Handel gjennom
En gjennomgang er en ordre som blir utført til en suboptimal pris, selv om en bedre pris var tilgjengelig på samme børs eller på en annen børs. Forskrifter for å beskytte mot gjennomføring ble først vedtatt på 1970-tallet og ble senere forbedret i regel 611 i forskrift NMS som vedtok i 2007. Gjennomføringer bør typisk ikke skje på det amerikanske aksjemarkedet.
Viktige takeaways
- En gjennomføring er når en ordre utføres til en dårligere pris enn den beste prisen som er tilgjengelig, og i hovedsak handler gjennom eller omgår den bedre prisen.
- Gjennomføringer skal ikke skje under typiske markedsforhold siden ordre må reguleres til den beste prisen ved regulering.
- Regler om gjennomføring gjelder ikke for manuelle tilbud (bare elektroniske), og regelen på ett sekund gir også litt spillerom i raskt bevegelige markeder.
Forstå handel gjennom
Gjennomføring er ulovlig siden forskriftene sier at en ordre må utføres til den beste tilgjengelige prisen. Hvis en bedre pris er oppgitt andre steder, må handelen føres dit for utførelse, og ikke "omsettes" slik at utførelsen skjer til en dårligere pris.
Regel 611 i forskrift NMS, også kjent som ordensbeskyttelsesregelen, har som mål å sikre at både institusjonelle og detaljhandelsinvestorer får best mulig pris for en gitt handel ved å sammenligne tilbud på flere børser. Denne forskriften utvider de gamle gjennomføringsbestemmelsene som eksisterte på NYSE til å omfatte alle NASDAQ- og AMEX-noterte aksjer, samt mange mindre børser.
Den nåværende ordensbeskyttelsesregelen beskytter også aksjeblokker på under 100 aksjer, som tidligere kan omsettes av meglerhus uten straff. På mange måter har dette regelverket hjulpet mindre detaljhandelsinvestorer med å unngå urettferdig prisutvikling og konkurrere på like vilkår med større institusjonelle investorer som kjøper aksjer i store blokker.
Unntak fra handel gjennom forskrifter
Gjennomføringer er definert som kjøp eller salg av en aksje som er notert på en børs med konsoliderte markedsdata spredt i løpet av ordinær handelstid til en pris som er lavere enn et beskyttet bud eller høyere enn et beskyttet tilbud. Mens regulering NMS stort sett gjelder for alle typer arenaer som utfører handel i moderne aksjemarkeder, inkludert registrerte børser, alternative handelssystemer (ATS), børs beslutningstakere og andre meglerhandlere, er det noen få tilfeller der handel gjennom forskrifter kan ikke gjelde.
Manuelle sitater anses ikke beskyttet av forskrift NMS siden konsoliderte markedsdata ikke formidles elektronisk. Bare elektronisk levert pristilbud faller inn under det nye regelverket, og de beste prisene, eller bestillinger, må legges ut på alle børser som er underlagt forskrift NMS.
Det andre store unntaket er det såkalte "ett-sekunders vinduet" som er utformet for å håndtere de praktiske vanskene med å forhindre gjennomføring av intramarkedene i et raskt bevegende marked når tilbud raskt er i endring. Hvis en handel utføres til en pris som ikke ville vært en gjennomføring i løpet av det forrige sekundet, er handelen unntatt fra gjennomføringsbestemmelser.
Eksempel på at en handel gjennomføres på en aksje
Anta at en investor ønsker å selge sine 200 Berkshire Hathaway Class B (BRK.B) aksjer. Aksjen har 500 aksjer som blir budt til $ 204, 85, og ytterligere 300 aksjer som blir budt til $ 204, 80.
Det høyeste budet er for øyeblikket $ 204, 85 med 500 aksjer, så hvis vår investor selger, bør ordren utføres til den prisen forutsatt at prisen og aksjene ikke endres før selgerordren når børsen.
Salgsordren for 200 aksjer bør fylle på 204, 85 dollar, og etterlate 300 aksjer på budet til den prisen.
En gjennomføring ville skje hvis ordren ble utført til $ 204, 80, eller en annen pris lavere enn $ 204, 85 selv om det var aksjer tilgjengelig til en bedre pris ($ 204, 85) for å fylle salgsordren.
På samme måte antar at en investor ønsker å kjøpe 100 aksjer av BRK.B. Det tilbys for øyeblikket 1 000 aksjer til 204, 95 dollar. Siden det tilbys mer enn nok aksjer til 204, 95 dollar for å fylle innkjøpsordren, bør investoren som ønsker å kjøpe, få sine aksjer til 204, 95 dollar. En gjennomgang skjer hvis kjøperen ender med å betale en høyere pris, som $ 205, selv om det er aksjer notert til en bedre pris på $ 204, 95.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.