Bruke kvantitative investeringsstrategier

Kvantitative investeringsstrategier har utviklet seg til komplekse verktøy med bruk av moderne datamaskiner, men strategienes røtter går over 80 år. De drives vanligvis av høyt utdannede team og bruker proprietære modeller for å øke deres evne til å slå markedet. Det er til og med off-the-shelf-programmer som er plug-and-play for de som søker enkelhet. Kvantemodeller fungerer alltid bra når de testes tilbake, men deres faktiske applikasjoner og suksessrate kan diskuteres. Selv om de ser ut til å fungere godt i oksemarkeder, blir markedstrategier utsatt for samme risiko som andre strategier når markedene går i høysnor.

Historien

En av grunnleggerne til studiet av kvantitativ teori brukt til finansiering var Robert Merton. Du kan bare forestille deg hvor vanskelig og tidkrevende prosessen var før bruk av datamaskiner. Andre teorier innen finans utviklet seg også fra noen av de første kvantitative studiene, inkludert grunnlaget for porteføljediversifisering basert på moderne porteføljeteori. Bruken av både kvantitativ finansiering og kalkulus førte til mange andre vanlige verktøy, inkludert et av de mest kjente, Black-Scholes-prisfastsettelsesformlene, som ikke bare hjelper investorene med å velge alternativer og utvikle strategier, men som hjelper med å holde markedene i sjakk med likviditet .

Når det brukes direkte på porteføljestyring, er målet som enhver annen investeringsstrategi: å tilføre verdi, alfa eller meravkastning. Quants, som utviklerne kalles, komponerer komplekse matematiske modeller for å oppdage investeringsmuligheter. Det er like mange modeller der ute som spurter som utvikler dem, og alle hevder å være de beste. Et av de mest solgte poengene til en kvanteinvesteringsstrategi er at modellen, og til syvende og sist datamaskinen, tar den faktiske kjøps / salg-beslutningen, ikke et menneske. Dette har en tendens til å fjerne enhver emosjonell respons som en person kan oppleve når han kjøper eller selger investeringer.

Kvantestrategier aksepteres nå i investeringssamfunnet og drives av verdipapirfond, hedgefond og institusjonelle investorer. De går vanligvis under navnet alfa-generatorer, eller alfa-gener.

Hva gjør en kvantitativ analytiker?

Bak gardinen

Akkurat som i "Trollmannen fra Oz", er det noen som står bak gardinen som driver prosessen. Som med alle modeller er det bare like bra som mennesket som utvikler programmet. Selv om det ikke er noe spesifikt krav for å bli en kvantitet, kombinerer de fleste firmaer som kjører kvantemodeller ferdighetene til investeringsanalytikere, statistikere og programmerere som koder prosessen til datamaskinene. På grunn av den komplekse naturen til de matematiske og statistiske modellene, er det vanlig å se legitimasjon som gradsstudier og doktorgrad innen økonomi, økonomi, matematikk og ingeniørfag.

Historisk jobbet disse gruppemedlemmene i bakkontorene, men etter hvert som kvantemodeller ble mer vanlig, flyttet de til frontkontoret.

Fordelene med kvantestrategier

Mens den generelle suksessraten er diskutabel, er grunnen til at noen kvantestrategier fungerer, at de er basert på disiplin. Hvis modellen er riktig, holder fagfeltet strategien i å arbeide med lynhastighetsdatamaskiner for å utnytte ineffektivitet i markedene basert på kvantitative data. Selve modellene kan være basert på så få som forholdstall som P / E, gjeld til egenkapital og inntjeningsvekst, eller bruke tusenvis av innsatser som jobber sammen samtidig.

Vellykkede strategier kan ta seg opp trender i de tidlige stadiene, da datamaskinene kontinuerlig kjører scenarier for å finne ineffektivitet før andre gjør det. Modellene er i stand til å analysere en stor gruppe investeringer samtidig, der den tradisjonelle analytikeren kanskje ser på bare noen få om gangen. Screeningsprosessen kan rangere universet etter karakternivåer som 1-5 eller AF, avhengig av modell. Dette gjør selve handelsprosessen veldig grei ved å investere i de høyt rangerte investeringene og selge de lavt rangerte.

