De mest berømte leveragedkjøpene

En utnyttet oppkjøp refererer til anskaffelse eller overtakelse av et selskap hvor et betydelig beløp er lånt for å dekke anskaffelseskostnaden. Utnyttede oppkjøp, populært kjent som LBOs, utføres ofte av private equity-selskaper. Siden selskapet som kjøper kan finansiere nesten 90% av avtaleverdien, gjør det store anskaffelser mulig selv om erververen har liten kapital å forplikte.

Målselskapets eiendeler fungerer vanligvis som sikkerhet for å ta opp lånet. Når avtalen er fullført, hjelper den fremtidige kontantstrømmen fra det nyoppkjøpte selskapet til å betale tilbake gjelden. I noen tilfeller blir gjelden tilbakebetalt ved å selge noen eiendeler til det overtagne firmaet. Slike avtaler fungerer lønnsomt i tilfeller hvor avkastningen generert av det anskaffede firmaet oppveier gjeldskostnadene. (For mer, les: "Forstå leveraged buyouts")

Utnyttede oppkjøp var vitne til en enorm popularitet på 1980-tallet, som ble fulgt av en stillingsfase på 1990-tallet. Aktiviteten tok seg opp igjen på begynnelsen av 2000-tallet takket være de lave rentene, tilgjengeligheten av gjeldsfinansiering og enkel utlånspolitikk.

Noen kjente private equity-selskaper som driver LBO-er Kohlberg Kravis Roberts & Co. (NYSE: KKR), Blackstone Group LP (NYSE: BX), Carlyle Group LP (NASDAQ: CG), Texas Pacific Group (TPG Capital) ), Bain Capital og Goldman Sachs Private Equity.

Her er syv av de største og mest kjente utnyttede oppkjøp noensinne ( i ingen spesifikk rekkefølge ):

Alltel Corp

Alltel ble håndplukket av Goldman Sachs '(GS) private equity-fløy og Texas Pacific Group (TPG Capital) i 2007 for omtrent 27, 5 milliarder dollar. Det utnyttede oppkjøpet av Alltel, den femte største operatøren for trådløse telefoner den gang, var den største utkjøpet på det amerikanske telekommunikasjonsrommet. Alltel ble vurdert blant de best drevne selskapene og ble dermed sett på som et attraktivt mål. Goldman Sachs og Texas Pacific Group holdt ikke Alltel lenge, og solgte det til Verizon Wireless, som er et fellessatsning mellom Vodafone (NASDAQ: VOD) og Verizon Communications (NYSE: VZ).

HCA Holdings Inc (NYSE: HCA)

Hospital Corporation of America, grunnlagt i 1968, ble kjøpt opp av HCA-grunnleggeren Dr. Thomas F. Frist Jr., Kohlberg Kravis Roberts & Co, Bain Capital og Merrill Lynch Global Private Equity. Avtalen, som ble kunngjort i 2006, hadde en total transaksjonskostnad på 33 milliarder dollar, noe som gjør den til den største utkjøpsavtalen på den tiden. Hospital Corporation of America, ganske enkelt kjent som HCA Holdings Inc, ble offentlig igjen i 2011 og handler på New York Stock Exchange (NYSE). Merket ble at Merrill Lynch Global Private Equity ble kjøpt opp av Bank of America Corporation som et resultat av kjøpet av Merrill Lynch & Co. Inc. i januar 2009.

TXU Corp

Kunngjøringen om planen om å overta det Texas kraftselskapet TXU Corp, nå Energy Future Holdings Corp, ble gjort i 2007 av en gruppe private equity-selskaper. Oppkjøpet på 31, 8 milliarder dollar gjorde det til den største oppkjøpet i historien som fortrenger RJR Nabisco-overtakelsen som ble kunngjort i 1998 (RJR Nabisco er fremdeles den største når det gjelder inflasjonsjusterte verdier). TXUs utnyttede oppkjøp ble ansett som enorm med en bedriftsverdi på 43, 8 milliarder dollar. Avtalen så så lovende ut at den til og med lokket i investeringsbanker som Citigroup (C) og Lehman Brothers til å være en del av avtalen sammen med Kohlberg Kravis Roberts & Co, Texas Pacific Group (TPG Capital) og Goldman Sachs.

First Data Corp

Den utnyttede oppkjøpet av First Data Corp i 2007 av Kohlberg Kravis Roberts & Co er fremdeles en av de største private equity-avtalene. Avtalen ble gjennomført med en bestemmelse knyttet til den, kjent som "butikkperiode" som tillot et selskap å anmode om andre forslag i en periode på 50 dager. Avtalen som ble verdsatt til 29 milliarder dollar inkluderer kostnader for begrensede aksjer, aksjeopsjoner og gjeld. First Data Corp er et ledende firma innen elektronisk overgangsbehandling. I 2014 hjalp Kohlberg Kravis Roberts & Co betalingsbehandlingsselskapet med å redusere gjeldsbelastningen gjennom en privat plassering på 3, 5 milliarder dollar.

Harrah's Entertainment Inc (NASDAQ: CZR)

2006-oppkjøpet av Harrahs Entertainment er en av de største private equity-anskaffelsene i spillindustrien. Det største casinoselskapet aksepterte tilbudet av to private equity-selskaper, Apollo Global Management (NYSE: APO) og Texas Pacific Group (TPG Capital) for 27, 4 milliarder dollar (inkludert gjeld på 10, 7 milliarder dollar). Selskapet skiftet navn fra Harrah's Entertainment Inc til Caesars Entertainment Corp i 2010, med Harrahs fortsatte som et av sine merkevarer.

Egenskaper Kontoreiendommer

Utkjøpet av Equity Office Properties Trust ble vunnet av Blackstone Group LP (NYSE: BX) etter en anbudskonkurranse med Vornado Realty Trust (NYSE: VNO). Konkurransen tvang Blackstone til å øke tilbudet fra $ 48, 50 per aksje til $ 55, 5 per aksje. Equity Office Properties Trust hadde akseptert Blackstones opprinnelige tilbud på $ 48, 5 per aksje, før Vornado foreslo et tilbud på $ 52 per aksje, og utløste en anbudskrig mellom dem. De totale transaksjonskostnadene for avtalen utgjorde 39 milliarder dollar, og plasserte den blant de største uthevede utkjøpene.

RJR Nabisco

RJR Nabiscos oppkjøp er den største, mest kontroversielle, fiendtlige og aggressive overtakelsen i private equity-næringens historie. RJR Nabisco Inc, en tobakk- og matgigant, ble kjøpt for 25 milliarder dollar av Kohlberg Kravis Roberts & Co på slutten av 80-tallet etter en hard overtakelseskamp. Foretaksverdien av avtalen ble da estimert til 31 milliarder dollar som i dag tilsvarer omtrent 55 milliarder dollar. "Deal-dramaet" rundt oppkjøpet var så sterkt at det er blitt fanget opp i en bok (og en film) med tittelen Barbarians at the Gate. (Beslektet lesing, se: "Corporate Kleptocracy At RJR Nabisco")

Bunnlinjen

Noen av de andre fremtredende utnyttede oppkjøpene fra fortiden inkluderer Hilton Hotels Corp, Kinder Morgan Inc (NYSE: KMI) (tilfelle av ledelsens utkjøp), SLM Corporation (NASDAQ: SLM, populært kjent som Sallie Mae), Clear Channel Communication Inc, Capmark Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE: FSL) og Alliance Boots PLC. Selv om de fleste av disse tilbudene er store når det gjelder verdi, er det bare noen få som har vært suksesshistorier.