Overvinne Compounding's Dark Side

I motsetning til hva vi blir ført til å tro, kan investorer bare bruke sammensatt avkastning, ikke gjennomsnittlig avkastning. Likevel blir gjennomsnittlig avkastning så ofte nevnt av de som søker å fremme en investeringstilnærming. Denne praksisen kan ofte villede investorer som ikke forstår hvordan penger blir tjent og tapt over en periode, på grunn av sammensatte, i markeder som rykker opp i det ene året og nedover i det neste.

SE: Akselererer avkastningen med kontinuerlig forbindelse

Det er to faktorer som kan ha en betydelig innvirkning på realiserte avkastninger som investorer opplever: spredning av avkastning og påvirkning av negativ avkastning. Les videre for å finne ut hvilken innvirkning disse faktorene kan ha på porteføljen din, og hvordan du kan bruke denne kunnskapen til å oppnå høyere sammensatt avkastning og unngå den negative siden av sammensetting.

Tilbake til det grunnleggende

La oss først se matematikken som brukes til å beregne enkle og sammensatte gjennomsnitt. Den enkle avkastningen er det matematiske gjennomsnittet av et sett med tall. Sammensatt avkastning er et geometrisk middelverdi, eller den eneste prosentandelen, vanligvis årlig, som gir den kumulative effekten av en serie avkastninger. Sammensatt avkastning er den matematiske beregningen som beskriver en eiendels evne til å generere inntekter (eller tap) som deretter blir investert på nytt og generere sin egen inntjening (eller tap).

La oss si at du investerte 1000 dollar i Dow Jones Industrial Average (DJIA) i 1900. Gjennomsnittlig årlig avkastning mellom 1900 og 2005 for DJIA er 7, 3%. Ved å bruke det årlige gjennomsnittet på 7, 3%, har en investor en illusjon om at $ 1000 som investerte i 1900 ville bli $ 1 752 147 ved utgangen av 2005 fordi $ 1 000 årlig sammensatt til 7, 3% gir $ 1, 752, 147 ved utgangen av 2005.

DJIA var imidlertid 66, 08 i begynnelsen av 1900 og den endte på 10717, 50 i 2005. Dette resulterer i et sammensatt gjennomsnitt på 4, 92%. I markedet mottar du bare sammensatte avkastninger, så $ 1000 som ble investert i begynnelsen av 1900 i DJIA ville resultere i bare $ 162, 547 innen utgangen av 2005. (For å holde ting enkelt og relevant for diskusjonen, har utbytte, transaksjonskostnader og skatt blitt ekskludert.)

Hva skjedde? Det er to faktorer som bidrar til de lavere resultatene fra sammensetting: spredning av avkastning rundt gjennomsnittet og virkningen av negative tall på sammensetningen.

SE: Bruk historisk volatilitet for å måle fremtidig risiko

Spredning av returer

Når avkastningen i en rekke tall blir mer spredt fra gjennomsnittet, avtar sammensatt avkastning. Jo større volatilitet av avkastning er, jo større er fallet i sammensatt avkastning. Noen eksempler vil hjelpe deg med å demonstrere dette. Figur 1 viser fem eksempler på hvordan spredning av avkastning påvirker sammensatt rate.

De tre første eksemplene viser positiv eller i verste fall 0% årlig avkastning. Legg merke til hvordan, mens det enkle gjennomsnittet er 10% i hvert tilfelle, reduserer det sammensatte gjennomsnittet når spredningen av returene utvides. Halvparten av tiden aksjemarkedet beveger seg imidlertid opp eller ned med 16% eller mer på et år. I de to siste eksemplene var det tap i ett av årene. Merk at når spredningen i avkastningen blir større, blir sammensatt avkastning mindre, mens det enkle gjennomsnittet forblir det samme.

Figur 1

Denne store spredningen av avkastning er en betydelig bidragsyter til den lavere sammensatte avkastningen investorer faktisk mottar.

