På tide å bekymre deg for avkastningskurveinversjoner?

Med alle nyhetene om Brexit og handel har avkastningskurven falt av mange investorers radarskjermer. Imidlertid skjulte alt det selgende og politiske dramaet forrige torsdag en stor utvikling for avkastningskurven som kan endre utsiktene for slutten av 2019 og 2020.

For de av dere som ikke er kjent med rentekurven, kan du tenke deg en graf med y-aksen som representerer renten for forskjellige typer statsobligasjoner og regninger og x-aksen som representerer tid til løpetid for disse obligasjonene. Normalt stiger renter eller "renter" med obligasjoner på lengre sikt: det er slik "rentekurven" normalt ser ut.

Langsiktige obligasjoner er risikofyltere enn kortsiktige obligasjoner fordi det er mer tid til inflasjon å stige og spise bort etter prinsippet ditt. Imidlertid en gang i blant begynner avkastningen å se veldig lik ut; Noen ganger kan de langsiktige rentene til og med falle under svært korte renter.

Når langsiktige renter er lavere enn kortsiktige renter, er avkastningskurven "invertert", noe som er et signal som har gått foran resesjoner i fortiden med bemerkelsesverdig nøyaktighet. Forrige torsdag flyttet investorene avkastningskurven mye lenger inn i inversjonsområdet enn vi har sett siden forrige lavkonjunktur. Jeg tror at bekymringene for handelskrigen stort sett har skylden.

I det følgende diagrammet har jeg trukket den korteste renten (måltidsrenten for Fed-fondene over natten) fra den 10-årige renten. Som du kan se, har sammenligningen flørt med negativt territorium i noen måneder, men den falt raskt under 0, 00% torsdag.

Kortsiktige forventninger

Hvorfor avkastningskurven er omvendt er vanskelig å forklare, men en årsak kan være at investorene ikke er bekymret for inflasjonen fordi de tror fremtidig vekst vil være lav. Dette er en av de vanligste forklaringene du vil høre fra analytikere som diskuterer avkastningskurven i nyhetene.

En annen faktor som kan føre avkastningskurven til negativt territorium, er hvis Fed forventes å senke det kortsiktige rentemålet. Obligasjonsinvestorer vil kjøpe langsiktige obligasjoner for å holde gjennomsnittlig avkastning i porteføljen høy, noe som ironisk nok hever prisen på disse obligasjonene og senker avkastningen i forkant.

Følgende diagram er samlet av CME Group og er avledet fra obligasjonsfutures, noe som hjelper handelsmenn med å tallfeste dagens estimat for Fed som kutter den kortsiktige målrenten. Det nåværende målet er 2, 25% til 2, 50%, men bare 42% av investorene tror det fremdeles vil være på det nivået av oktobers Fed-møte. Flertallet av investorene forventer at Fed vil kutte denne renten til 2, 00% til 2, 25% eller lavere ved høsten.

Les mer:

Aksjekjøp: En sammenbrudd

Finne korte kandidater med teknisk analyse

Analysere diagrammønstre

Hva å forvente

Noen analytikere hevder at inversjonen av avkastningskurven er "annerledes denne gangen" fordi Fed har vært så aktiv i markedet siden finanskrisen i 2008. Imidlertid sporer internasjonale obligasjonsindikatorer ganske nær det jeg kan se med amerikanske statsrenter, noe som ser ut til å ugyldiggjøre den teorien.

Selv om du fortsatt forventer at avkastningskurven skal være et nøyaktig signal om økonomiske nedgangstider, er det et viktig forbehold med avkastningskurve-signalet - det er vanligvis veldig tidlig. En inversjon vises 10 til 18 måneder før en lavkonjunktur i gjennomsnitt, og den siste var nesten to år før finanskrisen i 2008. Det det betyr er at selv om signalet ser ut til å forverres, vil investorer sannsynligvis ha en ganske rullebane igjen før markedet vil bli for skissert.

S&P 500 beveget seg ytterligere 17% fra den siste inversjonen i 2006, før den nådde sitt endelige topp i 2007. Jeg gjør dette poenget fordi det er viktig å tenke på markedet som en gradient mellom ytterpunktene av helt haussisk eller helt bearish.

Studier har vist at grunnen til at de fleste individuelle investorer presterer dårlig i markedet, er fordi de kommer ut for tidlig ved de første tegn på problemer og deretter venter for lenge med å komme inn igjen når alt ser ut til å være perfekt. Imidlertid forekommer per definisjon toppen i markedet på punktet med maksimal optimisme, ikke det punktet der investorene er mest pessimistiske. Det motsatte er sant for bunn i markedet.

Les mer:

Finn de aller beste meglerne

De 4 beste S&P 500 indeksfondene

Handelsguiden for essensielle opsjoner

Hovedlinjen - Tenk på risiko som en gradient

En markedsferie er et godt tidspunkt å tenke på saker som avkastningskurven mens det ikke er noe press for å handle. Mitt forslag er at investorene skal begynne å bli mer picky om investeringene sine ved å følge nøye med på grunnleggende veksttrender og relativ styrke, men ikke flykte fra å ta risiko. Når vi kommer litt nærmere inntektssesongen for andre kvartal, vil utsiktene for hvilke sektorer og grupper sannsynligvis overgå dersom markedet kommer nærmere en topp i 2020, også se mer tydelig ut.

Les mer:

Hvorfor Netflix kan bli en trygg havn når teknikere stuper på handelskrig

Grunnleggende om økonomi

Lær det grunnleggende om investering

Nyt denne artikkelen "> påmelding til Chart Advisor-nyhetsbrevet.