Forstå kontantkonverteringssyklusen

Kontantkonverteringssyklusen (CCC) er et av flere mål for styringseffektivitet. Den måler hvor raskt et selskap kan konvertere kontanter på hånden til enda mer kontanter. CCC gjør dette ved å følge kontantene da det først blir konvertert til varebeholdning og leverandørgjeld (AP), gjennom salg og kundefordringer (AR), og deretter tilbake til kontanter. Generelt, jo lavere dette tallet er, jo bedre er det for selskapet. Selv om det bør kombineres med andre beregninger (for eksempel avkastning på egenkapital og avkastning på eiendeler), kan kontantkonverteringssyklusen være spesielt nyttig for å sammenligne nære konkurrenter fordi selskapet med lavest CCC ofte er det med bedre ledelse. I denne artikkelen skal vi forklare hvordan CCC fungerer og vise deg hvordan du kan bruke den til å evaluere potensielle investeringer.

Hva er det?

CCC er en kombinasjon av flere aktivitetsforhold som omfatter kundefordringer, leverandørgjeld og varebeholdning. AR og varelager er kortsiktige eiendeler, mens AP er en forpliktelse; alle disse forholdstallene finnes i balansen. I hovedsak indikerer forholdstallene hvor effektivt ledelsen bruker kortsiktige eiendeler og forpliktelser for å generere kontanter. Dette gjør at en investor kan måle selskapets generelle helse.

Hvordan forholder disse forholdstall seg til virksomheten? Hvis selskapet selger det folk vil kjøpe, går kontanter raskt gjennom virksomheten. Hvis ledelsen ikke kan finne ut hva som selger, bremser CCC. For eksempel, hvis for mye lager bygger seg, blir kontanter bundet opp i varer som ikke kan selges - dette er ikke gode nyheter for selskapet. For å flytte ut dette varelageret, kan ledelsen måtte sænke prisene, eventuelt selge produktet med tap. Hvis AR håndteres dårlig, betyr det at selskapet har problemer med å innkreve betaling fra kunder. Dette fordi AR egentlig er et lån til kunden, så selskapet taper når kundene forsinker betalingen. Jo lenger et selskap må vente på å få utbetalt, jo lenger er pengene utilgjengelige for investering andre steder. På den annen side har selskapet fordeler ved å bremse ned betalingen av AP til leverandørene, fordi det gjør det mulig å bruke pengene lenger.

Kontantkonverteringssyklusen

Beregningen

For å beregne CCC, trenger du flere poster fra årsregnskapet:

• Inntekter og kostnad for solgte varer (COGS) fra resultatregnskapet;
• Inventar i begynnelsen og slutten av tidsperioden;
• AR i begynnelsen og slutten av tidsperioden;
• AP i begynnelsen og slutten av tidsperioden; og
• Antall dager i perioden (år = 365 dager, kvartal = 90).

Inventory, AR og AP finnes på to forskjellige balanser. Hvis perioden er et kvarter, bruk balansene for det aktuelle kvartalet og de fra forrige periode. I en årlig periode bruker du balansen for det aktuelle kvartalet (eller årsslutt) og den fra samme kvartal året før.

Dette fordi resultatregnskapet dekker alt som skjedde over en viss periode, men balanser er bare øyeblikksbilder av hvordan selskapet var på et bestemt tidspunkt. For ting som AP, vil du ha et gjennomsnitt over den tidsperioden du undersøker, noe som betyr at AP fra både tidsperiodens slutt og begynnelse er nødvendig for beregningen.

Nå som du har litt bakgrunn på hva som går ut på beregning av CCC, la oss se på formelen:

CCC = DIO + DSO - DPO

La oss se på hver komponent og hvordan det forholder seg til forretningsaktivitetene som er diskutert over.

Days Inventory Outstanding (DIO): Dette adresserer spørsmålet om hvor mange dager det tar å selge hele varelageret. Jo mindre dette tallet er, jo bedre.

DIO = Gjennomsnittlig varebeholdning / COGS per dag

Gjennomsnittlig varelager = (begynnende varelager + sluttbeholdning) / 2

Days Sales Outstanding (DSO): Dette ser på antall dager som trengs for å samle på salg og involverer AR. Mens kontanter bare har en DSO på null, bruker folk kreditt utvidet av selskapet, så dette tallet vil være positivt. Igjen er et mindre antall bedre.

