Et blikk på aksjonærmøter

Når du hører begrepet aksjonærmøte, hva er det første du tenker på? Hvis du er som folk flest, kan den mest umiddelbare tanken som kan komme til tankene være den karneval- eller festivallignende atmosfæren som omgir Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) den velkjente årlige sammenkomsten. Eller kanskje er det protestene og kontroversen som ofte følger med årsmøtene hos store offentlige selskaper som Wal-Mart som aksjonærer argumenterer mot et bredt spekter av selskapspolitikk på en veldig offentlig måte.

Mens begge scenariene faktisk er en realitet, representerer de generelt bare et stykke av hele spekteret av aksjonærmøteopplevelser. Faktisk er de fleste årlige møter ikke så glamorøse, spennende eller til og med kontroversielle. Men de er en nødvendig del av livet til mange selskaper - både offentlige og private. Så hva skjer egentlig på disse møtene? Før vi utforsker møtene selv, kan det hjelpe å gi litt innblikk i formålet med møtet.

Viktige takeaways

• Aksjonærmøter er et lovkrav som betyr at de fleste offentlige og private selskaper må holde dem.
• Melding om møtets dato og klokkeslett ledsages ofte av møtets agenda.
• Møter er vanligvis administrative økter som følger et spesifikt format som er angitt i god tid.
• Mens møtene i Berkshire Hathaway og Wal-Mart har blitt påkostede hendelser, er flertallet ganske avviklet.

Hva er poenget?

Fra selskapets perspektiv er aksjonærmøter et regelverkskrav, så både private og offentlige selskaper må holde disse møtene. Reglene for disse møtene avhenger av staten der selskapet er innlemmet. Og offentlige selskaper holdes til en høyere standard enn private.

Teknisk kreves det ikke engang at varsel om møtedato sendes til aksjonærene, fordi møtedato er angitt i vedtektene til hvert selskap og årsmøtet finner sted på samme dato hvert år. Til tross for det, sendes formell varsling om møtedato og -tid generelt til investorer, da det er usannsynlig at mange aksjonærer har lest vedtektene, og media ville ha en mulighet til å sensasjonisere det faktum at et firma opptrådte på en uetisk måte - en som kan tolkes som et forsøk på å skjule dato og klokkeslett for møtet.

Invitasjonen din til å se på innsiden

Melding om møtets dato og klokkeslett vil inneholde en kopi av møtets dagsorden, som ofte er sentrert rundt valg av medlemmer til styret, godkjenning av et regnskapsfirma for å gjennomgå selskapets økonomiske poster og en mulighet til å stemme på ethvert forslag som legges fram for styret, enten av aksjonærer eller av selskapsledelse. Teksten til invitasjonen er ofte tørr og formel. Et typisk varsel vil sannsynligvis lese noe slikt:

ABC Corporation vil gjennomføre sitt årsmøte kl. 9.00 onsdag 19. juli på XYZ Hotel, som ligger i Main Street 123, New York, NY. Aksjonærer vil handle om sakene som er beskrevet i innkallingen til årsmøte for aksjonærer ovenfor, inkludert valg av de to styremedlemmene som er nevnt i fullmaktserklæringen, ratifisering av valget av det uavhengige registrerte regnskapsfirma ("uavhengige revisorer") til ABC Corporation og vurderingen av andre saker som måtte komme for styret.

Varslingen er et juridisk varsel, med lite fanfare vedlagt. Møtet holdes i arbeidstiden, noe som gjør det ubeleilig for aksjonærer som har heltidsjobb å delta. Andelseiere som ikke kan delta på møtet personlig oppfordres til å stemme ved fullmakt, som kan gjøres online eller ved å fylle ut og sende et skjema. Det er tydelig at hendelsen som er annonsert med den offisielle kunngjøringen ikke er en part, men snarere en administrativ funksjon basert på myndighetskrav. Aksjonærer har selvfølgelig en lovlig rett til å delta på årsmøter. Det er tross alt den gangen hvert år de har en mulighet til å sitte i samme rom med representanter fra selskapet.

På møtet

Aksjonærmøter er vanligvis administrative økter som følger et bestemt format som er angitt i god tid før møtet. Formatet dikterer parlamentarisk prosedyre, hvor mye tid som er avsatt for hver speaker og prosedyrer for aksjonærer som ønsker å komme med uttalelser. En bedriftssekretær, advokat eller annen tjenestemann leder ofte prosessen. Selv for et stort, populært firma som Berkshire Hathaway fra Warren Buffett, tar forretningsdelen av agendaen bare 20 minutter. Valg av styremedlemmer og stemmer om aksjonærforslag blir håndtert på en stort sett manusfull måte. Etter møtets avslutning blir protokollen formelt nedtegnet.