Effekten av negative avkastninger

Det er åpenbart at negativ avkastning skader faktisk avkastning realisert av investorer. Negativ avkastning har også betydelig innvirkning på den positive innvirkningen sammensetningen kan ha på din totale avkastning. Igjen vil noen eksempler demonstrere dette problemet.

I hvert av eksemplene i figur 2 oppleves tap på ett år, og den sammensatte gjennomsnittlige avkastningen for de to årene er negativ. Av spesiell betydning er den prosentvise avkastningen som kreves for å bryte selv etter tapet. Når tapet øker, øker avkastningen som kreves for å bryte jevnlig betydelig som et resultat av den negative effekten av sammensetning.

Figur 2

En annen måte å tenke på effekten av negativ avkastning på sammenblanding er å svare på dette spørsmålet, "Hva om du investerte 1000 dollar og det første året tjente du 20% og deretter mistet 20% året etter">

Effekten av spredning av avkastning og negativt antall kan være dødelig for din portefølje. Så, hvordan kan en investor overvinne den mørke siden av sammensetting og oppnå overlegne resultater? Heldigvis finnes det teknikker for å få disse negative faktorene til å fungere for deg.

SE: Hvordan beregne investeringsavkastningen

Overvinne t Dark Side of Compounding

Vellykkede investorer vet at de må utnytte den positive kraften i sammensetning mens de overvinner den mørke siden. Som så mange andre strategier, krever dette en disiplinert tilnærming og lekser fra investorens side.

Som akademisk og empirisk forskning har vist, skyldes noen av aksjens kursbevegelser den generelle trenden i markedet. Når du er på høyre side av trenden, fungerer sammensetting for deg, både i oppmarkeder og nedmarkeder. Derfor er det første trinnet å avgjøre om markedet befinner seg i en sekulær (langsiktig eller flerårig) okse- eller bjørntrend. Invester deretter med trenden. Dette gjelder også for kortere siktetrender som finner sted innenfor de sekulære trender.

SE: Utility Of Trendlines

I løpet av oksemarkedene er det ganske enkelt å gjøre det bra - den vanlige skjellen er riktig, "et stigende tidevann flyter alle båter." I løpet av et bjørne- eller flattmarked vil forskjellige aksjer imidlertid prestere bra til forskjellige tider. I disse miljøene søker vinnende investorer aksjer som gir den beste absolutte avkastningen i sterke sektorer. Investorer må bli gode aksjeplukkere i stedet for bare å investere i en diversifisert portefølje av aksjer. I slike tilfeller kan bruk av verdi-tilnærmingen til å investere gi utmerkede resultater. Det kan også være nyttig å lære å korte markedet når trenden er nede. En annen strategi er å bruke obligasjoner for å bygge en stige som gir en relativt sikker avkastning som kan brukes i et svakt aksjemarkedsmiljø.

I svake markeder, når negativ sammensetting kan skade porteføljen din betydelig, er det enda viktigere å bruke velprøvde kapitalstyringsteknikker. Dette starter med etterfølgende stopp for å minimere tap og / eller hente inn litt fortjeneste fra en investering. En annen viktig teknikk er å rebalansere porteføljen din oftere. Rebalansering kapitaliserer på kortsiktige sykluser i finansmarkedene. Ved å selge deler av eller alle topputøvere i en aktivaklasse eller sektor gir det kapital til å investere i nye lovende muligheter. En variant av denne strategien er å selge deler av posisjonen din når du har en rask gevinst for å fange litt overskudd og flytte stoppet til eller over inngangsprisen. I alle tilfeller søker investoren aktivt å oppveie den negative siden av sammensetting eller til og med jobbe med den.

Bunnlinjen

Å overvinne den mørke siden av sammensetningen krever at en investor er en aktiv forvalter av hans eller hennes portefølje. Dette krever læring av ferdighetene som trengs for å gjenkjenne markedstrender, finne passende investeringsmuligheter og deretter bruke påviste kapitalstyringsteknikker. Å overvinne den negative siden av å sammensette og slå markedet kan en veldig tilfredsstillende opplevelse. Det er tross alt pengene dine som står på spill.