flere aksjer.
• Å ha børsnoterte aksjer gjør det lettere å sette opp aksjeopsjonsplaner som er nødvendige for å tiltrekke talentfulle ansatte.
• Børsnoterte selskaper har større synlighet på markedet; analytikerdekning og etterspørsel fra institusjonelle investorer kan øke aksjekursen.
• Børsnoterte aksjer kan brukes som valuta av selskapet til å foreta anskaffelser der en del av eller hele vederlaget betales på lager.

Disse fordelene betyr at de fleste store selskaper er offentlige snarere enn private; veldig store private selskaper som mat- og jordbruksgiganten Cargill, industrikonglomeratet Koch Industries og DIY møbelforhandler Ikea er unntaket snarere enn normen.

Problemer med børsnotering

Men det er noen ulemper ved å være børsnotert, for eksempel:

• Betydelige kostnader forbundet med børsnotering, for eksempel noteringsgebyr og høyere kostnader forbundet med overholdelse og rapportering.
• Burdensome forskrifter, som kan begrense et selskaps evne til å gjøre forretninger.
• Det kortsiktige fokuset for de fleste investorer, som tvinger selskaper til å prøve å slå sine kvartalsvise inntjeningsestimater i stedet for å ta en langsiktig tilnærming til sin forretningsstrategi.

Mange gigantiske startups (også kjent som "enhjørninger" fordi oppstarter verdsatt til mer enn 1 milliard dollar pleide å være svært sjeldne) som Uber (verdsettelse av november 2018 = 76 milliarder dollar) og Airbnb (verdsettelse av juni 2018 = 31 milliarder kroner) velger å bli notert på utveksling på et mye senere tidspunkt enn oppstart fra for et tiår eller to siden. Selv om denne utsatte noteringen delvis kan tilskrives ulempene som er nevnt ovenfor, kan hovedårsaken være at godt administrerte startups med en overbevisende virksomhetsproposisjon har tilgang til enestående kapitalbeløp fra suverene formuesfond, private equity og venture capitalists. Slik tilgang til tilsynelatende ubegrensede mengder kapital vil gjøre en børsnotering og børsnotering mye mindre av et presserende spørsmål for oppstart.

Av ukjente årsaker krymper også antallet børsnoterte selskaper i USA - fra 890 i 1996 til 4 336 i 2017 - ifølge en Financial Times-artikkel som siterer data fra Verdensbanken.

Investere i aksjer

Tallrike studier har vist at aksjer genererer investeringsavkastning over lengre perioder som er overlegen enn alle andre aktivaklasser. Aksjeavkastning oppstår fra gevinst og utbytte. En kapitalgevinst oppstår når du selger en aksje til en høyere pris enn den prisen du kjøpte den til. Utbytte er andelen av overskuddet som et selskap deler ut til sine aksjonærer. Utbytte er en viktig komponent i aksjeavkastningen - siden 1926 har utbytte bidratt med nesten en tredel av total egenkapitalavkastning, mens kapitalgevinster har bidratt med to tredjedeler, ifølge S&P Dow Jones Indices.

Mens lokket med å kjøpe en aksje som ligner på en av den sagnomsuste FAANG-kvintetten - Facebook, Apple Inc. (AAPL), Amazon.com, Inc. (AMZN), Netflix, Inc. (NFLX) og Google-foreldrene Alphabet Inc. (GOOGL ) på et veldig tidlig stadium er et av de mer fristende utsiktene til aksjeinvesteringer, i virkeligheten er slike hjemmekjøringer få og langt mellom. Investorer som vil svinge for gjerdene med aksjene i porteføljene deres, bør ha en høyere toleranse for risiko; slike investorer vil være opptatt av å generere mesteparten av avkastningen fra kapitalgevinster i stedet for utbytte. På den annen side kan investorer som er konservative og trenger inntektene fra porteføljene, velge aksjer som har en lang historie med å betale betydelig utbytte.

Market Cap og sektor

Mens aksjer kan klassifiseres på en rekke måter, er to av de vanligste etter markedskapitalisering og etter sektor.

