Investere i krise: En høyrisiko, høy belønning strategi

Finanskrisen i 2008 og den store lavkonjunkturen som fulgte er fremdeles frisk i minnene til mange investorer. Folk så at porteføljene deres mistet 30% eller mer av verdiene sine, og eldre arbeidere så sine 401 (k) planer og IRAs falle til nivåer som truet planene deres for pensjonering. I stedet for å opptre rasjonelt under alvorlige bjørnemarkeder, er det mange som har en tendens til å overreagere og forverre saken. Mens mange mennesker fikk panikk eller ble tvunget til å selge eiendeler til lave priser, så imidlertid en liten gruppe tålmodige, metodiske investorer at aksjemarkedet kollapset som en mulighet.

Å investere i en krise er uten tvil risikabelt, for tidslinjen og omfanget av en utvinning er i beste fall usikker. Dobbeltdyp nedgangstider er en reell mulighet, og å prøve å velge en bunn er stort sett et spørsmål om flaks. Fortsatt kan de investorene som er i stand til å investere i en krise uten å gi etter for irrasjonell frykt og angst, høste større avkastning under en bedring.

Hvordan kriser påvirker investorer

Investorer oppfører seg vanligvis ikke som forutsagt av tradisjonell finansk teori, der hver enkelt oppfører seg rasjonelt for å maksimere nytteverdien. Snarere oppfører folk seg ofte irrasjonelt og lar følelser komme i veien, spesielt når økonomien opplever litt kaos. Det nye feltet for atferdsfinansiering forsøker å beskrive hvordan folk faktisk oppfører seg kontra hvordan finansteori forutsier at de skal.

Atferdsøkonomi viser at mennesker, i stedet for å bare være risikovillige, faktisk er mer tapsaverse. Dette betyr at folk føler den emosjonelle smerten ved et tap mye mer enn gleden som oppnås ved en like stor fortjeneste. Ikke bare det, men tap-aversjon beskriver folks tendens til å selge vinnere for tidlig og holde på tapene for lenge; når folk er i det svarte, handler de risikovillige, men når de er i det røde blir de risikosøkende.

Ta for eksempel en blackjack-spiller på et kasino. Når han vinner, kan han begynne å spille mer konservativt og satse mindre beløp for å bevare gevinsten. Hvis den samme spilleren har penger, kan han imidlertid påta seg mye mer risiko ved å doble ned eller øke innsatsene på risikofyltere hender for å utjevne. Investorer oppfører seg på samme måte. Dessverre er det en tendens til bare å øke overflødig risiko når du opplever tap, omfanget av tapene.

Disse emosjonelle skjevhetene kan vedvare selv etter at en bedring har begynt. I en undersøkelse av nettmegleren Capital One Sharebuilder indikerte 93% av årtusener at de mistro markedene og er mindre sikre på å investere som et resultat. Selv med historisk lave renter er mer enn 40% av denne generasjonens formue i form av kontanter. På grunn av krisen får ikke unge amerikanere aksjen og obligasjonsmarkedet som har hjulpet eldre generasjoner å samle formue.

Å dra nytte av en krise

Mens de fleste investorer er i panikk når aktiveprisene stuper, kan de med et kjølig hode se de resulterende lave prisene som en kjøpsmulighet. Å kjøpe eiendeler fra de urolige personene som er drevet av frykt, er som å kjøpe dem på salg. Ofte kjører frykten aktiveprisene godt under de grunnleggende eller iboende verdiene, og belønner pasientinvestorer som lar prisene vende tilbake til forventet nivå. Å tjene på å investere i en krise krever disiplin, tålmodighet og selvfølgelig nok rikdom i likvide midler som er tilgjengelige for å gjøre opportunistiske kjøp.

Når ulykken rammer, frykter markedene det verste, og aksjer blir straffet deretter. Men historisk sett, når støvet forsvinner, kommer optimismen tilbake og prisene spretter tilbake til der de var, med markedene som en gang reagerer på grunnleggende signaler i stedet for å oppfatte uro. En studie av Ned Davis Research group så på 28 globale kriser de siste hundre årene, fra den tyske invasjonen av Frankrike i andre verdenskrig til terrorangrep som den 9. september. Hver gang reagerte markedene og falt for langt bare for å komme seg kort tid etter. De investorene som solgte på frykten fant seg nødt til å kjøpe tilbake porteføljene sine til høyere priser, mens tålmodige investorer ble belønnet.

