4 billioner dollar ETF-markedet er klar for raskere vekst, enda lavere priser

ETF-markedet, som har steget til 4 billioner dollar i forvaltede eiendeler (AUM) midt i en serie priskriger, er klar til å vokse enda raskere og kutte avgiftene mer dypt i kjølvannet av en ny regel vedtatt av SEC. "Det er uten tvil det viktigste regelverket som treffer ETF-bransjen siden 1993, " som Dave Nadig, administrerende direktør på ETF-fokuserte finansielle nettsted ETF.com, fortalte Barrons. "Det er en sjelden seier for både investorer og industrien, " la han til.

"Ettersom ETF-industrien fortsetter å vokse i størrelse og viktighet, spesielt for Main Street-investorer, er det viktig å ha et konsistent, gjennomsiktig og effektivt regelverk som eliminerer reguleringshindringer samtidig som det opprettholdes passende investorbeskyttelse, " sa SEC-styreleder Jay Clayton i en uttalelse, som sitert i en detaljert rapport fra ETF.com.

Betydning for investorer

Investment Company Act fra 1940 fastsatte regler for verdipapirfond, men så ikke for seg ETF-er, som først rammet det amerikanske markedet i 1993. Som et resultat har hver nye amerikansk-baserte ETF krevd en lang, kostbar prosess med å søke om "unntakslettelse, "eller en dispensasjon fra visse bestemmelser i 1940-loven.

"Hver ETF ble i hovedsak behandlet som om det er en snøfnugg, der ingenting er det samme, og det bremser prosessen, " som Todd Rosenbluth, direktør for ETF og aksjefondforskning ved CFRA, fortalte Barrons. "Alle [ETF-er] har litt forskjellige ting de har lov til å gjøre fordi de søkte om fritakshjelp til forskjellige tider med forskjellige [SEC] kommisjonærer, " sa Nadig, ifølge samme rapport. Generelt fikk de eldste ETF-ene mye større fritak for lindring enn nyere deltakere, observerte han.

Den nye "ETF-regelen", teknisk sett SEC-regel 6c-11, erstatter den ineffektive "unntakslettelse" -prosessen. "En av de største positive tingene som kommer ut av regelen, er tilgjengeligheten av tilpassede opprettelses- og innløserkurver for alle utstedere, " som Jordan Farris, leder for ETF-er i Nuveen, ble sitert i den artikkelen.

Når en ETF oppretter eller innløser aksjer, må den typisk justere hver av sine kanskje hundrevis av sikkerhetsposisjoner proporsjonalt, en prosess som kan være kostbar og ineffektiv. Slik handling kan utløse skattemessige forpliktelser for investorer. En bølge av kjøp eller salg av ordre i mindre likvide verdipapirer kan også flytte prisene mot ETF-investorer, øke kostnadene for kreasjoner og senke inntektene fra innløsninger. Dette er et spesielt problem for ETF-er med fast inntekt.

Under den nye regelen kan en ETF behandle kreasjoner eller innløsninger gjennom en tilpasset kurv som inneholder en undergruppe av eierandeler, slik som de mest likvide verdipapirene, hvis den avslører dette til investorer og viser hvordan det vil være fordelaktig for dem, indikerer ETF.com . Før 2012 tillot SEC typisk bruk, men sluttet å utstede fritak for dem deretter.

Imens vil kompliserte ETF-er som bruker derivater eller innflytelse fortsette å møte en langvarig godkjenningsprosess, bemerker Bloomberg. Alle ETF-er vil måtte avsløre mer informasjon om handelskostnader.

Ser fremover

Jordan Farris hevder at den [den nye ETF-regelen] i hovedsak vil utjevne spillefeltet mellom de som har mottatt sin fritak i løpet av de siste årene, mot dem som mottok den for ti år eller mer siden. Todd Rosenbluth er enig. Han ser fordeler for investorene som kostnadene ved å lansere et nytt fondsfall, og dermed stimulere konkurranse, og mer utbredt bruk av tilpassede kurver fører til forbedret ytelse.