Fusjoner for å gjøre AT&T, Comcast Highest-gjeld Cos.

Når tradisjonelle aktører innen kabel- og mediebransjen ser på strategiske fusjoner og oppkjøp (M&A) for å overleve i en tid med kuttkutt og nye abonnementsbaserte underholdningspakker direkte til forbruker, beskjeftiger de store aktørene seg for å få blockbuster-avtaler. Fusjoner i media mellom AT&T Inc. (T) og Time Warner og Comcast Corp. (CMCSA) og Twenty-First Century Fox Inc. (FOXA) ville produsere to av de mest gjeldssikrede selskapene i verden, som rapportert av The Wall Street Journal.

I større skala representerer avtalene den økende bunken av selskapsgjeld som også har vokst i forhold til bedriftens inntekter det siste tiåret, og utgjør en trussel for selskapene når rentene stiger og økonomien bremser. (Se også: Megadeals Push Global Takeover Past $ 1, 2 billion. )

Investorer bekymrer seg for økende utnyttelse

AT&T og Comcast sine avtaler går gjennom, selskapene vil ha en samlet obligasjon og lån på 350 milliarder dollar, ifølge data fra Moody's Investors Services og Dealogic, som rapportert av WSJ. Denne enestående gjeldsbelastningen vil bære en stor mengde risiko for investorer i selskapenes obligasjoner og etterlate lite eller ingen spillerom for selskapene å lykkes med å gjennomføre sine fusjonsplaner.

Ettersom den samlede bedriftsgjelden over hele verden, unntatt finansinstitusjoner, for tiden utgjør omtrent 11 billioner dollar, blir investorene mer bekymret for hvordan firmaer vil refinansiere gjelden når neste markedsnedgang rammer.

"Vi får mange samtaler, " sa Allyn Arden, en telekom- og kabelanalytiker hos S&P Global Ratings, som sitert av WSJ. Forrige uke reduserte både S&P og Moody's ratingen på AT&T-obligasjoner til et nivå bare to hakk over søppelgjelden. De forventes også å nedprioritere Comcast, hvis tilbud til Fox til $ 35 per aksje har oversteg Walt Disney Co.'s (DIS), til $ 29, 54 per aksje.

En stor grad av tillit hviler på medieselskapenes evne til raskt å tilbakebetale gjeld brukt til anskaffelsene og gå tilbake til kredittrating før avtale. Imidlertid hvis forstyrrere som Netflix Inc. (NFLX) og Amazon.com Inc. (AMZN) fortsetter å bidra til å krympe inntektene, kan ratingselskaper svare med flere nedgraderinger. Hvis ytterligere ratingkutt setter AT&T eller Comcast nærmere kategorien søppelobligasjoner, kan noen fondsforvaltere som ikke kan holde gjeld vurdert under investeringsklasse, begynne å selge obligasjoner i påvente av.

"Risikoen er at alle ønsker å komme seg ut av gjelden på samme tid, " sa Mike Collins, en obligasjonsfondsforvalter ved PGIM Fixed Income, som sitert av WSJ. “Det er da det blir stygt.” (Se også: Comcast, Disney Vie for a Key Fox Asset in India. )