Viktigheten av innkjøpsledernes indeks

En av de mest pålitelige ledende indikatorene for å vurdere tilstanden i den amerikanske økonomien er PMI, tidligere kjent som innkjøpsledernes indeks.

PMI er overskriftsindikatoren i ISM Manufacturing "Report on Business", en innflytelsesrik månedlig undersøkelse av ledere av innkjøp og forsyning over hele USA. Forkortelsen PMI sto for innkjøpsledereindeks før 1. september 2001. Men siden den datoen har Institute for Supply Management (ISM) brukt PMI som et frittstående akronym for å gjenspeile selskapets navneendring (ISM ble kalt National Association of Purchasing Management - NAPM - til 2. januar 2002) og bredere rekkevidde i strategisk forsyningsstyring utover bare innkjøpsfunksjonen.

ISM Manufacturing "Report on Business" og PMI-nummeret følges nøye av investorer, forretnings- og finansfolk.

Datainnsamling

PMI er basert på svar fra medlemmer av ISM Business Survey Committee, som inkluderer en rekke bransjer diversifisert av det nordamerikanske industriklassifiseringssystemet (NAICS) og basert på hver bransjes bidrag til USAs BNP. Undersøkelsen dekker 18 næringer som inkluderer alle aspekter av industrien.

Medlemmene mottar et månedlig spørreskjema som ber dem identifisere endringer fra måned til måned for de følgende ti forretningsaktivitetene som også utgjør individuelle indekser i rapporten om forretningsundersøkelse :

• Nye bestillinger - fra kunder
• Produksjon - hastighet og endringsretning i produksjonsnivå
• Sysselsetting - enten økt eller redusert
• Leverandørleveranser - er de tregere eller raskere?
• Varebeholdninger - øker eller reduserer lagre
• Kundebeholdninger - vurderer nivået på varebeholdninger som organisasjonens kunder holder
• Priser - rapporterer om organisasjoner betaler mer eller mindre for produkter og tjenester
• Ordrereserve - måler om ordrereserven vokser eller synker
• Nye eksportbestillinger - måler nivået på eksportordrer
• Import - måler endringsgraden i importerte materialer.

Undersøkelsene blir sendt ut til respondentene i Business Survey Committee i første del av hver måned, og respondentene blir bedt om å rapportere informasjon bare for inneværende måned. De fleste respondentens respondenter venter til sent på måneden med å svare på undersøkelsen for å skildre det klareste bildet av dagens forretningsaktivitet. ISM samler inn dataene og sammenstiller rapporten for utgivelse den første virkedagen i den påfølgende måneden.

Beregning av PMI

PMI er en sammensatt indeks basert på like vekter (20%) av de følgende fem primære delindeksene - Nye ordrer, produksjon, sysselsetting, leveranseleveranser og varelager.

For eksempel, i juni 2016 Manufacturing ISM- rapport om virksomhet, var de fem underindeksnivåene som følger - Nye ordrer 57.0, Produksjon 54.7, Sysselsetting 50.4, leverandørleveranser 55.4 og varebeholdninger 48.5. Basert på en vekt på 20% til hver underindeks var PMI-avlesningen derfor 53, 2.

Sesongjusteringer, som er utviklet av det amerikanske handelsdepartementet og levert ISM, blir hvert år foretatt i januarrapportene til fire av de fem underindeksene (inventar er unntaket). Disse sesongjusteringene gjøres for å justere for effekten av tilbakevendende avvik i løpet av året på grunn av normale forskjeller i værforhold, høytider osv.

Diffusjonsindekser

Alle ISM-indekser er diffusjonsindekser, som måler i hvilken grad en endring er spredt eller diffusert i en gruppe. For hver av de 10 forretningsaktivitetene blir respondentene bedt om å indikere om den har blitt bedre, verre eller har holdt seg den samme, sammenlignet med forrige måned. De individuelle indeksene for hver forretningsaktivitet som produksjon, sysselsetting osv. Beregnes ved å ta prosentandelen av respondentene som rapporterer at aktiviteten er forbedret (dvs. er høyere eller bedre) og legger den til halvparten av prosentandelen som rapporterer uendret aktivitet.

Hvis for eksempel 40% av de spurte rapporterer at sysselsettingen, for eksempel, har økt, mens 35% rapporterer ingen endring og 25% rapporterer en nedgang, ville diffusjonsindeksen være: (40% + [0, 5 x 35%]) = 57, 5 %.