Markedsverdi refererer til den totale markedsverdien av et selskaps utestående aksjer og beregnes ved å multiplisere disse aksjene med dagens markedspris på en aksje. Mens den nøyaktige definisjonen kan variere avhengig av markedet, regnes store selskaper ofte som de med en markedsverdi på 10 milliarder dollar eller mer, mens mellomkapitalbedrifter er de med en markedsverdi på mellom $ 2 og 10 milliarder dollar, og small-cap selskaper faller mellom $ 300 millioner og $ 2 milliarder dollar.

Bransjestandarden for aksjeklassifisering etter sektor er Global Industry Classification Standard (GICS), som ble utviklet av MSCI og S&P Dow Jones Indices i 1999 som et effektivt verktøy for å fange bredde, dybde og utvikling av bransjesektorer. GICS er et klassifisert system for fire lag, som består av 11 sektorer og 24 bransjegrupper. De 11 sektorene er:

• Energi
• materialer
• Industri
• Forbruker skjønn
• Forbrukerstifter
• Helsevesen
• Finans
• Informasjonsteknologi
• Kommunikasjonstjenester
• verktøy
• Eiendom

Denne sektorklassifiseringen gjør det enkelt for investorer å skreddersy sine porteføljer i henhold til deres risikotoleranse og investeringspreferanser. For eksempel kan konservative investorer med inntektsbehov vekte porteføljene sine mot sektorer der bestanddelene har bedre prisstabilitet og tilby attraktive utbytter - såkalte "defensive" sektorer som forbrukerheft, helsehjelp og verktøy. Aggressive investorer foretrekker kanskje mer ustabile sektorer som informasjonsteknologi, økonomi og energi.

Aksjemarkedsindekser

I tillegg til enkeltaksjer, er mange investorer opptatt av aksjeindekser (også kalt indekser). Indekser representerer samlede priser på et antall forskjellige aksjer, og bevegelsen til en indeks er nettoeffekten av bevegelsene til hver enkelt komponent. Når folk snakker om aksjemarkedet, refererer de ofte til et av de viktigste indeksene som Dow Jones Industrial Average (DJIA) eller S&P 500.

DJIA er en prisvektet indeks av 30 store amerikanske selskaper. På grunn av vektingsplanen og at den bare består av 30 aksjer - når det er mange tusen å velge mellom - er det egentlig ikke en god indikator på hvordan det går med aksjemarkedet. S&P 500 er en markedsvektindeks for de 500 største selskapene i USA, og er en mye mer gyldig indikator. Indeksene kan være brede som Dow Jones eller S&P 500, eller de kan være spesifikke for en viss industri eller markedssektor. Investorer kan handle indekser indirekte via futuresmarkeder, eller via børshandlede fond (ETF), som handler som aksjer på børser.

En markedsindeks er et populært mål på resultatene i aksjemarkedet. De fleste markedsindekser er vektet med markedsverdi - noe som betyr at vekten til hver indeksbestanddel er proporsjonal med markedsverdien - selv om noen få som Dow Jones Industrial Average (DJIA) er prisvektet. I tillegg til DJIA inkluderer andre bredt sett indekser i USA og internasjonalt:

• S&P 500
• Nasdaq Composite
• Russell Indices (Russell 1000, Russell 2000)
• TSX Composite (Canada)
• FTSE-indeks (Storbritannia)
• Nikkei 225 (Japan)
• Dax-indeks (Tyskland)
• CAC 40-indeks (Frankrike)
• CSI 300-indeksen (Kina)
• Sensex (India)

Største børser

Børs har eksistert i mer enn to århundrer. Den ærverdige NYSE sporer tilbake til 1792 da to dusin meglere møttes i Nedre Manhattan og signerte en avtale om handel med verdipapirer på provisjon; i 1817 gjorde New York aksjemeglere som opererte i henhold til avtalen noen viktige endringer og omorganiserte som New York Stock and Exchange Board.

Hvordan aksjemarkedet fungerer

NYSE og Nasdaq er de to største børsene i verden, basert på den totale markedsverdien av alle selskapene som er notert på børsen. Antallet amerikanske børser har vokst de siste årene, med IEX Group som den 13. i august 2016. Tabellen nedenfor viser de 15 største børsene globalt, rangert etter total markedsverdi av sine børsnoterte selskaper.

Kilde: World Federation of Exchanges