Risikoen ved å investere i fremvoksende markeder

Det ser ut til at fremvoksende markeder tilbyr nye investeringsmuligheter, og de høye økonomiske vekstratene gir høyere forventet avkastning - for ikke å nevne fordelene ved diversifisering. Men det er en rekke risikoer som potensielle investorer bør være klar over før de planter frø av kapitalen sin i en av disse up-and-comers.

Viktige takeaways

• Fremvoksende markeder har vært et av de hotteste investeringsområdene siden begynnelsen av 2000-tallet, med nye fond og investeringer som dukker opp hele tiden.
• Selv om det ikke er tvil om at lukrative gevinster kan vente investorer som kan finne de rette investeringene i fremvoksende marked til rett tid, er risikoen involvert noen ganger undervurdert.
• Med investeringer med høy risiko og høy belønning, må du forstå og evaluere hver av risikoene som er spesifikke for fremvoksende markeder før du hopper inn.

Valutarisiko

Utenlandske investeringer i aksjer og obligasjoner vil typisk gi avkastning i lokal valuta. Som et resultat vil investorer måtte konvertere denne lokale valutaen tilbake til sin innenlandske valuta. En amerikaner som kjøper en brasiliansk aksje i Brasil, må kjøpe og selge sikkerheten ved å bruke den brasilianske realen.

Derfor kan valutasvingninger påvirke investeringens totale avkastning. Hvis for eksempel den lokale verdien av en beholdt aksje øker med 5%, men den reelle avskrives med 10%, vil investoren oppleve et nettotap når det gjelder totalavkastning ved salg og konvertering tilbake til amerikanske dollar. (Se veiledningen vår om valutavalutaer for bakgrunn.)

Ikke-normale distribusjoner

Nordamerikanske markedsavkastninger følger uten tvil et mønster av normale distribusjoner. Som et resultat kan finansielle modeller brukes til å prate derivater og lage noe nøyaktige økonomiske prognoser om aksjekursens fremtid.

Verdipapirer i fremvoksende markeder kan derimot ikke verdsettes ved bruk av samme type middelvariansanalyse. Fordi fremvoksende markeder gjennomgår stadige endringer, er det nesten umulig å bruke historisk informasjon for å trekke riktig sammenheng mellom hendelser og avkastning.

Lax Insider Trading Begrensninger

Selv om de fleste land hevder å håndheve strenge lover mot innsidehandel, har ingen vist seg å være så strenge som USA når det gjelder straffeforfølgelse av denne praksisen. Innsidehandel og forskjellige former for markedsmanipulering innfører markedseffektivitet, der aksjekursene vil avvike betydelig fra egenverdien. Et slikt system kan være utsatt for ekstreme spekulasjoner, og kan også kontrolleres tungt av de som har privilegert informasjon.

Mangel på likviditet

Fremvoksende markeder er generelt mindre likvide enn de som finnes i utviklede økonomier. Denne ufullkommenheten i markedet resulterer i høyere megleravgift og økt prisusikkerhet. Investorer som prøver å selge aksjer i et illikvidt marked, står overfor betydelig risiko for at ordrene ikke blir fylt til dagens pris, og transaksjonene bare vil gjennomgå på et ugunstig nivå.

I tillegg vil meglere belaste høyere provisjoner, ettersom de må gjøre en mer iherdig innsats for å finne motparter for handler. Illikvide markeder forhindrer investorer i å innse fordelene ved raske transaksjoner.

Vanskeligheter med å skaffe kapital

Et dårlig utviklet banksystem vil hindre firmaer i å få tilgang til finansiering som kreves for å utvide virksomheten. Oppnådd kapital vil vanligvis bli utstedt med høy avkastningskrav, noe som øker selskapets vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad (WACC).

Den største bekymringen med å ha en høy WACC er at færre prosjekter vil gi en høy nok avkastning til å gi en positiv netto nåverdi. Derfor tillater ikke finansielle systemer som er funnet i utviklede land, bedrifter å gjennomføre et større utvalg av profittgenererende prosjekter.

Dårlig eierstyring og selskapsledelse

En solid selskapsstyringsstruktur i enhver organisasjon er korrelert med positiv aksjeavkastning. Fremvoksende markeder har noen ganger svakere styringssystemer for selskaper, der ledelse, eller til og med regjeringen, har en større stemme i selskapet enn aksjonærene.

Videre, når land har begrensninger for virksomhetsovertakelse, har ledelsen ikke samme nivå av insentiv til å utføre for å opprettholde jobbsikkerhet. Selv om virksomhetsstyring i de fremvoksende markedene har en lang vei å gå før de anses som fullt effektive etter nordamerikanske standarder, viser mange land forbedringer på dette området for å få tilgang til billigere internasjonal finansiering.

Økte sjanser for konkurs

Et dårlig system med kontroller og saldoer og svakere regnskapsrevisjonsprosedyrer øker sjansen for bedrifters konkurs. Selvfølgelig er konkurs vanlig i alle økonomier, men slike risikoer er vanligst utenfor den utviklede verden. I fremvoksende markeder kan firmaer fritt lage bøkene for å gi et utvidet bilde av lønnsomheten. Når selskapet er utsatt, opplever det et plutselig verdifall.

Fordi fremvoksende markeder blir sett på som mer risikofylte, må de utstede obligasjoner som betaler høyere rente. Den økte gjeldsbelastningen øker lånekostnadene ytterligere og styrker potensialet for konkurs. Fortsatt har denne aktivaklassen etterlatt mye av sin ustabile fortid. (Investere i gjeld på markedet har belønninger å tilby.)

Politisk risiko

Politisk risiko refererer til usikkerhet angående ugunstige regjeringshandlinger og beslutninger. Utviklede nasjoner har en tendens til å følge en fri markedsdisiplin med lav statlig inngripen, mens virksomheter i fremvoksende markeder ofte privatiseres etter behov.

Noen tilleggsfaktorer som bidrar til politisk risiko inkluderer muligheten for krig, skatteøkninger, tap av tilskudd, endring av markedspolitikk, manglende evne til å kontrollere inflasjon og lover om ressursutvinning. Stor politisk ustabilitet kan også føre til borgerkrig og nedleggelse av industrien, da arbeidere enten nekter eller ikke lenger er i stand til å gjøre jobben sin.

Bunnlinjen

Investering i fremvoksende markeder kan gi betydelig avkastning på ens portefølje. Imidlertid må investorer være klar over at all høy avkastning må bedømmes innenfor rammeverket for risiko og belønning. Utfordringen for investorer er å finne måter å tjene penger på et vekst i et fremvoksende marked, samtidig som de unngår eksponering for volatilitet og andre ulemper.

De nevnte risikoene er noen av de mest utbredte som må vurderes før investering. Dessverre kan imidlertid premiene forbundet med disse risikoer ofte bare estimeres, snarere enn fastsettes på konkret basis.