Sikkerhet
Begrepet "sikkerhet" er et fungerbart, omsettelig finansielt instrument som har en form for pengeverdi. Det representerer en eierposisjon i et børsnotert aksjeselskap - via aksje - et kreditorforhold med et statlig organ eller et selskap - representert ved å eie den enhetens obligasjon - eller rettigheter til eierskap som representert ved en opsjon.
03:00Serien 6 Eksamen Prep: Hva er en sikkerhet?
Forstå verdipapirer
Verdipapirer kan bredt kategoriseres i to forskjellige typer: aksjer og gjeld. Imidlertid vil du også se hybridverdipapirer som kombinerer elementer av både aksjer og gjeld.
Likhetssikkerhet
En egenkapitalsikkerhet representerer eierandeler som eies av aksjonærer i en enhet (et selskap, et partnerskap eller en tillit), realisert i form av aksjer med kapital, som inkluderer aksjer av både felles og foretrukket aksje. Innehavere av aksjepapirer har vanligvis ikke rett til vanlige utbetalinger - selv om aksjepapirer ofte utbetaler utbytte - men de kan tjene på kapitalgevinster når de selger verdipapirene (forutsatt at de naturlig har økt). Aksjepapirer gir rett til en viss kontroll over selskapet på pro rata basis, via stemmerett. Ved konkurs deler de bare i gjenværende renter etter at alle forpliktelser er utbetalt til kreditorer. Noen ganger tilbys de som betaling i form.
Gjeldspapirer
En gjeldssikkerhet representerer penger som er lånt og må tilbakebetales, med vilkår som angir størrelsen på lånet, renten og løpetiden eller fornyelsesdatoen. Gjeldspapirer, som inkluderer statsobligasjoner og selskapsobligasjoner, innskuddsbevis (CD-er) og sikkerhetsstillelser (for eksempel CDO-er og CMO-er) gir rett til innehaveren regelmessig betaling av renter og tilbakebetaling av hovedstol (uavhengig av utsteders ytelse), sammen med andre fastsatte kontraktsrettigheter (som ikke inkluderer stemmerett). De utstedes vanligvis for en fast periode, på slutten som de kan innløses av utstederen. Gjeldspapirer kan være sikret (sikkerhetskopiert) eller usikret, og kan, hvis de ikke er sikret, prioriteres kontraktsmessig fremfor annen usikret, ansvarlig gjeld ved konkurs.
Hybride verdipapirer
Hybride verdipapirer, som navnet antyder, kombinerer noen av egenskapene til både gjelds- og aksjepapirer. Eksempler på hybride verdipapirer inkluderer aksje-tegningsretter (opsjoner utstedt av selskapet selv som gir aksjonærene rett til å kjøpe aksjer innen en viss tidsramme og til en bestemt pris), konvertible obligasjoner (obligasjoner som kan konverteres til aksjer av aksjer i det utstedende selskapet ) og preferanseaksjer (selskapsaksjer hvis utbetalinger av renter, utbytte eller annen kapitalavkastning kan prioriteres fremfor andre aksjonærers).
Selv om den foretrukne aksjen teknisk sett er klassifisert som aksjepapir, blir den ofte behandlet som gjeldssikkerhet fordi den "oppfører seg som en obligasjon." Foretrukne aksjer tilbyr en fast utbyttesats og er et populært instrument for inntektsøkende investorer. Det er i hovedsak renteforsikring.
Investering i verdipapirer
Enheten som oppretter verdipapirene for salg er kjent som utsteder, og de som kjøper dem er selvfølgelig investorer. Generelt representerer verdipapirer en investering og et middel som kommuner, selskaper og andre kommersielle foretak kan skaffe ny kapital. Bedrifter kan generere mye penger når de blir offentlig, og selger aksjer i for eksempel børsnotering. By, stat eller fylkeskommune kan skaffe midler til et bestemt prosjekt ved å flyte ut en kommunal obligasjonsemisjon. Avhengig av en institusjons markedets etterspørsel eller prisstruktur, kan kapitalinnhenting gjennom verdipapirer være et foretrukket alternativ til finansiering gjennom et banklån.
På den annen side er det en populær investeringsteknikk å kjøpe verdipapirer med lånte penger, en handling kjent som å kjøpe på en margin. I hovedsak kan et selskap levere eiendomsrettigheter, i form av kontanter eller andre verdipapirer, enten ved oppstart eller som misligholdelse, for å betale sin gjeld eller annen forpliktelse til en annen enhet. Disse sikkerhetsordningene har vokst på sent, spesielt blant institusjonelle investorer.
