Monetarisme: Skrive ut penger for å dempe inflasjonen

Se på deg selv som vert for en økonomers middagsselskap der ingen har det moro (kanskje ikke en vanskelig ting å forestille seg). Det er to konkurrerende tankeskoler på hva som bør gjøres for å fikse festen. De keynesianske økonomene i rommet vil fortelle deg å bryte ut festspillene og snacks, og deretter tvinge folk til et spennende spill Twister. I mellomtiden har Milton Friedman og hans monetaristiske venner en annen løsning. Kontroller spriten, og la partiet ta seg av seg selv.

Selvfølgelig er økonomien litt mer komplisert enn at en middagsselskap har gått dårlig. Men det grunnleggende spørsmålet er det samme: Er det bedre å gripe inn når ting går galt, eller forsøke å forhindre problemer før de starter? Denne artikkelen vil undersøke fremveksten av den avslappede monetaristiske tilnærmingen til å kontrollere inflasjonen, og berøre dens talsmenn, suksesser og fiaskoer.

Det grunnleggende om monetarisme
Monetarisme er en makroøkonomisk teori båret av kritikk av Keynesian økonomi. Den ble oppkalt etter sitt fokus på pengers rolle i økonomien. Dette skiller seg betydelig fra keynesiansk økonomi, som understreker den rollen regjeringen spiller i økonomien gjennom utgifter, snarere enn rollen som pengepolitikk. For monetarister er det beste for økonomien å følge med på pengemengden og la markedet ta seg av seg selv. Til slutt går teorien, markedene er mer effektive til å håndtere inflasjon og arbeidsledighet.

Milton Friedman, en nobelprisvinnende økonom som en gang støttet den keynesianske tilnærmingen, var en av de første til å bryte bort fra allment aksepterte prinsipper fra keynesiansk økonomi. I sitt verk "A Monetary History of the United States, 1867-1960" (1971), en samarbeidsinnsats med medøkonom Anna Schwartz, argumenterte Friedman for at den dårlige pengepolitikken til Federal Reserve var den viktigste årsaken til den store depresjonen i USA, ikke problemer innen sparings- og banksystemet. Han hevdet at markedene naturlig beveger seg mot et stabilt senter, og en feil innstilt pengemengde fikk markedet til å oppføre seg uberegnelig. Med Bretton Woods-systemets kollaps på begynnelsen av 1970-tallet og den påfølgende økningen i både arbeidsledighet og inflasjon, henvendte regjeringene seg til monetarisme for å forklare sine vanskeligheter. Det var da denne økonomiske tankegangen fikk mer prominens.

Monetarisme har flere viktige elementer:

• Kontroll av pengemengden er nøkkelen til å sette forretningsforventninger og bekjempe inflasjonens effekter.
• Markedsforventningene om inflasjon påvirker fremtidige renter.
• Inflasjonen henger alltid etter effekten av endringer i produksjonen.
• Finanspolitiske justeringer har ikke umiddelbar innvirkning på økonomien. Markedskreftene er mer effektive i å ta avgjørelser.
• Det eksisterer en naturlig arbeidsledighet; Å prøve å senke arbeidsledigheten under denne frekvensen forårsaker inflasjon.

Mengde teori om penger
Tilnærmingen fra klassiske økonomer til penger sier at mengden av penger som er tilgjengelig i økonomien bestemmes av likningsutvekslingen:

M × V = P × Tverr: M = Mengde penger som for tiden er i omløp en tidsperiode V = Hastighet - hvor ofte penger blir brukt eller snudd i løpet av tidsperiodenP = Gjennomsnittlig prisnivåT = Verdi av utgifter eller antall transaksjoner \ begynn {justert } & M \ ganger V = P \ ganger T \\ & \ textbf {hvor:} \\ & M = \ text {Mengde penger som er i omløp} \\ & \ tekst {over en tidsperiode} \\ & V = \ tekst {Velocity - hvor ofte pengene blir brukt eller snudd} \\ & \ text {over i løpet av tidsperioden} \\ & P = \ text {Gjennomsnittlig prisnivå} \\ & T = \ text {Verdi av utgifter eller antall transaksjoner} \ \ \ slutt {justert} M × V = P × Tverr: M = Mengde penger som for tiden er i omløp en tidsperiode V = Hastighet - hvor ofte penger blir brukt eller omsetning i tidsperiodenP = Gjennomsnittlig prisnivåT = Verdi av utgifter eller antall av transaksjoner

Økonomer testet formelen og fant ut at hastigheten på penger, V, ofte holdt seg relativt konstant over tid. På grunn av dette ga en økning i M en økning i P. Dermed vil også inflasjonen øke når pengemengden vokser. Inflasjon gjør vondt i økonomien ved å gjøre varer dyrere, noe som begrenser forbruker- og forretningsutgiftene. I følge Friedman er "inflasjon alltid og overalt et monetært fenomen." Mens økonomer som fulgte den keynesianske tilnærmingen ikke helt diskonterte den rollen pengemengden har på bruttonasjonalprodukt (BNP), følte de at markedet ville ta mer tid å reagere på justeringer. Monetarister mente at markedene lett ville tilpasse seg mer kapital.

Pengeforsyning, inflasjon og K-prosent-regelen
For Friedman og andre monetarister bør en sentralbankens rolle være å begrense eller utvide pengemengden i økonomien. "Pengemengde" refererer til mengden harde kontanter som er tilgjengelig i markedet, men i Friedmans definisjon ble "penger" utvidet til også å omfatte sparekontoer og andre on-demand-kontoer.

