Lipper Rating vs. Morningstar: Hva er forskjellen?

De fleste investorer er ikke eksperter på analyse av verdipapirfond. De vet sannsynligvis ikke hva en Sharpe-ratio er, eller hvorfor en leverandør tar ut 175 basispoeng for Fund XYZ og en annen bare belaster 25 for Fund ABC. Flertallet av investorene er ikke opplært i grunnleggende analyser og vet ikke hvordan de skal lese et diagram for lysestake. De fleste investorer leter bare etter et relativt trygt sted for å spare pengene sine og håper å kunne tjene en anstendig avkastning underveis, og det er derfor rangeringsselskaper som Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) og Lipper, Inc. er så viktige.

Morningstar og Lipper er to av de mest fremtredende navnene i verdipapirfondens verden. Disse selskapene evaluerer fond, fremhever kritiske data og tildeler en enkel og lett å sammenligne rangering til hver av dem. Verdipapirfondsselskaper bryr seg om Morningstar- og Lipper-ratingene fordi de vet at så mange investorer og økonomiske rådgivere er avhengige av dem for å ta investeringsbeslutninger.

Morningstars mest populære evalueringsmetrikk er dens femstjerners skala. Lipper bruker fem separate kvintiler eller kategorier, og vurderer hvert fond på fem forskjellige tiltak. Hvis et fond er bestemt på å være i topp 20% i en bestemt kvintil, får det tittelen "Lipper Leader" for den funksjonen.

Morningstar og Lipper-rangeringer er mye publisert, så mange aksepterer dem som nøyaktige. En bedre tilnærming ville være å forstå styrkene og svakhetene ved hvert rangeringssystem.

Viktige takeaways

• Lipper vurderer aksjefond i en skala fra en til fem, og jo mindre antall, jo bedre er fondet.
• Morningstar rangerer aksjefond på en klokkekurve ved hjelp av et stjernesystem (1-5).
• Både Lipper og Morningstar tildeler midler til forskjellige kategorier.

Morgenstjernen

Den første Morningstar Rating ble introdusert i 1985. Den fokuserte på noen få brede kategorier og var mer en ressurs for dataakkumulering enn en omfattende evaluering.

Hele systemet ble overhalt i 2002. Nye fondskategorier ble innlemmet, og grupper ble innsnevret for å understreke andre forskjeller enn forvaltningstiler. Den inkluderte nye beregninger, og den brøt prestasjonshistorikken i forskjellige tidsperioder. Aksjefond ble adskilt av markedsverdi (størrelsen på aksjene i fondet) for å forhindre at store kapitalfond konsekvent dominerte ratingene.

I dag organiserer Morningstar aksjefond basert på hvilke typer investeringer i en fondsportefølje, regionen hvor fondsinvesteringer gjøres, og den overordnede forvaltningsstrategien. Morningstar Ratings er basert på en klokkekurvefordeling: 10% får en 5-stjerners rangering, 22, 5% får en 4-stjerners rangering, 35% får en 3-stjerners rangering, 22, 5% får en 2-stjerners rangering og 10% mottar en 1-stjerners rangering. Morningstar oppdaterer sin rangering månedlig.

Lipper

Lipper vurderer aksjefond i henhold til fem kriterier: avkastningskonsistens, kapitalbevaring, utgiftsforhold, totalavkastning og skatteeffektivitet. Lipper viser alle fem rangeringene for et gitt aksjefond og lar investorer bestemme hva som er viktigst for dem.

Hver kategori tildeles en rangering på en skala fra en til fem. For eksempel kan et aksjefond bli vurdert til to når det kommer til avkastningskonsistens og en fem på skatteeffektivitet. I Lipper-systemet anses mindre antall som bedre; et aksjefond vil heller være et tre enn et firer.

Ethvert fond som er oppført i topp 20% for en gitt kategori, får tittelen Lipper Leader. Det er mulig for et aksjefond å ha flere Lipper Leader-kategorier; faktisk har mange toppfond tre eller fire Lipper Leader-betegnelser.

Lipper-rangeringer blir også justert hver måned, og, akkurat som Morningstar, beregnes det for tre-, fem- og 10-årsperioder. Lipper kaster også inn en samlet periode som går tilbake til et verdipapirfonds oppstart.

Morningstar får fordelen i transparens, enkelhet og effektive risikomålinger. Lipper er bedre på tilpasning, dybde og sporing av vedvarende ytelse blant like-midler.

Risiko kontra avkastning

Kjernen i et verdipapirfondsvurderingssystem er bygd rundt risikojusterte tiltak - hvor stort potensiale for fremtidige tap en investor må anta for å tjene avkastning.

For både Morningstar og Lipper er det risikojusterte tiltaket basert på en sammenligning med gjennomsnittlig ytelse for en gitt fondskategori. Dette betyr at et aksjefond vil se bra ut eller dårlig basert på hvor godt avkastningen og tapene korrelerer med grunnleggende indekser for kategorien. For eksempel måles store kapitalfond mot en større indeks som er storkapital, for eksempel S&P 500.

Det er mye potensiale for feil i et system som dette, siden bare å være annerledes enn en indeks kan føre til kunstige forbedringer i fondsvurderingen. Et 75% mid-cap-fond kan sammenlignes med en større mid-cap-indeks, men 25% eksponering for small cap kan øke avkastningen nok til å gi den et ratingøkning, uavhengig av lederens ytelse.

Dette er spesielt problematisk for Lipper, som bruker et informasjonsforhold i beregningen som er for følsom for valg av indeks. Morningstar lider av dette problemet i mindre grad. Investorer bør følge nøye med på forskjellen mellom et aksjefond og dets sammenlignende indeks. R-squared er en utmerket måler for de som følger moderne portfolio theory (MPT).

Spesielle hensyn

Kategorier og indeksvalg har stor innflytelse på Lipper og Morningstar-rangeringene, noe som betyr at det er viktig å forstå hvordan midler blir tildelt til forskjellige kategorier.

I USA støtter Morningstar 110 kategorier, som kartlegger i ni kategorigrupper (amerikansk egenkapital, sektors egenkapital, tildeling, internasjonal egenkapital, alternativ, råvarer, skattepliktig obligasjon, kommunal obligasjon og pengemarked).

Lipper blander sine aksjefond basert på både klassifiseringer (som er holdingsbaserte) og kategorier (som er basert på fondsmålspråk i prospektet). Lipper har syv separate globale aksjeklassifiseringer basert på investeringsstil og markedsverdi; Morningstar støtter syv forskjellige diversifiserte internasjonale aksjekategorier (Foreign Large Value, Foreign Large Blend, Foreign Large Growth, Foreign Small / Mid Value, Foreign Small / Mid Blend, Foreign Small / Mid Growth, and World Stock.)

Selv om det er betydelige metodiske utfordringer med både Morningstar og Lipper, er dette fremdeles levedyktige og nyttige verktøy for investeringspublikummet. Ikke alle har tid til å bli ekspert på fondsanalyse, så det er veldig ønskelig å ha selskaper som disse for å forenkle ting.

Investorer bør huske på at tidligere prestasjoner - hva disse systemene er basert på - ikke er garantier for fremtidige resultater, og hver investering bør samsvare med en individuell investors spesifikke behov og mål.