Foretrukket habitatteori

Hva er den foretrukne habitatteorien?

Den foretrukne habitatteorien er en termstrukturteori som antyder at forskjellige obligasjonsinvestorer foretrekker en løpetidslengde fremfor en annen og bare er villige til å kjøpe obligasjoner utenom løpetidspreferansen hvis en risikopremie for løpetiden er tilgjengelig. Teorien antyder også at når alt annet er likt, foretrekker investorer å holde kortsiktige obligasjoner i stedet for langsiktige obligasjoner og at avkastningen på obligasjoner med lengre sikt bør være høyere enn kortsiktige obligasjoner.

Viktige takeaways

• Foretrukket habitatteori sier at investorer foretrekker visse løpetidslengder fremfor andre når det gjelder termstrukturen på obligasjoner.
• Investorer er bare villige til å kjøpe utenfor sine preferanser hvis nok av en risikopremie (høyere avkastning) er innebygd i de andre obligasjonene.
• Den foretrukne habitatteorien antyder at alt annet like, investorer bør foretrekke kortsiktige obligasjoner fremfor lengre sikt - noe som betyr at avkastningen på langsiktige obligasjoner skal være høyere.
• I mellomtiden antyder markedssegmenteringsteorien at investorer bare bryr seg om avkastning, villige til å kjøpe obligasjoner med en hvilken som helst løpetid.

Hvordan den foretrukne habitatteorien fungerer

Verdipapirer i gjeldsmarkedet kan kategoriseres i tre segmenter - kortsiktig, mellomlang sikt og langsiktig gjeld. Når disse løpetidene er plottet mot deres matchende avkastning, vises avkastningskurven. Bevegelsen i form av rentekurven påvirkes av en rekke faktorer, inkludert investorens etterspørsel og tilbud av gjeldspapirene.

Markedssegmenteringsteorien sier at avkastningskurven bestemmes av tilbud og etterspørsel etter gjeldsinstrumenter med forskjellige løpetider. Nivået på etterspørsel og tilbud påvirkes av gjeldende renter og forventet fremtidig rente. Bevegelsen i tilbud og etterspørsel etter obligasjoner med forskjellige løpetider fører til endring i obligasjonspriser. Siden obligasjonsprisene påvirker avkastningen, vil en oppadgående (eller nedadgående) bevegelse i prisene på obligasjoner føre til en nedadgående (eller oppadgående) bevegelse i obligasjonenes avkastning.

Hvis dagens renter er høye, forventer investorene at rentene vil falle i fremtiden. Av denne grunn vil etterspørselen etter langsiktige obligasjoner øke siden investorene vil ønske å låse inn de gjeldende fremherskende høyere rentene på investeringene. Siden obligasjonsutstedere prøver å låne penger fra investorer til lavest mulig kostnad for å låne, vil de redusere tilbudet av disse høye rentebærende obligasjonene. Den økte etterspørselen og reduserte tilbudet vil presse opp prisen for langsiktige obligasjoner, noe som vil føre til en nedgang i langsiktig rente. Langsiktige renter vil derfor være lavere enn kortsiktige renter. Det motsatte av dette fenomenet er teoretisert når dagens renter er lave og investorer forventer at rentene vil øke på lang sikt.

Foretrukket habitatteori sier at investorer ikke bare bryr seg om avkastningen, men også forfall. For å lokke investorer til å kjøpe løpetid utenfor deres preferanser, må prisene inkludere en risikopremie / rabatt.

Foretrukket habitatteori kontra markedssegmenteringsteori

Den foretrukne habitatteorien er en variant av markedssegmenteringsteorien som antyder at forventede langsiktige avkastninger er et estimat av dagens kortsiktige avkastninger. Begrunnelsen bak markedssegmenteringsteorien er at obligasjonsinvestorer bare bryr seg om avkastning og er villige til å kjøpe obligasjoner med en hvilken som helst løpetid, noe som i teorien vil bety en flat siktstruktur med mindre forventningene er om stigende renter.

Den foretrukne habitatteorien utvider forventningsteorien ved å si at obligasjonsinvestorer bryr seg om både løpetid og avkastning. Det antyder at kortsiktige renter nesten alltid vil være lavere enn langsiktige renter på grunn av en tilleggspremie som er nødvendig for å lokke obligasjonsinvestorer til å kjøpe ikke bare langsiktige obligasjoner, men obligasjoner utenfor deres løpetidspreferanse.

Obligasjonsinvestorer foretrekker et visst markedssegment i sine transaksjoner basert på terminstruktur eller rentekurven og vil vanligvis ikke velge et langsiktig gjeldsinstrument fremfor en kortsiktig obligasjon med samme rente. Den eneste måten en obligasjonsinvestor vil investere i en gjeldssikkerhet utenfor preferansene for løpetid, i henhold til den foretrukne habitatteorien, er hvis de blir kompensert for investeringsbeslutningen tilstrekkelig. Risikopremien må være stor nok til å gjenspeile omfanget av motvilje mot enten pris- eller reinvesteringsrisiko.

For eksempel vil obligasjonseiere som foretrekker å holde kortsiktige verdipapirer på grunn av renterisikoen og inflasjonseffekten på langsiktige obligasjoner, kjøpe langsiktige obligasjoner hvis avkastningsfordelen på investeringen er betydelig.

Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.

Relaterte vilkår

Markedssegmentsteori Definisjon Markedssegmenteringsteori er en teori om at det ikke er noen sammenheng mellom lange og kortsiktige renter. mer Partiske forventninger Teori Den partiske forventningsteorien er en teori om at den fremtidige verdien av rentene er lik summeringen av markedsforventningene. mer Bruk av partiske forventningsteori for å sammenligne obligasjonsinvesteringer Forventningsteorien prøver å forutsi hva kortsiktige renter vil være i fremtiden basert på gjeldende langsiktige renter. Teorien antyder at en investor tjener den samme interessen ved å investere i to påfølgende ettårige obligasjonsinvesteringer kontra å investere i ett to-års obligasjon i dag. mer Bull Steepener En bull steepener er en endring i avkastningskurven forårsaket av at kortsiktige renter faller raskere enn langsiktige renter, noe som resulterer i en høyere spredning mellom dem. mer Termestruktur av renter Termen struktur av renter er forholdet mellom renter eller obligasjonsrenter og forskjellige betingelser eller løpetid. mer Riding the Yield Curve Riding the Yield Curve er en handelsstrategi som innebærer å kjøpe en langsiktig obligasjon og selge den før den forfaller for å tjene på den fallende avkastningen som oppstår over en obligasjonslån. mer Partnerkoblinger