Introduksjon til futures på aksjer

Enkelte futures (SSF) er kontrakter mellom to investorer. Kjøperen lover å betale en spesifisert pris for 100 aksjer på en enkelt aksje på et forhåndsbestemt fremtidig punkt. Selgeren lover å levere aksjen til den angitte prisen på angitt fremtidig dato. Les videre for å lære alt om aksjer i fremtiden og finn ut om dette investeringsmiddelet kan fungere for deg.

Historie
Futures på individuelle aksjer har vært handlet i England og flere andre land i noen tid, men i USA var handel med disse instrumentene forbudt inntil nylig. I 1982 forbød en avtale mellom styreleder for US Securities and Exchange Commission (SEC), John SR Shad, og Philip Johnson, styreleder for Commodity Futures Trading Commission (CFTC) handel med futures på enkeltaksjer. Shad-Johnson-avtalen ble ratifisert av kongressen samme år. Selv om avtalen opprinnelig var ment å være et midlertidig tiltak, varte det til 21. desember 2000, da president Bill Clinton undertegnet Commodity Futures Modernization Act (CFMA) fra 2000.

I henhold til den nye loven arbeidet SEC og CFMA på en plan for deling av jurisdiksjon, og SSF-er begynte å handle i november 2002. Kongressen ga National Futures Association tillatelse til å fungere som den selvregulerende organisasjonen for futuresmarkedene.

Markedene
Opprinnelig begynte SSFs å handle i to amerikanske markeder: OneChicago og NQLX. I juni 2003 overførte imidlertid Nasdaq eierandeler av sin eierandel i NQLX til London International Financial Futures and Options Exchange (LIFFE). I oktober 2004 konsoliderte NQLX sine kontrakter med OneChicago, og forlot den organisasjonen som det primære handelsmarkedet for SSF-er.

Options Clearing Corporation eller Chicago Mercantile Exchange (eid av CME Group) tømmer handler i SSF-kontrakter. Handelen er full elektronisk gjennom enten Mercantile Børs 'GLOBEX®-system eller Chicago Board of Options Exchange sitt system kalt CBOE direct ®.

Enkelt Futures-kontrakten
Hver SSF-kontrakt er standardisert og inkluderer følgende grunnleggende spesifikasjoner:

• Kontraktstørrelse : 100 aksjer av den underliggende aksjen
• Utløpssyklus : Fire kvartalsvise utløpsmåneder - mars, juni, september og desember. I tillegg er to seriemåneder de neste to månedene som ikke er kvartalsvise utløp.
• Tick ​​Størrelse : 1 cent X 100 aksjer = $ 1
• Handelsstider : 8:15 til 15:00 CST (på virkedager)
• Siste handelsdag : Tredje fredag ​​i utløpsmåneden
• Marginkrav : Vanligvis 20% av aksjens kontante verdi

Avtalevilkårene krever selgerlevering på et spesifikt fremtidig tidspunkt. De fleste kontrakter holdes imidlertid ikke til utløpet. Kontraktene er standardiserte, noe som gjør dem svært likvide. For å komme ut av en åpen lang (kjøp) stilling, tar investoren ganske enkelt en utlignende kortposisjon (selger). Motsatt, hvis en investor har solgt (kort) en kontrakt og ønsker å lukke den, kjøper han eller hun motregningskontrakten.

Grunnleggende om handel - margin
Når en investor har en lang marginkonto på lager, låner han eller hun deler av pengene for å kjøpe aksjer ved å bruke aksjen som sikkerhet.

I en SSF-kontrakt er margininnskuddet mer et depositum for god tro, som meglerfirmaet har mot kontraktsoppgjøret. Marginkravet i en SSF gjelder både kjøpere og selgere.

Kravet på 20% representerer både start- og vedlikeholdskravet. I en SSF-kontrakt har kjøperen (lenge) ikke lånt penger og betaler ingen renter. Samtidig har ikke selgeren (kort) lånt lager. Marginkravet for begge er det samme. 20% er en føderalt mandatprosent, men det enkelte meglerhus kan kreve ekstra midler.

Marginkravet for SSF-er er kontinuerlig . Hver virkedag vil megleren beregne marginbehovet for hver stilling. Investoren vil bli pålagt å legge inn ytterligere marginfond hvis kontoen ikke oppfyller kravet til minstemargin.

Eksempel - Krav til fremtidig margin på en aksje I en SSF-kontrakt på aksje X priset til $ 40, har både kjøper og selger et marginbehov på 20% eller 800 dollar. Hvis aksje X går opp til $ 42, blir den lange kontraktskontoen kreditert $ 200 ($ 42- $ 40 = $ 2 X 100 = $ 200), og selgerens konto blir belastet med de samme $ 200. Dette indikerer at investorer i SSF-er må være veldig årvåken - de må følge nøye med på bevegelser i markedet. Videre er de nøyaktige margin- og vedlikeholdskravene til et investors meglerfirma sentrale spørsmål som må vurderes for å bestemme egnetheten til SSF-investeringer.

Spekulasjoner - Handel med fremtidige kontrakter med aksjer
Merk: For enkelhets skyld bruker vi en kontrakt og de grunnleggende 20%. Provisjoner og transaksjonsgebyr er ikke tatt med i beregningen.

Eksempel - Going Long en SSF-kontrakt Anta at en investor er bullish på aksje Y og går lang en september SSF-kontrakt på aksje Y til $ 30. På et tidspunkt i den nærmeste fremtid handler aksje Y til $ 36. På det tidspunktet selger investoren kontrakten til $ 36 for å utligne den åpne lange posisjonen og gir et brutto overskudd på $ 600 på stillingen.