Hvordan verdipapirhandel
Børsnoterte verdipapirer er notert på børser, der utstedere kan søke sikkerhetsnoteringer og tiltrekke investorer ved å sikre et likvidt og regulert marked å handle der. Uformelle elektroniske handelssystemer har blitt vanligere de siste årene, og verdipapirer omsettes nå ofte "over-the-counter", eller direkte blant investorer enten online eller over telefon.
Som nevnt ovenfor representerer en børsnotering et selskaps første større salg av aksjepapirer til publikum. Etter en børsnotering omtales alle nyutstedte aksjer, mens de fremdeles selges i primærmarkedet, som et sekundært tilbud. Alternativt kan verdipapirer tilbys privat til en begrenset og kvalifisert gruppe i det som kalles en rettet emisjon - et viktig skille når det gjelder både selskapsrett og verdipapirregulering. Noen ganger selger selskaper aksjer i en kombinasjon av en offentlig og privat plassering.
I annenhåndsmarkedet, også kjent som ettermarkedet, overføres verdipapirer ganske enkelt som eiendeler fra en investor til en annen: aksjonærer kan selge sine verdipapirer til andre investorer for kontanter og / eller kapitalgevinst. Sekundærmarkedet supplerer dermed det primære. Sekundærmarkedet er mindre likvid for private plasserte verdipapirer siden de ikke er offentlig omsettelige og bare kan overføres blant kvalifiserte investorer.
Andre typer verdipapirer
Sertifiserte verdipapirer er de som er representert i fysisk papirform. Verdipapirer kan også holdes i det direkte registreringssystemet, som registrerer aksjer i aksjer i bokføringsskjema. Med andre ord, en overføringsagent opprettholder aksjene på selskapets vegne uten behov for fysiske sertifikater. Moderne teknologier og retningslinjer har i noen tilfeller eliminert behovet for sertifikater og for utsteder å opprettholde et komplett sikkerhetsregister. Et system har utviklet der utstedere kan deponere et enkelt globalt sertifikat som representerer alle utestående verdipapirer i en universell depot kjent som Depository Trust Company (DTC). Alle verdipapirer som omsettes gjennom DTC, holdes i elektronisk form. Det er viktig å merke seg at sertifiserte og ikke-sertifiserte verdipapirer ikke avviker med hensyn til rettighetene eller privilegiene til aksjonæren eller utstederen.
Innehaver av verdipapirer er de som er omsettelige og gir aksjonæren rettighetene under sikkerheten. De overføres fra investor til investor, i visse tilfeller ved påtegning og levering. Når det gjelder proprietær karakter, var forhåndselektroniske verdipapirer alltid delt, noe som betyr at hver verdipapir utgjorde en egen eiendel, som er juridisk forskjellig fra andre i samme emisjon. Avhengig av markedspraksis, kan oppdelte verdipapirer være fungible eller (mindre ofte) ikke-soppbare, noe som betyr at låntaker ved utlån kan returnere eiendeler som tilsvarer enten den opprinnelige eiendelen eller til en spesifikk identisk eiendel på slutten av lånet. I noen tilfeller kan verdipapirer som brukes, brukes til å hjelpe skatteunndragelser, og kan av og til ses negativt av både utstedere, aksjonærer og finanspolitiske tilsynsorganer. De er derfor sjeldne i USA.
Registrerte verdipapirer har navnet på innehaveren og andre nødvendige opplysninger føres i et register av utstederen. Overføringer av registrerte verdipapirer skjer gjennom endringer i registeret. Registrerte gjeldspapirer er alltid udelt, noe som betyr at hele emisjonen utgjør en enkelt eiendel, hvor hver verdipapir er en del av helheten. Udelte verdipapirer kan fungere av natur. Sekundære markedsandeler er også alltid udelte.
Brevpapirer er ikke registrert hos SEC, og kan derfor ikke selges offentlig på markedsplassen. Brevsikkerhet - også kjent som begrenset sikkerhet, brevbeholdning eller brevobligasjon - selges direkte av utstederen til investoren. Begrepet er avledet av SEC-kravet om et "investeringsbrev" fra kjøperen, som sier at kjøpet er til investeringsformål og ikke er ment for videresalg.
Kabinettets verdipapirer er notert under en større finansiell børs, for eksempel NYSE, men omsettes ikke aktivt. Holdt av en inaktiv investeringsmengde er det mer sannsynlig at de er en obligasjon enn en aksje. "Kabinettet" refererer til det fysiske stedet der obligasjonsordrer historisk ble lagret utenfor handelsgulvet. Skapene hadde vanligvis begrensningsordrer, og ordrene ble holdt på hånden til de gikk ut eller ble henrettet.
