Sum-of-the-Parts Valuation - SOTP Definition
Sum-of-the-parts valuation (SOTP) er en prosess for å verdsette et selskap ved å bestemme hva dets samlede divisjon vil være verdt hvis de ble spunnet av eller ervervet av et annet selskap.
Verdivurderingen gir en rekke verdier for et selskaps egenkapital ved å aggregere den frittstående verdien av hver av sine forretningsenheter og komme til en samlet totalverdi (TEV). Egenkapitalverdien avledes deretter ved å justere selskapets nettogjeld og andre ikke-driftsmidler og utgifter.
Formelen for sum-of-the-Parts Valuation - SOTP Is
SOTP = N1 + N2 +… + ND − NL + NAwhere: N1 = Verdi av første segmentN2 = Verdi av andre segmentND = nettogjeldNL = ikke-opererende gjeld \ begynne {justert} & \ tekst {SOTP} = N_1 + N_2 + \ dotso + ND - NL + NA \\ & \ textbf {hvor:} \\ & N_1 = \ text {Verdi av første segment} \\ & N_2 = \ text {Verdi av andre segment} \\ & ND = \ tekst {nettogjeld} \\ & NL = \ text {ikke-opererende gjeld} \\ & NA = \ text {ikke-opererende eiendeler} \ end {alignet} SOTP = N1 + N2 +… + ND − NL + NAwhere: N1 = Verdi av første segmentN2 = Verdi av andre segmentND = netto gjeldNL = ikke-operative forpliktelser
Hvordan beregne sum-of-the-Parts Valuation - SOTP
Verdien av hver forretningsenhet eller segment er avledet separat og kan bestemmes av et hvilket som helst antall analysemetoder. For eksempel er nedsatte kontantstrømvurderinger (DCF), verdibaserte verdivurderinger og multipliserte verdivurderinger ved bruk av inntekter, driftsresultat eller fortjenestemarger metoder som brukes til å verdsette et forretningssegment.
Hva forteller SOTP deg?
Sum-of-parts verdsettelse, også kjent som analyse av oppdelingsverdier, hjelper et selskap å forstå dens sanne verdi. For eksempel kan du høre at et ungt teknologiselskap er "verdt mer enn summen av delene", noe som betyr at verdien av selskapets divisjoner kan være mer verdt hvis de ble solgt til andre selskaper.
I situasjoner som denne har større selskaper muligheten til å dra nytte av synergier og stordriftsfordeler som ikke er tilgjengelige for mindre selskaper, slik at de kan maksimere en divisjons lønnsomhet og låse urealisert verdi.
SOTP-verdsettelsen brukes ofte til å verdsette et selskap som består av forretningsenheter i forskjellige bransjer, siden verdsettelsesmetoder er forskjellige mellom bransjer, avhengig av inntektenes art. Det er mulig å bruke denne verdsettelsen til å forsvare seg mot en fiendtlig overtakelse ved å bevise at selskapet er mer verdt som en sum av delene. Det er også mulig å bruke denne verdsettelsen i situasjoner der et selskap blir revurdert etter en omstrukturering.
Viktige takeaways
- SOTP er prosessen med å verdsette et selskap ved å bestemme hva de samlede divisjonene vil være verdt hvis de ble spunnet av eller ervervet av et annet selskap.
- Det er også kjent som breakup value-analyse.
- SOTP brukes til å verdsette et selskap som består av forretningsenheter i forskjellige bransjer.
Eksempel på hvordan du bruker sum-of-the-Parts-verdsettelsen - SOTP
Tenk på United Technologies (NYSE: UTX), som sa at det vil dele selskapet opp i tre enheter på slutten av 2018 - et fly-, heis- og byggesystemfirma. Ved å bruke den 10-årige median enterprise value-to-EBIT (EV / EBIT) multiplum for jevnaldrende og 2019 driftsresultatprognoser, er luftfartsvirksomheten verdsatt til 107 milliarder dollar, heisvirksomheten til $ 36 milliarder og byggesystemer virksomhet 52 milliarder dollar. Dermed er den totale verdien 194 milliarder dollar. Fordelen av netto gjeld og andre poster på 39 milliarder dollar, er summen av deler-verdsettelsen 155 milliarder dollar.
Forskjellen mellom SOTP og nedsatte kontantstrømmer - DCF
Mens begge deler er verdsettelsesverktøy, kan SOTP-verdsettelsen inkludere en diskontert kontantstrøm (DCF) -vurdering. Det vil si at verdsettelse av et segment av et selskap kan gjøres med en DCF-analyse. I mellomtiden bruker DCF nedsatte fremtidige kontantstrømmer for å verdsette en virksomhet, et prosjekt eller et segment. Nåverdien av forventede fremtidige kontantstrømmer diskonteres ved bruk av diskonteringsrente.
Begrensninger i bruk av sum-of-the-Parts Valuation - SOTP
Summen av deler (SOTP) -vurderingen innebærer å verdsette ulike virksomhetssegmenter, og flere verdivurderinger kommer med flere innspill. SOTP-verdivurderinger tar heller ikke hensyn til skattemessige implikasjoner, særlig implikasjonene som er involvert i en spinoff.
Lær mer om SOTP-verdsettelsen
For hjelp med å velge riktig verdsettelsesverktøy, sjekk ut Investopedias guide til å velge riktig verdsettelsesmetode.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.