Dette eksemplet virker enkelt, men la oss undersøke bransjene nøye. Investorens begynnelsesmarginbehov var bare $ 600 ($ 30 x 100 = $ 3000 x 20% = $ 600). Denne investoren hadde 100% avkastning på margininnskuddet. Dette illustrerer dramatisk gearingskraften til å handle SSF. Hadde markedet beveget seg i motsatt retning, kunne investoren lett ha opplevd tap som overskred margininnskuddet.

Eksempel - Going Short en SSF Contract En investor er bearish på aksje Z i nærmeste fremtid og går til kort en SSF-kontrakt på aksje Z til $ 60. Aksje Z presterer som investoren hadde gjettet og faller til 50 dollar i juli. Investoren motregner kortposisjonen ved å kjøpe en SSF i august til 50 dollar. Dette representerer et brutto overskudd på $ 10 per aksje eller totalt $ 1000.

La oss igjen undersøke avkastningen investoren hadde på det første innskuddet. Det opprinnelige marginbehovet var $ 1200 ($ 60 x 100 = $ 6000 x 20% = $ 1200) og brutto fortjenesten var $ 1000. Avkastningen på investorens innskudd var 83, 33% - en fantastisk avkastning på en kortsiktig investering.

Sikring - beskytte aksjeposisjoner
En oversikt over SSF-er ville ikke være fullstendig uten å nevne bruken av disse kontraktene for å sikre en aksjeposisjon.

For å sikre, tar investoren en SSF-stilling nøyaktig motsatt av aksjeposisjonen. På den måten vil eventuelle tap på aksjeposisjonen oppveies av gevinster på SSF-posisjonen. Dette er imidlertid bare en midlertidig løsning fordi SSF vil utløpe.

Eksempel - Bruke single aksjefutures som hekk. Vurder en investor som har kjøpt 100 aksjer på lager N til 30 dollar. I juli handles aksjen til 35 dollar. Investoren er fornøyd med den urealiserte gevinsten på $ 5 per aksje, men er bekymret for at gevinsten kan utslettes på en dårlig dag. Investoren ønsker imidlertid å holde aksjen minst frem til september på grunn av en kommende utbetaling. For å sikre, selger investoren en SSF-kontrakt på $ 35 september. Enten aksjen stiger eller synker, har investoren låst gevinsten på 5 dollar per aksje. I august selger investoren aksjen til markedspris og kjøper tilbake SSF-kontrakten.

Vurder figur 1:

Figur 1 - Spore gevinstene / tapene på futures på aksjer

Inntil SSF går ut i september, vil investoren ha en nettoverdi av den sikrede posisjonen på $ 3.500. Den negative siden av dette er at hvis aksjen dramatisk øker, er investoren fremdeles låst inne på $ 35 per aksje.

De største fordelene ved aksjehandel
Sammenlignet med direkte handel med aksjer, gir SSF-er flere store fordeler:

• Leverage : Sammenlignet med å kjøpe aksjer på margin, er det billigere å investere i SSF-er. En investor kan bruke gearing for å kontrollere mer lager med et mindre kontantutlegg.
• Enkel korthet : Å ta en kort posisjon i SSF-er er enklere, rimeligere og kan utføres når som helst - det er ikke noe krav for en uptick .
• Fleksibilitet : SSF-investorer kan bruke instrumentene til å spekulere, sikre, spre eller bruke i et stort utvalg av sofistikerte strategier.

Enkeltakters futuress har også ulemper. Disse inkluderer:

• Risiko : En investor som er lenge i en aksje, kan bare miste det han eller hun har investert. I en SSF-kontrakt er det risikoen for å tape betydelig mer enn den opprinnelige investeringen (margininnskudd).
• Ingen aksjeeierrettigheter : SSF-eieren har ingen stemmerett og ingen rett til utbytte.
• Nødvendig årvåkenhet : SSF-er er investeringer som krever at investorer må overvåke sine posisjoner nærmere enn mange ønsker å gjøre. Fordi SSF-kontoer er merket med markedet hver virkedag, er det muligheten for at meglerfirmaet kan utstede en marginrop, noe som krever at investoren bestemmer om han raskt vil sette inn ytterligere midler eller avvikle stillingen.

Sammenligning med aksjeopsjoner
Investering i SSF er forskjellig fra å investere i aksjeopsjonskontrakter på flere måter:

• Posisjon med lange opsjoner: Investoren har rett, men ikke plikt til å kjøpe eller levere aksjer. I en lang SSF-stilling er investoren forpliktet til å levere aksjen.
• Bevegelse av markedet : Opsjonshandlere bruker en matematisk faktor, deltaet, som måler forholdet mellom opsjonspremien og den underliggende aksjekursen. Noen ganger kan en opsjonskontrakts verdi svinge uavhengig av aksjekursen. Derimot vil SSF-kontrakten mye nærmere følge den underliggende aksjens bevegelse.
• Prisen for å investere : Når en opsjonsinvestor tar en lang stilling, betaler han eller hun en premie for kontrakten. Premien kalles ofte et bortkastende aktivum. Ved utløp, med mindre opsjonskontrakten er i pengene, er kontrakten verdiløs og investoren har mistet hele premien. Terminkontrakter for aksjer krever et innskudd ved inngangsmargin og et spesifikt kontantnivå.

Bunnlinjen
Investering i futures med aksjer gir fleksibilitet, innflytelse og muligheten for innovative strategier for investorer. Imidlertid bør potensielle investorer i SSF-er nøye undersøke risiko / belønningsprofilen disse instrumentene tilbyr og være sikre på at de er egnet for deres personlige mål.