Hvis pengemengden utvides raskt, øker inflasjonen. Dette gjør varer dyrere for bedrifter og forbrukere og legger ned press på økonomien, noe som resulterer i en lavkonjunktur eller depresjon. Når økonomien når disse lave punktene, kan sentralbanken forverre situasjonen ved å ikke skaffe nok penger. Hvis virksomheter - som banker og andre finansinstitusjoner - ikke er villige til å gi kreditt til andre, kan det føre til kredittkrise. Dette betyr at det rett og slett ikke er nok penger til å gå rundt for nye investeringer og nye jobber. I følge monetarisme kan sentralbanken ved å koble mer penger til økonomien stimulere nye investeringer og øke tilliten i investorsamfunnet.

Friedman foreslo opprinnelig at sentralbanken satte mål for inflasjonsraten. For å sikre at sentralbanken oppfylte dette målet, ville banken øke pengemengden med en viss prosentandel hvert år, uavhengig av økonomiens poeng i konjunkturene. Dette omtales som k-prosent-regelen. Dette hadde to primære effekter: Det fjernet sentralbankens evne til å endre hastigheten som pengene ble lagt til det samlede tilbudet, og det tillot bedrifter å forutse hva sentralbanken ville gjøre. Dette begrenset effektivt endringene i hastigheten på penger. Den årlige økningen i pengemengden skulle tilsvare den naturlige vekstraten av BNP.

forventninger
Regjeringene hadde sine egne forventninger. Økonomer hadde ofte brukt Phillips-kurven for å forklare forholdet mellom arbeidsledighet og inflasjon, og forventet at inflasjonen økte (i form av høyere lønn) etter hvert som ledigheten falt. Kurven indikerte at regjeringen kunne kontrollere arbeidsledigheten, noe som resulterte i bruk av keynesiansk økonomi til å øke inflasjonen til lavere arbeidsledighet. I løpet av begynnelsen av 1970-tallet kom dette konseptet i problemer da både høy arbeidsledighet og høy inflasjon var til stede.

Friedman og andre monetarister undersøkte hvilken rolle forventningene spilte i inflasjonsraten; spesifikt at individer forventer høyere lønn hvis inflasjonen økte. Hvis regjeringen prøvde å senke arbeidsledigheten ved å øke etterspørselen (gjennom statlige utgifter), ville det føre til høyere inflasjon og til slutt til firmaer som fyrer arbeidstakere ansatt for å møte den etterspørselen. Dette vil skje når regjeringen prøvde å redusere arbeidsledigheten under et visst punkt, ofte kjent som den naturlige arbeidsledigheten.

Denne erkjennelsen hadde en viktig effekt: monetarister visste at på kort sikt kunne endringer i pengemengden endre etterspørselen. Men på lang sikt ville denne endringen avta når folk forventet at inflasjonen ville øke. Hvis markedet forventer at fremtidig inflasjon vil være høyere, vil det holde åpne markedsrenter høye.

Monetarisme i praksis
Monetarisme vokste frem på 1970-tallet, spesielt i USA. I løpet av denne tiden økte både inflasjonen og arbeidsledigheten, og økonomien vokste ikke. Paul Volcker ble utnevnt til styreleder i Federal Reserve Board i 1979, og han sto overfor den skremmende oppgaven å dempe den voldsomme inflasjonen som følge av høye oljepriser og Bretton Woods-systemets kollaps. Han begrenset veksten i pengemengden (senking av "M" i utvekslingslikningen) etter å ha forlatt den forrige politikken med å bruke rentemål. Mens endringen hjalp inflasjonsrenten fra dobbelt sifre, hadde den den ekstra effekten av å sende økonomien inn i en lavkonjunktur etter hvert som rentene økte.

Siden monetarismen økte på slutten av det 20. århundre, har ikke et sentralt aspekt av den klassiske tilnærmingen til monetarisme utviklet seg: Den strenge reguleringen av kravene til bankreserver. Friedman og andre monetarister så for seg streng kontroll av bankenes reserver, men dette har for det meste gått underveis da dereguleringen av finansmarkedene tok tak og selskapets balanse ble stadig mer komplisert. Da forholdet mellom inflasjon og pengemengden ble løsere, sluttet sentralbankene å fokusere på strenge monetære mål og mer på inflasjonsmål. Denne praksisen ble overvåket av Alan Greenspan, som var monetarist i sine synspunkter under det meste av sitt nær 20 år lange løp som Fed-styreleder fra 1987 til 2006.

Kritikk av monetarisme
Økonomer som fulgte den keynesianske tilnærmingen var noen av de mest kritiske motstanderne mot monetarisme, spesielt etter at den antiinflasjonære politikken på begynnelsen av 1980-tallet førte til en lavkonjunktur. Motstanderne påpekte at Federal Reserve ikke klarte å dekke etterspørselen etter penger, noe som resulterte i en nedgang i tilgjengelig kapital.

Økonomisk politikk, og teoriene bak hvorfor de skal eller ikke skal fungere, er i konstant fluks. Én tankegang kan forklare en viss tidsperiode veldig godt, og da mislykkes i fremtidige sammenligninger. Monetarisme har en sterk merittliste, men det er fortsatt en relativt ny tankegang, og en som sannsynligvis vil bli foredlet videre over tid .