Kvantemodeller åpner også for varianter av strategier som lang, kort og lang / kort. Suksessrike kvantifond holder et nøye øye med risikokontroll på grunn av modellene. De fleste strategier starter med et univers eller benchmark og bruker vekt- og sektorvekt i modellene. Dette gjør at fondene til en viss grad kan kontrollere diversifiseringen uten at det går ut over modellen. Kvantifond løper vanligvis til en lavere kostnadsbasis fordi de ikke trenger så mange tradisjonelle analytikere og porteføljeforvaltere for å drive dem.

Ulemper med kvantestrategier

Det er grunner til at så mange investorer ikke fullt ut tar til seg konseptet med å la en svart boks drive sine investeringer. For alle de vellykkede kvantifondene der ute, ser det ut som mange ikke lykkes. Dessverre for kvantenes rykte, når de mislykkes, mislykkes de på stor tid.

Long-Term Capital Management var et av de mest kjente kvantesikringsfondene, da det ble drevet av noen av de mest respekterte akademiske lederne og to Nobel Memorial Prize-vinnende økonomer, Myron S. Scholes og Robert C. Merton. I løpet av 1990-årene genererte teamet deres avkastning over gjennomsnittet og tiltrakk kapital fra alle typer investorer. De var berømte for ikke bare å utnytte ineffektivitet, men brukte lett tilgang til kapital for å skape enorme utnyttede spill på markedsretninger.

Den disiplinerte karakteren av strategien deres skapte faktisk svakheten som førte til deres kollaps. Langsiktig kapitalforvaltning ble avviklet og oppløst i begynnelsen av 2000. Modellene inkluderer ikke muligheten for at den russiske regjeringen kunne misligholde noen av sin egen gjeld. Denne ene hendelsen utløste hendelser, og en kjedereaksjon forstørret av gearing skapte ødeleggelser. LTCM var så sterkt involvert i andre investeringsoperasjoner at kollapsen påvirket verdensmarkedene og utløste dramatiske hendelser.

På sikt gikk Federal Reserve inn for å hjelpe, og andre banker og investeringsfond støttet LTCM for å forhindre ytterligere skade. Dette er en av grunnene til at kvantifond kan mislykkes, siden de er basert på historiske hendelser som kanskje ikke inkluderer fremtidige hendelser.

Mens et sterkt kvanteteam hele tiden vil legge til nye aspekter til modellene for å forutsi fremtidige hendelser, er det umulig å forutsi fremtiden hver gang. Mengdefond kan også bli overveldet når økonomien og markedene opplever større volatilitet enn gjennomsnittet. Kjøp og salg-signalene kan komme så raskt at den høye omsetningen kan skape høye provisjoner og skattepliktige hendelser. Mengdefond kan også utgjøre en fare når de markedsføres som bjørnisikre eller er basert på korte strategier. Det kan være farlig å forutsi nedgangstider, bruke derivater og kombinere gearing. En feil sving kan føre til implosjoner, som ofte gjør nyheten.

Bunnlinjen

Kvantitative investeringsstrategier har utviklet seg fra back-office sorte bokser til vanlige investeringsverktøy. De er designet for å utnytte de beste sinnene i virksomheten og de raskeste datamaskinene for både å utnytte ineffektivitet og bruke innflytelse for å gjøre markedsspill. De kan være svært vellykkede hvis modellene har inkludert alle riktige innganger og er kvikke nok til å forutsi unormale markedsbegivenheter. Selv om kvantifond er nøye testet tilbake til de fungerer, er deres svakhet at de er avhengige av historiske data for å lykkes. Mens investering i kvantestil har sin plass i markedet, er det viktig å være klar over manglene og risikoen. For å være i samsvar med diversifiseringsstrategier er det en god idé å behandle kvantestrategier som en investeringsstil og kombinere det med tradisjonelle strategier for å oppnå riktig diversifisering.