Hvordan bruke innside- og institusjonelt eierskap

Det lønner seg å vite hva et selskaps eiere har opp til. Ved å se på handelsaktiviteten til bedriftsinnsidere og store institusjonelle investorer, er det lettere å få en følelse av utsiktene til en aksje. Selv om innside- eller institusjonelt eierskap på egen hånd ikke nødvendigvis er et kjøp eller salgssignal, tilbyr det absolutt en praktisk første skjerm i jakten på en god investering.

Nedenfor er en rask gjennomgang av hvordan du kan få tilgang til informasjon om innside- og institusjonelle eierskap for å ta velinformerte investeringsbeslutninger.

Insidereierskap

Innsidepersoner er et selskaps offiserer, direktører, pårørende eller andre med tilgang til nøkkelbedriftsinformasjon før den blir gjort tilgjengelig for allmennheten. Kyndige investorer, som tar den rimelige antagelsen at innsidere vet mye mer om selskapets utsikter enn resten av oss, følger nøye med på hva innsidere gjør med selskapets aksjer. Siden innsideeierskap og handel kan påvirke aksjekursene, krever Securities and Exchange Commission (SEC) selskaper å sende inn rapporter om disse spørsmålene, noe som gir investorer muligheten til å ha en viss innsikt i innsideaktivitet.

(For ytterligere informasjon om innsidere, se Definere ulovlig innsidehandel og avdekke innsidehandel . )

Skjemaene

Du kan hente rapporteringsskjemaer fra SECs EDGAR-database eller SEC Info Insider Trading Reports. Skjema 14A er fullmaktserklæringen der du finner en liste over styremedlemmer og offiserer og antall aksjer de eier hver. Det finnes også en liste over fordelaktige eiere, eller personer eller enheter som eier mer enn 5% av selskapets aksjer.

De andre relevante skjemaene er 13D og 13G for utlevering av gunstig eierskap utenfor, og skjemaer 3, 4 og 5 for utlevering av innside-fordelaktig eierskap. Innersidere med mer enn 10% av stemmemaktfilen skjemaer 3, 4 eller 5, og utenforstående som eier mer enn 5% filplan 13D eller endringsskjema 13F.

Enkeltpersoner arkiverer skjema 3 når de først kjøper aksjer, skjema 4 for å rapportere endringer og skjema 5 som et årlig øyeblikksbilde av eierandelene. Innsidehandel må skje elektronisk gjennom EDGAR-systemet innen to dager etter transaksjonen, og gi utenforstående investorer rimelig oppdatert eierinformasjon.

Tolkning av innsiderrapporter

Høyt innsideierskap signaliserer typisk tillit til selskapets utsikter, og eierskap i aksjene gir på sin side ledelsen et incentiv til å gjøre selskapet lønnsomt og maksimere aksjeeierverdien. Faktisk har akademisk forskning vist at firmaer med betydelig innsideinnkjøp har en tendens til å overgå markedsindeksene.

På den annen side kan du ha for mye innsideierskap. Når innsidere får selskapskontroll, kan ledelsen ikke føle seg ansvarlig overfor aksjonærene. Dette forekommer ofte hos selskaper med flere aksjeklasser, noe som betyr at en klasse har mer stemmerett enn en annen.

Googles mye offentliggjorte børsnotering høsten 2004 ble for eksempel kritisert for å ha utstedt en spesiell klasse "superstemmende aksjer" til visse selskapsledere. Kritikere av aksjestrukturen i to klasser hevder at dersom ledere gir mindre enn tilfredsstillende resultater, er det mindre sannsynlig at de blir erstattet fordi de har 10 ganger stemmekraften til vanlige aksjonærer.

(Les mer i The Two Sides of Dual Class Shares .)

Mens innsidekjøp vanligvis er et godt tegn, ikke la deg skremme av innside-salg, med mindre det er mye av det. Innvendere pleier å kjøpe fordi de har positive forventninger, men de kan selge av grunner uavhengig av forventningene til selskapet.

Se etter klynger av aktivitet fra flere innsidere. Hvis et selskap har mer enn ett innsidehandel som handler tilsvarende over en kort periode, er det et tegn på enighet om innsideoppfatning. Også store transaksjoner betyr mer enn små handler.

