JPMorgan sier at 2019 kan være 'seminalt' år med stigende risiko
JPMorgan ser ytterligere risiko i det kommende året etter et veldig ustabilt 2018, der oksemarkedet klarte å holde seg i live, men bare knapt. I sin 23. årlige langsiktige antagelse om kapitalmarkedsforutsetninger, bemerket bankens analytikere, “2019 kan vise seg å være et symbolsk, muligens til og med høydepunkt. Skulle USAs utvidelse fortsette til midten av 2019, vil den sette en ny rekord for lengden på en amerikansk syklus. ”
Men midt i en så lang utvidelse og det lengste oksemarkedet for S&P 500, rapporterte analytikeren at "konjunkturrisikoer bygger, mange økonomier opererer over trenden med lite slakk, og verdivurderinger er forhøyet."
Stigende risiko veier i USAs avkastning
| Eiendomskategori | 2018 Returnerer | 2019 kommer tilbake |
| Store capser | 5, 50% | 5, 25% |
| Små capser | 5, 75% | 6, 00% |
| High Yield Obligasjoner | 5, 25% | 5, 50% |
| Selskapsobligasjoner for investeringsgrad | 3, 50% | 4, 50% |
| Mellomkasser | 3, 00% | 3, 25% |
Kilde: JPMorgan Asset Management, “2019 langsiktige kapitalmarkedsforutsetninger”
Hva det betyr
JPMorgan's rapport ser på hvordan strukturelle økonomiske faktorer vil påvirke avkastningen i løpet av de neste 10 til 15 årene. Til tross for markedsrisiko forblir bankens analytikere optimistiske, med henvisning til langsiktige prognoser for økonomisk vekst og likevektsrenter lite endret fra i fjor. JPMorgan-analytikerne forventer å se en svak økning fra 5, 25% til 5, 50% i en amerikansk aksjeobligasjonsportefølje, mest drevet av høyere obligasjonsavkastning. I mellomtiden forventer de at avkastningen for store aksjer i USA vil avta noe.
“Dette S&P 500 oksemarkedet er det lengste på rekorden, med gjennomgang til topp oppnår nesten det dobbelte av oksemarkedet gjennomsnittet de siste 50 årene” —JPMorgan
Mens de er uendret fra i fjor, forventer analytikerne USAs real BNP-vekst, for tiden på 1, 75%, til å fortsette å halde bak den globale BNP-veksten på 2, 50%. Analytikerne spår imidlertid at den amerikanske økonomien og markedene også vil møte følgende konjunkturrisiko som har blitt forverret de siste 12 månedene.
Nye risikoer og trender:
- Handelskrig mellom USA og Kina antyder at globaliseringen kan bli hindret av proteksjonisme i handel;
- Normalisering av USAs pengepolitikk skaper strammere globale økonomiske forhold, og fremskynder slutten på oksemarkedet;
- Lite opptrykk på prisveksten får analytikere til å tro at inflasjonen ofte kan komme til å mangle under sentralbankens mål i fremtidige sykluser;
- Statsgjeld i sentralbankens balanse kan svekke sentralbankens uavhengighet;
- Nivået på bedriftens gearing kan akselerere en økonomisk nedgang;
- Høyere gjeld i hele økonomien kompliserer effektiviteten av pengepolitikken;
- Estimert Sharpe-forhold for amerikanske statsobligasjoner er nå høyere enn for amerikanske aksjer for første gang på ti år og er i samsvar med en sen syklusøkonomi.
Hva blir det neste
Mens JPMorgan fremdeles opprettholder en viss optimisme fremover, merker analytikere i Morgan Stanley faresignalene som oppsto fra forrige måneds globale salgssalg. I en fersk rapport om "Kvantitativ aksjeforskning" illustrerer bankens analytikere at aksjer over hele spekteret er nede og har hatt dårligere resultater i oktober.
"På salg til pris, er den dyreste desilen av aksjer (Topp 1500 ex-Financials) nede nesten 19%, men de åtte nederste desilene er alle nede på rundt 10-12%, " skriver analytikerne. Slike fall kan antyde en kjøpsmulighet, men kan også være et tegn på at et oksemarked snur bjørnen.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.