For en diffusjonsindeks generelt indikerer en avlesning på 50% ingen endring fra forrige måned, mens jo lenger borte indeksavlesningen er fra 50%, desto større er endringshastigheten. En lesning av 100 indikerer at alle respondentene svarer om økt aktivitet - som det kan være tilfelle i en eksepsjonell sterk økonomi - mens en lesning av 0 indikerer at alle respondentene rapporterer redusert aktivitet.

Tolkning av PMI

En PMI-lesning på over 50 eller 50% indikerer vekst eller utvidelse av den amerikanske industrisektoren sammenlignet med forrige måned, mens en lesning under 50 antyder sammentrekning. En lesning på 50 indikerer at antall produsenter som rapporterer bedre virksomhet er lik de som oppgir virksomhet, er verre.

Et annet nøkkelnummer å se på er 43, 2, siden en PMI-indeks over dette nivået over en periode indikerer en utvidelse av den samlede økonomien. PMI-lesningen i juni 2016 på 53.2 indikerer at den amerikanske økonomien ekspanderte for den 85. påfølgende måned, da PMI først overgikk 42.2 nivået i den utvidelsen i juni 2009, noe som tilfeldigvis også markerte starten på den amerikanske utvinning etter kredittkrisen som bestemt av National Bureau of Economic Research. PMI-tallet i juni 2016 indikerte også at den amerikanske industrisektoren hadde vokst for den fjerde påfølgende måned.

I sin pressemelding om PMI november 2016, bemerket ISM at basert på det historiske forholdet mellom PMI og den samlede økonomien tilsvarte det gjennomsnittlige PMI-nivået på 50, 8% i første halvår 2016 en 2, 4% økning i det reelle amerikanske BNP på årsbasis.

Fordeler og ulemper med PMI

styrker

• PMI er en rettidig indikator, ettersom den blir utgitt den første dagen i måneden etter den undersøkelsen ble gjennomført.
• Nøyaktig ledende indikator på tilstanden i den amerikanske økonomien.
• PMI kondenserer helsen til den amerikanske produksjonssektoren til et enkelt nummer, mens rapporten om virksomhet inneholder et vell av informasjon om viktigste forretningsaktiviteter.

Svakheter

• PMI dekker bare produksjonssektoren, hvis betydning for den amerikanske økonomien har blitt mindre med årene. ISM rapporterer også en annen månedlig rapport, ISM Non-Manufacturing Report on Business, som kartlegger og rapporterer om den amerikanske servicesektoren som utgjør over 80% av BNP.
• Rapport om virksomhetsundersøkelse, data som brukes til å beregne PMI, er subjektiv og kan derfor være utsatt for feil.

Hvordan bruke PMI

PMI er en viktig ledende indikator som kan bevege finansmarkedene. Imidlertid, hvis den siste indeksavlesningen antyder en uventet snuoperasjon i økonomien - for bedre eller verre - kan det være best å vente til andre indikatorer også bekrefter økonomiens snuoperasjon, snarere enn å gjøre endringer i engros portefølje på grunnlag av en enkeltlesing.

Følgende punkter bør tas i betraktning når det gjelder PMI:

• Se utover overskriften PMI-nummer - ISM Manufacturing Report on Business inneholder uvurderlig informasjon om viktige aspekter av den amerikanske økonomien som produksjon, sysselsetting, priser og eksport / import. Hvis du går inn i tallene, kan du lese den amerikanske økonomien bedre enn å gå etter PMI-tallet alene.
• Husk nøkkelnivåer for PMI og delindeksene - Akkurat som 43.2 representerer et nøkkelnivå for PMI som tidligere nevnt, har de viktigste underindeksene nøkkelnivåer som er verdt å merke seg. For eksempel er en sysselsettingsindeks over 50, 6 over tid generelt konsistent med en økning i ikke-gårdslønn som rapportert av Bureau of Labor Statistics. Tilsvarende er en produksjonsindeks over 51, 3 over tid i samsvar med en økning i Federal Reserve's industriproduksjonstall.
• Posisjonsporteføljer i forkant av ISM-datautgivelsen - Siden PMI kan være et marked i bevegelse, kan det være best å plassere porteføljer foran datautgivelsen. Hvis den amerikanske økonomien vokser sterkt, og PMI-antallet forventes å øke den habiliteten, kan det være verdt å kjøpe amerikanske aksjer i forkant av utgivelsen av rapporten. Motsatt, hvis forventningene er til et svakt PMI-tall, kan det være forsvarlig å trimme noe amerikansk aksjeeksponering før rapportens utgivelse.

Bunnlinjen

PMI er en viktig ledende indikator som gir verdifull innsikt i tilstanden til den amerikanske økonomien generelt og industrien spesielt. Selv om det pleier å bli oversett, bør nye investorer gjøre seg kjent med denne viktige økonomiske indikatoren.