Det er viktig å vite hvilke innsidere du skal se på. Innleggere med velprøvde sporrekorder med sin Form 4-aktivitet bør følges nærmere enn de med lite eller dårlig tidligere poster. Den mest fortellende handelsaktiviteten kommer fra toppledere med best innsikt i selskapet, så se etter transaksjoner fra administrerende direktører og finansdirektører.

Til slutt, vær forsiktig med å plassere for mye eierandel i innsidehandel siden dokumentene som rapporterer om dem kan være vanskelig å tolke. Mange form 4-handler representerer ikke kjøp og salg som angår fremtidig aksjeutvikling. Utøvelsen av aksjeopsjoner vises for eksempel som både et kjøp og et salg på skjemaer 4-dokumenter, så det er et tvilsomt signal å følge. Automatisk handel er en annen aktivitet som er vanskelig å tolke; For å beskytte seg mot søksmål, satte innsidere retningslinjer for kjøp og salg, og overlater henrettelsen til noen andre. SEC Form 4-dokumenter avslører disse hands-off innsidehandelstransaksjonene, men de oppgir ikke alltid at salget var planlagt langt før tiden.

Institusjonelt eierskap

Organisasjoner som kontrollerer mye penger - verdipapirfond, pensjonsfond eller forsikringsselskaper - som kjøper verdipapirer omtales som institusjonelle investorer.

Debatten om implikasjonene

Hvorvidt institusjonelt eierskap i en aksje er en god ting, gjenstår en debatt. Peter Lynch, i sin bestselger "One Up on Wall Street", viser de 13 egenskapene til den perfekte aksjen. En av dem er dette: "Institusjoner eier det ikke, og analytikerne følger ikke det." Lynch favoriserer aksjer som de store investeringsgruppene overser fordi disse aksjene har større sjanse for å bli undervurdert. Lynch hevder at selskaper hvis aksjer eies av institusjonelle investorer er rimelig verdsatt, om ikke overvurdert.

William O'Neil, grunnlegger av Investors Business Daily, på sin side argumenterer for at det krever en betydelig mengde etterspørsel for å få en aksjekurs opp, og den største kilden til etterspørsel etter aksjer er institusjonelle investorer. O'Neil regner med at hvis en aksje ikke har institusjonelle eiere, skyldes det at de allerede har sett den og avvist den. I sin bok "How to Make Money in Stocks" har O'Neil institusjonell sponsing som den sjette egenskapen å se etter i aksjer som er verdt å kjøpe.

O'Neil og Lynch er imidlertid begge enige om at institusjonelt eierskap kan være farlig. Disse store institusjonene flytter inn og ut av stillinger i veldig store blokker, slik at de ikke kan kjøpe eller selge beholdninger grasiøst. Hvis noe går galt med et selskap og alle dets store eiere selger masse, vil aksjens verdi stupe.

Selv om det er aksjefond som opererer med langsiktige horisonter, og pensjonsfond har en tendens til å være langsiktige aksjeeiere, har institusjonelle investorer en tendens til å reagere på kortsiktige hendelser. Den høye korrelasjonen mellom høyt institusjonelt eierskap og aksjekursvolatilitet er et faktum av å investere, og det lønner seg derfor å vite hva institusjonene har til å gjøre og om en aksje du er interessert i allerede har en stor institusjonell interesse.

Hvor finner du informasjon om eierandeler

Institusjonelle investeringsforvaltere som bruker investeringsbevis på mer enn $ 100 millioner dollar i verdipapirer, må rapportere sine beholdninger på skjema 13F med SEC. Igjen, kan du søke etter og hente inn skjemaer 13F-arkivering ved å bruke SECs EDGAR-database. Yahoo Finance tilbyr også et veldig nyttig nettsted som beskriver aksjeeierskap. Få et tilbud på et bestemt selskap, og klikk deretter på delen merket "Holdere" for å motta detaljer om selskapets institusjonelle holdere.

Bunnlinjen

Visst, insidere og institusjoner har en tendens til å være smarte, flittige og sofistikerte investorer, så deres eierskap er et godt kriterium for en første skjerm i forskningen din eller en pålitelig bekreftelse på analysen av en aksje. Men baser aldri en investeringsbeslutning kun på innside- eller institusjonell eierinformasjon.

(For ytterligere lesing om dette emnet, se Når innsidere kjøper, bør du bli med dem? Og kan innsidere hjelpe deg med å gjøre bedre handler?. )