Nødvendig avkastning - RRR
Den nødvendige avkastningskursen er minimumsavkastningen en investor vil akseptere for å eie et selskaps aksje, som kompensasjon for et gitt risikonivå forbundet med å holde aksjen. RRR brukes også i bedriftsfinansiering for å analysere lønnsomheten til potensielle investeringsprosjekter.
Den nødvendige avkastningsraten er også kjent som hekkens rente, som i likhet med RRR betegner passende kompensasjon som er nødvendig for risikonivået som er til stede. Risikofylte prosjekter har vanligvis høyere hindringsrate eller RRR enn de som er mindre risikable.
01:29Nødvendig avkastning
Formelen og beregning av RRR
Det er et par måter å beregne avkastningskravet på. Hvis en investor vurderer å kjøpe aksjer i et selskap som betaler utbytte, er utbytte-diskonteringsmodellen ideell. Utbytteavslagsmodellen er også kjent som Gordon-vekstmodellen.
Utbytte-diskonteringsmodellen beregner RRR for egenkapital til en utbyttebetalende aksje ved å bruke dagens aksjekurs, utbytte per aksje og den forventede utbyttevekst. Formelen er som følger:
RRR = Forventet utbetaling av utbytteDelepris + Prognosert utbyttevekstRRR = \ frac {\ text {Forventet utbytte}} {\ text {Aksjekurs}} + \ tekst {Forventet utbyttevekst} RRR = AksjekursUventet utbytte + Prognosen utbyttevekst
Beregning av RRR ved bruk av modell for utbytte-rabatt.
- Ta forventet utbytte og del det med dagens aksjekurs.
- Legg resultatet til den forventede utbyttevekst.
Hvordan beregne nødvendig avkastning
En annen måte å beregne RRR er å bruke kapitalforvaltningsmodellen (CAPM), som vanligvis brukes av investorer for aksjer som ikke betaler utbytte.
CAPM-modellen for beregning av RRR bruker beta til en eiendel. Beta er risikokoeffisienten for beholdningen. Med andre ord prøver beta å måle risikoen for en aksje eller investering over tid. Aksjer med betas større enn 1 regnes som mer risikabelt enn det totale markedet (representert av S&P 500), mens aksjer med betas mindre enn 1 anses som mindre risikabelt enn det totale markedet.
Formelen bruker også den risikofrie avkastningen, som typisk er avkastningen på kortsiktige amerikanske statspapirer. Den endelige variabelen er markedsrenten, som typisk er den årlige avkastningen til S&P 500-indeksen. Formelen for RRR ved bruk av CAPM-modellen er som følger:
RRR = Risikofri avkastning + beta (Markedsavkastning − Risikofri avkastning) RRR = \ text {Risikofri avkastning} \; + \; beta \ venstre (\ tekst {Markedsrentabilitet} - \ tekst {Risikofri avkastning} \ høyre) RRR = Risikofri avkastning + beta (Markedsavkastning − Risikofri avkastning)
Beregning av RRR ved bruk av CAPM
- Legg til den gjeldende risikofrie avkastningen til betaen til sikkerheten.
- Ta markedsrenten og trekk den risikofrie avkastningen.
- Legg til resultatene for å oppnå den nødvendige avkastningen.
Trekk den risikofrie avkastningen fra markedsrenten.
Ta det resultatet og multipliser det med betaen til sikkerheten.
Legg resultatet til gjeldende risikofri avkastning for å bestemme den nødvendige avkastningen.
Viktige takeaways
- Den nødvendige avkastningen er den minste avkastningen en investor vil akseptere for å eie et selskaps aksjer, som kompenserer dem for et gitt risikonivå.
- Inflasjon må også tas med i en RRR-beregning, som finner den minste avkastningssatsen en investor anser som akseptabel, under hensyntagen til kostnadene for kapital, inflasjon og avkastningen tilgjengelig for andre investeringer.
- RRR er en subjektiv minsteavkastning, og en pensjonist vil ha en lavere risikotoleranse og derfor akseptere en mindre avkastning enn en investor som nylig ble uteksaminert.
Hva forteller RRR deg?
Avkastningskravet RRR er et nøkkelbegrep innen verdivurdering og selskapsfinansiering. Det er en vanskelig beregning å finne på grunn av de forskjellige investeringsmålene og risikotoleransen for enkeltinvestorer og selskaper. Preferanser for avkastning av risiko, inflasjonsforventninger og et selskaps kapitalstruktur spiller alle en rolle i å bestemme selskapets egen nødvendige rente. Hver av disse og andre faktorer kan ha store effekter på en sikkerhets egenverdi.