I mange tilfeller er reklamen rundt aksjonærforslag langt mer spennende enn de faktiske møtene. Nivået på hoopla rundt aksjonærmøter har generelt en direkte sammenheng med hvor bredt selskapets aksjer holdes. Store offentlige selskaper som Walt Disney (DIS) og General Electric (GE) tiltrekker brorparten av oppmerksomheten. Andelseiere avgir ofte proteststemmer mot selskapets policy. GE har for eksempel møtt proteststemmer som prøver å få firmaet til å slutte å drive produksjon av komponenter som kan brukes til å konstruere landminer. Andre firmaer har møtt stemmer for å endre miljøpolitikken, eliminere fordelene for partnere av samme kjønn og for en rekke andre forslag.

Ledelseskompensasjon har også blitt et hett tema de siste årene. Når arbeidstakernes lønn stagnerer og konsernsjefens kompensasjon svever, er selskapene nå pålagt å søke uforpliktende aksjonærstemmer som godkjenner kompensasjonspakker for ledere. Mens kompensasjonspakkene ofte involverer astronomiske tall og påkostede frynsegoder som spenner fra bedriftsstråler til bedriftsfinansierte boligkvarter, er avstemningen uforpliktende. Dette betyr at utøvende kompensasjonspakker nesten alltid er godkjent, uavhengig av resultatene av avstemningen.

Spesielle hensyn

Det er viktig å huske på at verdipapirfond, hedgefond og andre investeringskjøretøyer som kontrolleres av selskaper i finansielle tjenester, vanligvis kontrollerer majoriteten av et selskaps børsnoterte aksjer. Selv om enkeltinvestorer kan ha meninger om ulike temaer og er i stand til å uttrykke disse meningene ved å legge frem forslag, er de største stemmeblokkene ofte finansinstitusjoner, pensjonsfond og lignende enheter - alle kjent som institusjonelle investorer - som har store andeler i bedrifter. Å få en håndfull Wall Street-firmaer til å bli enige med firmaets standpunkter, enten for eller imot et gitt forslag, er vanligvis mer enn nok støtte til å skvise en hvilken som helst dissens.

Flertallet av aksjonærene i et offentlig selskap er vanligvis institusjonelle investorer som kontrollerer aksjefond, hedgefond og andre investeringsbiler.

Den andre enden av spektrumet

Selvfølgelig er det et unntak fra enhver regel, og Berkshire Hathaway - selskapet som drives av den legendariske investoren Warren Buffett - setter normen for aksjonærmøter som alle andre blir dømt mot. Den daglige, karnevalslignende atmosfæren inneholder komedie-sketsjer, disco-baller, musikk, kjendiser som Bill Gates, og til og med dansefigurer fra de forskjellige selskapene i porteføljen, inkludert GEICO-gekko. Live online dekning av saksbehandlingen gir sanntidsoppdateringer for de personene som er interessert i arrangementet, men ikke kan delta. Legg merke til at deltakere som ønsker å være med på festen og høre Oracle of Omaha snakke, er pålagt å holde A-aksjer, som nylig har handlet over 290 000 dollar hver.

Selv om det ikke er på nivået med en Berkshire-bash, er Wal-Mart (WMT) ingen slurv i avdelingens aksjonærmøte. Under ild for en rekke arbeidspraksis har detaljgiganten tatt en side fra Berkshires lekebok. For å få en sans for begivenhetene, bare spør deg selv "Hva har meg-kjendiser Will Smith, Taylor Swift, Ben Stiller, Miley Cyrus, Mariah Carey og Tom Cruise alle til felles?" Svaret er at de alle har deltatt i Wal-Mart-aksjonærmøter, ettersom kjeden har gjort møtene sine til kjendispåtegninger der stjernekrefter jobber hardt for å støtte selskapets praksis i en større ligainnsats for å overskygge dissensen.

Bunnlinjen

For investorer er det rimelig å si at aksjonærmøter gir lite i veien for avsløringer. Sikkerhets- og utvekslingskommisjonens (SEC) vedtakelse av forskrift FD 15. august 2000 forbød selskaper effektivt selektivt å gi ut materiell ikke-offentlig informasjon. For å forbli i samsvar med dette mandatet, slipper selskapene sin kvartalsvise inntektinformasjon i godt telegraferte hendelser. Denne informasjonen er der investorene ser for å få innsikt i et selskaps helse. Når det er sagt, hvis du får en sjanse til å delta på festlighetene i Berkshire eller Wal-Mart, vil du sannsynligvis ha det bra, selv om du ikke får noen spesiell innsikt.