Etter det japanske angrepet på Pearl Harbor falt S&P 500-indeksen mer enn 4% og fortsatte å falle ytterligere 14% de neste månedene. Etter dette, og gjennom krigens slutt i 1945, returnerte imidlertid aksjemarkedet i gjennomsnitt mer enn 25% per år. Det samme mønsteret kan observeres etter andre geopolitiske hendelser. Ved å anerkjenne det faktum at markedene har en tendens til å overreagere, kan en smart investor kjøpe aksjer og andre eiendeler til forhandlingspriser.

Akkurat nå er aksjene midt i et seks år langt oksemarked etter den store nedgangen. De som ikke fikk panikk, så porteføljeverdiene ikke bare komme seg, men utvide gevinsten, mens de som valgte å eller ble tvunget til å selge, og ventet til oksemarkedet var i full gang med å komme inn igjen, slikker fortsatt sine sår .

Aksjemarkedene er ikke den eneste måten å investere i en krise. Den store lavkonjunkturen så også et fall i boligprisene da boligmarkedsboblen brast. Mennesker som ikke lenger hadde råd til å få utlånet sitt, og mange hjem var under vann, og pantebeløpet til banken oversteg egenkapitalen til eiendommen. Huskjøpere og de som investerer i eiendom, kunne hente verdifulle eiendeler til under normale priser, og har som et resultat kunnet glede seg over kjekk avkastning ettersom boligmarkedet har stabilisert seg og kommet seg. Tilsvarende har såkalte gribbinvestorer også kunnet tjene på å overta gode selskaper som har blitt slått av en lavkonjunktur, men som ellers har gode grunnleggende forhold.

Å satse på en krise som skal skje

En annen måte å tjene penger på en krise er å satse på at en vil skje. Kortsalgshandlinger eller futures med kort aksjeindeks er en måte å tjene på et bjørnemarked. En kortselger låner aksjer som de ikke allerede eier for å selge dem, og forhåpentligvis kjøpe dem tilbake til en lavere pris. En annen måte å tjene penger på et nede marked er å bruke opsjonsstrategier, for eksempel å kjøpe salg som gir gevinst i verdi når markedet faller, eller ved å selge anropsopsjoner som går ut til en pris på null hvis de går ut av pengene. Tilsvarende strategier kan brukes i obligasjons- og råvaremarkeder.

Mange investorer er imidlertid begrenset fra short selling eller har ikke tilgang til derivatmarkeder. Selv om de gjør det, kan de ha en emosjonell eller kognitiv skjevhet mot å selge kort. Videre kan korte selgere bli tvunget til å dekke sine stillinger for tap dersom markedene stiger i stedet for fall og marginoppringinger blir utstedt. I dag er det ETF-er som gir lengsler (innehavere av ETF-aksjene) kort eksponering for markedet. Såkalte inverse ETFer kan ha som mål å returnere + 1% for hver negative 1% avkastning den underliggende indeksavkastningen. Noen inverse ETF-er kan også bruke giring, eller utnytte, returnere + 2% eller til og med + 3% for hvert 1% -tap i det underliggende.

For de enkeltpersoner som bare ønsker å beskytte seg mot en krise og ikke nødvendigvis satse på at en slik hendelse skal oppstå, ved å eie en veldiversifisert portefølje, inkludert posisjoner i aktivaklasser med lave korrelasjoner, kan bidra til å dempe slag. De som har tilgang til derivatmarkeder, kan også benytte seg av sikringsstrategier, for eksempel et beskyttende bud eller dekket anrop for å minske alvorlighetsgraden av potensielle tap.

Bunnlinjen

Økonomiske kriser skjer fra tid til annen. Resesjoner og depresjoner forekommer. Bare på 1900-tallet var det rundt tjue identifiserbare kriser - ikke inkludert geopolitiske hendelser som kriger eller terrorangrep, noe som også fikk markedene til å falle plutselig. Atferdsøkonomi forteller oss at folk er utsatt for panikk i slike hendelser, og ikke vil opptre rasjonelt slik tradisjonell finansk teori forutsier. Som et resultat kan de med kule hoder, disiplin og forståelse for at markedene historisk alltid har rebound fra slike hendelser, kunne kjøpe eiendeler til forhandlingspriser og tjene meravkastning. De med framsynet om at en krise er forestående kan implementere korte strategier for å tjene på et fallende marked. Selvfølgelig er timing alt, og å kjøpe for tidlig eller sent, eller holde på en kort posisjon for lenge, kan tjene til å sammensette tap og ta bort fra potensielle gevinster.