Restverdipapirer
Restverdipapirer er en type konvertibel sikkerhet - det vil si at de kan endres til en annen form, vanligvis den for vanlige aksjer. En konvertibel obligasjon, for eksempel, vil være en gjenværende sikkerhet fordi den lar obligasjonseieren konvertere sikkerheten til vanlige aksjer. Foretrukket lager kan også ha en konvertibel funksjon. Bedrifter kan tilby gjenværende verdipapirer for å tiltrekke investeringskapital når konkurransen om fond er svært konkurransedyktig.
Når gjenværende sikkerhet konverteres eller utøves, øker den antall nåværende utestående vanlige aksjer. Dette kan utvanne den totale aksjepuljen, og deres pris også. Fortynning påvirker også beregninger for finansiell analyse, for eksempel inntjening per aksje, fordi et selskaps inntjening nå må deles med et større antall aksjer.
Derimot, hvis et børsnotert selskap iverksetter tiltak for å redusere det totale antallet av utestående aksjer, sies selskapet å ha konsolidert dem. Nettoeffekten av denne handlingen er å øke verdien på hver enkelt aksje. Dette gjøres ofte for å tiltrekke flere eller større investorer, for eksempel aksjefond.
Regulering av verdipapirer
I USA regulerer US Securities and Exchange Commission (SEC) det offentlige tilbudet og salget av verdipapirer.
Offentlige tilbud, salg og handler med amerikanske verdipapirer må registreres og arkiveres til SECs statlige verdipapiravdelinger. Selvregulerende organisasjoner (SROs) innen meglerbransjen inntar ofte også reguleringsstillinger. Eksempler på SRO-er inkluderer National Association of Securities Dealers (NASD) og Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).
Definisjonen av et sikkerhetstilbud ble etablert av Høyesterett i en sak fra 1946. I dommen henter retten definisjonen av en sikkerhet basert på fire kriterier - eksistensen av en investeringskontrakt, dannelsen av et felles foretak, et løfte om fortjeneste fra utstederen og bruk av en tredjepart for å fremme tilbudet.
Viktige takeaways
- Verdipapirer er fungible og omsettelige finansielle instrumenter som brukes til å skaffe kapital i offentlige og private markeder.
- Det er hovedsakelig tre typer verdipapirer: egenkapital - som gir eierrettigheter til eiere, gjeld - som i hovedsak er lån som blir tilbakebetalt med periodiske betalinger, og hybrid - som kombinerer aspekter ved gjeld og egenkapital.
- Offentlig salg av verdipapirer reguleres av SEC. Selvregulerende organisasjoner spiller også en viktig rolle i reguleringen av derivater. Eksempler inkluderer NASD, NFA og FINRA.
Utstedelse av verdipapirer: Eksempler
Vurder saken om XYZ, en vellykket oppstart som er interessert i å skaffe kapital for å stimulere til neste vekststadium. Fram til nå har oppstartens eierforhold blitt delt mellom de to grunnleggerne. Den har et par alternativer for å få tilgang til kapital. Det kan tappe offentlige markeder ved å gjennomføre en børsnotering eller det kan skaffe penger ved å tilby sine aksjer til investorer i en rettet emisjon.
Den førstnevnte metoden gjør det mulig for selskapet å generere mer kapital, men det kommer salte med store gebyrer og krav til opplysning. I sistnevnte metode omsettes aksjer i sekundærmarkeder og ikke underlagt offentlig kontroll. Begge tilfeller innebærer imidlertid distribusjon av aksjer som utvanner eiernes grunn til eierne og gir eierrettigheter til investorer. Dette er et eksempel på egenkapitalsikkerhet.
Deretter bør du vurdere saken om en regjering som er interessert i å skaffe penger for å gjenopplive økonomien. Den bruker obligasjoner eller gjeldssikkerhet for å heve det beløpet, og lover regelmessige utbetalinger til innehavere av kupongen.
Til slutt, vurder saken om en oppstart ABC som skaffer penger fra private investorer, inkludert familie og venner. Oppstartets grunnleggere tilbyr sine investorer et konvertibelt notat som konverteres til aksjer i oppstarten ved et senere arrangement. De fleste slike arrangementer er finansieringsarrangementer. Notatet er i hovedsak gjeldssikkerhet fordi det er et lån som investorer har gitt til oppstartens grunnleggere. På et senere tidspunkt blir sedelen til egenkapital i form av et forhåndsdefinert antall aksjer som gir en del av selskapet til investorer. Dette er et eksempel på en hybrid sikkerhet.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.