DSO = Gjennomsnittlig AR / inntekt per dag

Gjennomsnittlig AR = (begynnende AR + slutter AR) / 2

Utestående dager (DPO): Dette innebærer selskapets betaling av egne regninger eller AP. Hvis dette kan maksimeres, holder selskapet på kontanter lenger, og maksimerer investeringspotensialet; derfor er en lengre DPO bedre.

DPO = Gjennomsnittlig AP / COGS per dag

Gjennomsnittlig AP = (begynnende AP + slutter AP) / 2

Legg merke til at DIO, DSO og DPO alle er sammenkoblet med den aktuelle termen fra resultatregnskapet, enten inntekter eller COGS. Inventory og AP er sammenkoblet med COGS, mens AR er sammenkoblet med inntekter.

Eksempel

La oss bruke et fiktivt eksempel for å arbeide gjennom. Dataene nedenfor er fra en fiktiv forhandler Company Xs regnskap. Alle tall er i millioner av dollar.

Nå, med ovennevnte formler, beregnes CCC:

DIO = $ 1500 / ($ 3000/365 dager) = 182, 5 dager

DSO = $ 95 / ($ 9000/365 dager) = 3, 9 dager

DPO = $ 850 / ($ 3000/365 dager) = 103, 4 dager

CCC = 182, 5 + 3, 9 - 103, 4 = 83 dager

Hva nå?

Som et frittstående tall betyr ikke CCC så veldig mye. I stedet skal det brukes til å spore et selskap over tid og for å sammenligne selskapet med sine konkurrenter.

Når du sporer over tid, må du bestemme CCC over flere år og se etter en forbedring eller forverring av verdien. For eksempel, hvis selskapet Xs CCC for regnskapsåret 2015 var 90 dager, så har selskapet vist en forbedring mellom slutten av regnskapsåret 2015 og regnskapsåret 2016. Mens endringen mellom disse to årene er god, er en betydelig endring i DIO, DSO eller DPO kan fortjene mer etterforskning, for eksempel å se lenger tilbake i tid. CCC-endringer bør undersøkes over flere år for å få den beste følelsen av hvordan ting endrer seg.

CCC bør også beregnes for samme tidsperioder for selskapets konkurrenter. For regnskapsåret 2016 var for eksempel selskapets X-konkurrent Company Ys CCC 100, 9 dager (190 + 5 - 94, 1). Sammenlignet med selskap Y gjør firma X en bedre jobb med å flytte varebeholdning (lavere DIO), er raskere med å samle inn det det skyldes (lavere DSO) og holder sine egne penger litt lenger (høyere DPO). Husk imidlertid at CCC ikke skal være den eneste beregningen som brukes til å evaluere verken selskapet eller ledelsen; avkastning på egenkapital og avkastning på eiendeler er også verdifulle verktøy for å bestemme ledelsens effektivitet.

For å gjøre ting mer interessant, antar du at Company X har en online detaljistkonkurrent Company Z. Company Zs CCC for samme periode er negativ, og kommer inn på -31, 2 dager. Dette betyr at Company Z ikke betaler sine leverandører for varene det kjøper før etter at det mottar betaling for salg av disse varene. Derfor trenger ikke firma Z å holde så mye lager og holder fortsatt på pengene sine over en lengre periode. Internettforhandlere har vanligvis denne fordelen når det gjelder CCC, noe som er en annen grunn til at CCC aldri skal brukes alene uten andre beregninger.

Bunnlinjen

CCC er et av flere verktøy som kan hjelpe deg med å evaluere ledelse, spesielt hvis det er beregnet for flere sammenhengende tidsperioder og for flere konkurrenter. Fallende eller jevn CCC er bra, mens stigende bør motivere deg til å grave litt dypere.

CCC er mest effektivt med detaljhandelsselskaper som har varelager som selges til kunder. Konsulentvirksomheter, programvareselskaper og forsikringsselskaper er alle eksempler på selskaper som denne beregningen er meningsløs for.