For investorer som bruker CAPM-formelen, bør avkastningskravet for en aksje med høy beta i forhold til markedet ha høyere RRR. Den høyere RRR i forhold til andre investeringer med lave betas er nødvendig for å kompensere investorene for det ekstra risikonivået som er forbundet med å investere i den høyere beta-aksjen.
Med andre ord, RRR blir delvis beregnet ved å legge risikopremien til den forventede risikofrie avkastningskursen for å gjøre rede for den økte volatiliteten og den påfølgende risikoen.
For kapitalprosjekter er RRR nyttig når det gjelder å bestemme om man skal forfølge ett prosjekt kontra et annet. RRR er det som trengs for å gå videre med prosjektet, selv om noen prosjekter kanskje ikke oppfyller RRR, men er i selskapets langsiktige beste.
Inflasjon må også tas med i RRR-analyse. RRR for en aksje er den minste avkastningen på en aksje som en investor anser som akseptabel, under hensyntagen til kostnadene for kapital, inflasjon og avkastningen som er tilgjengelig på andre investeringer.
For eksempel, hvis inflasjonen er 3% per år, og egenkapitalrisikopremien over den risikofrie avkastningen (ved å bruke en amerikansk statsskatt som gir 3% tilbake), kan en investor kreve en avkastning på 9% per år for å lage aksjen investering verdt. Dette fordi en avkastning på 9% virkelig er en avkastning på 6% etter inflasjonen, noe som betyr at investoren ikke vil bli belønnet for risikoen de tok. De ville fått den samme risikojusterte avkastningen ved å investere i den 3% avkastningskassen, som ville ha null realavkastning etter å ha justert for inflasjonen.
Eksempler på RRR
Et selskap forventes å betale et årlig utbytte på $ 3 neste år, og aksjen handler for tiden til 100 dollar per aksje. Selskapet har stadig økt utbyttet hvert år med en vekstrate på 4%.
- RRR = 7% eller (($ 3 forventet utbytte / $ 100 per aksje) + 0, 04 vekstrate)
I prismodellen for kapitalforvaltning (CAPM) kan RRR beregnes ved å bruke betaen til en sikkerhet, eller risikokoeffisient, samt meravkastningen som å investere i aksjen betaler over en risikofri rente, er egenkapitalrisikopremien.
RRR ved bruk av CAPM-formeleksempel
- Et selskap har en beta på 1, 50, noe som betyr at det er risikofylt enn det totale markedets beta av en.
- Gjeldende risikofri rente er 2% på en kortsiktig amerikansk statskasse.
- Den langsiktige gjennomsnittlige avkastningen i markedet er 10%.
- RRR = 12% eller (0, 02 + 1, 50 x (0, 10 - 0, 02)).
RRR vs. Kostnad for kapital
Selv om den nødvendige avkastningen brukes i kapitalbudsjetteringsprosjekter, er ikke RRR det samme avkastningsnivået som er nødvendig for å dekke kapitalkostnadene. Kapitalkostnaden er minimumsavkastningen som trengs for å dekke gjeldskostnaden og utstede egenkapital for å skaffe midler til prosjektet. Kapitalkostnaden er den laveste avkastningen som trengs for å redegjøre for kapitalstrukturen. RRR skal alltid være høyere enn kapitalkostnadene.
Begrensninger i RRR
RRR-beregningen er ikke faktor i inflasjonsforventningene siden stigende priser svekker investeringsgevinsten. Imidlertid er inflasjonsforventningene subjektive og kan være gale.
RRR vil også variere mellom investorer med forskjellige risikotoleranser. En pensjonist vil ha en lavere risikotoleranse enn en investor som nylig ble uteksaminert. Som et resultat er RRR en subjektiv avkastning.
RRR er ikke faktor i likviditeten til en investering. Hvis en investering ikke kan selges på en periode, vil sikkerheten sannsynligvis føre til en høyere risiko enn en som er mer likvid.
Det kan også være vanskelig å sammenligne aksjer i forskjellige bransjer siden risikoen eller betaen vil være forskjellig. Som med alle økonomiske forhold eller beregninger, er det best å bruke flere forholdstall i analysen din når du vurderer investeringsmuligheter.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.