Tilknyttede valutakurser: Fordeler og ulemper

I juni 2010 bestemte Kinas regjering seg for å avslutte en 23-måneders pinne av sin valuta til amerikanske dollar. Kunngjøringen, som fulgte måneder med kommentarer og kritikk fra USAs politikere, ble rost av globale økonomiske ledere. Men hva fikk det etterlengtede trekket til? (For bakgrunnslesing, se "Hvorfor Kinas valutatangoer med USD.")

Kinas økonomiske boom det siste tiåret har omformet sitt eget land og verden. Kina var en gang kjent for kommuniststyre og isolasjonistisk politikk, og har endret gir og blitt et globalt økonomisk kraftverk. Dette veksttakten krevde en endring i pengepolitikken for å håndtere visse sider av økonomien effektivt - spesielt eksporthandel og konsumprisvekst. Men ingen av landets vekstrater kunne ha blitt etablert uten en fast eller bundet kurs i amerikanske dollar.

Og Kina er ikke den eneste som har brukt denne strategien. Store og små økonomier favoriserer denne typen valutakurser av flere årsaker. La oss se på noen av fordelene - og ulempene.

Fordeler og ulemper med en bundet valutakurs

TUTORIAL: Valutahandel

Fordeler med en fast / festet rate

Land foretrekker en fast valutakursordning for eksport og handel. Ved å kontrollere sin innenlandske valuta kan et land - og oftere enn ikke - holde valutakursen lav. Dette hjelper til med å støtte konkurransekraften til varene sine når de selges i utlandet. La oss for eksempel anta en euro (EUR) / vietnamesisk dong (VND) valutakurs. Gitt at euroen er mye sterkere enn den vietnamesiske valutaen, kan en T-skjorte koste et selskap fem ganger mer å produsere i et land i EU, sammenlignet med Vietnam.

Men den virkelige fordelen sees i handelsforhold mellom land med lave produksjonskostnader (som Thailand og Vietnam) og økonomier med sterkere komparative valutaer (USA og EU). Når kinesiske og vietnamesiske produsenter oversetter inntektene tilbake til sine respektive land, er det en enda større mengde fortjeneste som gjøres gjennom valutakursen. Så å holde valutakursen lav sikrer et innenlands produkts konkurranseevne i utlandet og lønnsomhet hjemme. (For mer innsikt, sjekk ut "Valutaveksling: flytende versus fast.")

Valutabeskyttelsesracket

Den faste valutadynamikken gir ikke bare selskapets inntjeningsutsikter, den støtter også en økende levestandard og generell økonomisk vekst. Men det er ikke alt. Regjeringer som har støttet ideen om en fast eller bundet valutakurs ønsker å beskytte sine innenlandske økonomier. Det er kjent at valutasvingninger påvirker en økonomi og vekstutsiktene negativt. Og ved å beskytte den innenlandske valutaen mot ustabile svinger, kan regjeringer redusere sannsynligheten for en valutakrise.

Etter et par år med en semi-flytende valuta, bestemte Kina seg under den globale finanskrisen i 2008 å gå tilbake til et fast valutaregime. Avgjørelsen hjalp den kinesiske økonomien til å dukke opp to år senere relativt uskadd. I mellomtiden ble andre globaliserte industrialiserte økonomier som ikke hadde en slik politikk, senket før de reboundet.

Ulemper med en fast / festet rate

Er det noen ulemper med en fast valuta? Ja. Det er en pris som regjeringene betaler når de implementerer politikken med pegged valuta i sine land.

Et vanlig element med alle faste eller bundne valutaregimer er behovet for å opprettholde den faste valutakursen. Dette krever store mengder reserver, ettersom landets regjering eller sentralbank stadig kjøper eller selger den innenlandske valutaen. Kina er et perfekt eksempel. Før opphevelsen av fastkursordningen i 2010, vokste den kinesiske valutareserven betydelig hvert år for å opprettholde amerikanske dollar pegrente. Takten i veksten i reserver var så rask at det bare tok Kina et par år å overskygge Japans valutareserver. Fra januar 2011 ble det kunngjort at Beijing eide 2, 8 billioner dollar i reserver - mer enn det dobbelte av Japan den gang. (For å lære mer, sjekk ut "Hvordan skaffer sentralbanker valutareserver og hvor mye kreves det for å holde?)

Problemet med enorme valutareserver er at den enorme mengden midler eller kapital som skapes kan skape uønskede økonomiske bivirkninger - nemlig høyere inflasjon. Jo flere valutareserver det er, jo større blir det monetære tilbudet - noe som fører til at prisene stiger. Stigende priser kan føre til ødeleggelser for land som ønsker å holde ting stabilt. Fra desember 2010 hadde Kinas konsumprisvekst beveget seg til rundt 5%. (Lær mer om inflasjon i inflasjonsopplæringen.)

Den thailandske opplevelsen

Disse typer økonomiske elementer har fått mange faste valutakursregimer til å mislykkes. Selv om disse økonomiene er i stand til å forsvare seg mot ugunstige globale situasjoner, har de en tendens til å bli utsatt innenlands. Ubeslutsomhet om å justere knaggen for en økonomis valuta kan mange ganger kombineres med manglende evne til å forsvare den underliggende faste renten.

Den thailandske baht var en slik valuta.

Baht var på en gang festet til den amerikanske dollaren. En gang ansett som en verdsatt valutainvestering, kom den thailandske baht under angrep etter ugunstige kapitalmarkedsbegivenheter i løpet av 1996-1997. Valutaen svekket seg, og baht stupte raskt, fordi regjeringen var uvillig og ikke i stand til å forsvare baht-pinnen ved å bruke begrensede reserver.

I juli 1997 ble den thailandske regjeringen tvunget til å sveve valutaen før de aksepterte et internasjonalt pengefond. Likevel, mellom juli 1997 og oktober 1997, falt baht med hele 40%. (For mer om valutaer som er angrepet, sjekk ut "De største valutahandelene som noensinne er gjort.")

Bunnlinjen

Gitt både fordeler og ulemper med et fast valutaregime, kan man se hvorfor både store og mindre økonomier favoriserer et slikt politikkvalg. Ved å knytte sammen sin valuta kan et land oppnå komparative handelsfordeler og samtidig beskytte sine egne økonomiske interesser. Disse fordelene kommer imidlertid også til en pris. Til syvende og sist er valutapinnen et politisk tiltak som kan brukes av enhver nasjon og alltid vil være et levedyktig alternativ.