Fortjeneste fra pantelån med MBS

I følge Federal Reserve Bank of New York utgjorde pantesaldo den største komponenten av husholdningenes gjeld i andre kvartal 2018. Fra 30. juni viste forbrukslånsrapporter totalt 9 billioner dollar i pantelånsrelaterte gjeld, en økning på 60 milliarder dollar fra årets første kvartal. Selv om boliglånsrentene forventes å øke, kan etterspørselen etter boliger kombinert med lav arbeidsledighet fremdeles gi drivstoffmarkedet. Det betyr at denne låneopptaket utvides. Denne situasjonen skaper en mulighet for skarpe investorer, som kan bruke pantelån med sikkerhet med pantelån (MBS) til å eie en del av denne gjelden.

Husk at disse eiendelene spilte en nøkkelrolle i finanskrisen i 2008. Bankene fjernet mange restriksjoner på utlån, mens noen til og med ikke tok ned penger og finansierte boliglån fullt ut. Men hoveddelen av nye huseiere hadde ikke råd til betalingene sine, noe som ikke så ut til å forstyrre långivere. De var fremdeles i stand til å tjene penger ved å pakke lånene og selge dem til investorer. Det skapte på sin side en boble, som endte med å sprekke i 2007. Sildeffekten rammet Lehman Brothers, noe som fikk banken til å kollapse, og deretter sendte sjokkbølger i hele den globale økonomien.

Så har du fortsatt råd til å investere i disse eiendelene? I denne artikkelen viser vi deg hvordan du kan bruke MBS til å utfylle dine andre renteposter.

Viktige takeaways

• Pantesikkerhet (MBS) er renteinstrumenter som samler individuelle pantelån til en enkelt sikkerhet.
• Mens MBS diversifiserer eiendomsrisiko, er de også svært risikofylte og var delvis ansvarlige for finanskrisen i 2008 og nedsmeltingen av boliglånsmarkedet.
• Siden den gang har folk begynt å granske individuelle MBS-tilbud og er i stand til å identifisere lønnsomme verdipapirer.
• Det er vanskelig for enkeltinvestorer å få tilgang til MBS, men kan være i stand til å gjøre det indirekte gjennom aksjefond som investerer i MBS.

Hvordan de er dannet

Kredittlån er sikkerhetskrav som er kjøpt fra banker, kredittforetak, kredittforeninger og andre finansinstitusjoner og deretter samlet i bassenger av en statlig, kvasi-statlig eller privat enhet. Disse enhetene selger deretter verdipapirene til investorer. Denne prosessen er illustrert nedenfor:

1. Eiendomskjøpere låner fra finansinstitusjoner
2. Finansinstitusjoner selger pantelån til MBS-enheter.
3. MBS-enheter danner panteserver og utsteder pantelån.
4. Enkeltpersoner investerer i MBS-bassenger.

Typer MBS

Det er to typer MBS. Gjennomgangs- eller deltakerbeviset representerer direkte eierskap i en pant av pantelån. Du vil få en pro-rata andel av alle hovedstol- og rentebetalinger utført i bassenget ettersom utstederen mottar månedlige utbetalinger fra låntakere. Pantelånet vil vanligvis ha en løpetid på fem til 30 år. Imidlertid kan kontantstrømmen endres fra måned til måned, avhengig av hvor mange pantelån som blir betalt tidlig. Det er her forskuddsbetalingsrisikoen ligger. Når gjeldende renter synker, kan låntakere refinansiere og forhåndsbetale lånene sine. Investorer må da prøve å finne avkastning som ligner på de opprinnelige investeringene i et lavere miljø med nåværende rente. Motsatt kan investorer møte renterisiko når rentene går opp. Låntakere vil holde seg med lånene sine, slik at investorer sitter fast med de lavere avkastningene i et økende gjeldende rentemiljø.

Den andre typen MBS er sikkerhetslån (CMO). Dette er et basseng med gjennomgående pantelån.

Det er flere typer CMO-er som er designet for å redusere investorenes forskuddsbetalingsrisiko. I en sekvensiell lønns-CMO vil CMO-utstedere distribuere kontantstrøm til obligasjonseiere fra en serie klasser, kalt trancher. Hver transje har pantelån med sikkerhet med lik løpetid og kontantstrøm. Hver transje er forskjellig fra de andre innen CMO. For eksempel kan en CMO ha fire panter med pantelån i gjennomsnitt to, fem, syv og 20 år hver. Når pantebetalingene kommer inn, vil CMO-utstederen først betale den oppgitte kupongrenten til obligasjonseierne i hver passe. Planlagte og ikke planlagte hovedstolbetalinger vil gå først til investorene i de første trancheene. Når de er betalt, vil investorer i senere trancher motta hovedstolbetalinger. Konseptet er å overføre forskuddsbetalingsrisikoen fra en transje til en annen. Noen CMO-er kan ha 50 eller flere avhengige avhengigheter. Derfor bør du forstå egenskapene til de andre transjene i CMO før du investerer. Det er to typer trancher:

• PAC trancher bruker synkende fonds konsept for å hjelpe investorer å redusere forskuddsbetalingsrisiko og motta en mer stabil kontantstrøm. Det ledsages en følgesvenn for å absorbere overflødig hovedstol ettersom pantelån betales tidlig. Deretter, med inntekt fra to kilder (PAC og ledsagerobligasjonen), har investorer en bedre sjanse til å motta utbetalinger over den opprinnelige løpetidstidsplanen.
• Z-trancher er også kjent som periodiseringsobligasjoner eller trekningsobligasjoner. I periodiseringsperioden utbetales ikke renter til investorer. I stedet øker hovedstolen med en sammensatt hastighet. Dette eliminerer investorenes risiko for å måtte investere på nytt til lavere avkastning hvis dagens markedsrenter synker. Etter at tidligere trancheer er betalt, vil Z-tranche-innehavere motta kupongbetalinger basert på obligasjonens høyere hovedstørrelse. I tillegg får de alle hovedbetalingene fra underliggende pantelån. Fordi rentene som er kreditert i periodiseringsperioden er skattepliktige - selv om investorene faktisk ikke mottar den - kan Z-trancher være bedre egnet for skatteutsatt konto.

Stripped boliglån er MBS som bare betaler investorene hovedstol (PO) eller bare renter (IO). Strimler opprettes fra MBS, eller de kan være transjer i en CMO.

• Bare hovedstol (PO): Investorer betaler en dypt nedsatt pris for PO og mottar hovedstolbetalinger fra de underliggende pantelånene. Markedsverdien til en PO kan svinge mye basert på gjeldende renter. Når rentene synker, kan forskuddsbetalinger øke, og PO-verdien kan stige. På den annen side, når gjeldende priser går opp og forskuddsbetalinger synker, kan PO redusere verdien.
• Bare interesse (IO): En IO betaler strengt renter som er basert på mengden utestående hovedstol. Ettersom pantelånet amortiseres og forskuddsbetalinger reduserer hovedbalansen, synker IOs kontantstrøm. IOs verdi svinger motsatt en PO ved at når dagens renter synker og forskuddsbetalinger øker, kan inntekten gå ned. Og når dagens renter stiger, er det større sannsynlighet for at investorer mottar renteutbetalinger over lengre tid, og dermed øker IOs markedsverdi.

Fitch Ratings og andre gir kredittvurderinger samt kupongrenter og forfallsdato for MBS.

MBS-utstedere

Du kan kjøpe MBS fra flere forskjellige utstedere. Investeringsbanker, finansinstitusjoner og hjemmebyggere utsteder private label, pantelån. Deres kredittverdighet og sikkerhetsvurdering kan være mye lavere enn hos offentlige etater og myndigheter som er sponset av myndigheter.

Freddie Mac er et føderalt regulert, statlig sponset foretak som kjøper pantelån fra långivere over hele landet. Deretter pakker de dem om til verdipapirer som kan selges til investorer i en rekke former. Freddie Macs er ikke støttet av den amerikanske regjeringen, men selskapet har spesiell myndighet til å låne fra det amerikanske statskassen.

Fannie Mae er et aksjonæreid selskap som for tiden omsettes uten disk. Den ble fjernet fra S&P 500 i 2008 og avnotert fra New York Stock Exchange i 2010 etter at den falt under minstekravene. Den mottar ingen statlig finansiering eller støtte. Så langt sikkerheten går, er Fannie Maes MBS støttet av selskapets økonomiske helse - ikke av den amerikanske regjeringen.

Ginnie Maes er den eneste MBS som støttes av den amerikanske regjeringen. De består hovedsakelig av lån forsikret av Federal Housing Administration eller garantert av Veterans Administration.

Verdipapirfond

Hvis du liker ideen om å tjene på en økning i boliglånsveksten, men ikke er opptatt av å undersøke alle de forskjellige typene MBS, kan du være mer komfortabel med aksjefond. Det er fond som investerer i bare en type MBS, for eksempel Ginnie Maes, mens det er andre som inneholder forskjellige typer MBS i de andre statlige obligasjonsbeholdningene.

Foruten større diversifisering av lån, kan aksjefond reinvestere all avkastning av hovedstol i andre MBS. Dette lar investorer få avkastning som endres med dagens renter og vil redusere forskuddsbetaling og renterisiko.

Bunnlinjen

MBS kan tilby støtte fra den føderale regjeringen, en månedlig inntekt og en fast rente. Ulempen er imidlertid at begrepet kan være usikkert og at de kanskje ikke øker i verdi som andre obligasjoner når dagens renter synker. Ikke glem at du kan få et stykke av rektoren din tilbake med hver månedlige betaling. Følgelig kan det ved forfall ikke være noen hovedstol igjen for deg å investere igjen.