Låse opp P / E-forholdet for Apple

Pris-til-inntjening-forholdet, eller P / E-forholdet, er kanskje en av de mest siterte og godt anerkjente verdsettelsesberegningene i aksjeanalysen. Som tommelfingerregel pleier verdiinvestorer å oppsøke selskaper med lav P / E-ratio. Benjamin Graham i sikkerhetsanalyse foreskriver en P / E på under 16 for defensive investorer, mens aggressive investorer som søker vekst kan akseptere selskaper med høyere P / Es. På grunn av dens allestedsnærværende og fremtredende rolle i grunnleggende aksjeanalyse, er det viktig at den spirende investoren er i stand til å forstå og beregne P / E-forhold for en hvilken som helst aksje. Denne artikkelen vil fokusere på beregning av etterfølgende tolvmåneders P / E (TTM), fremover P / E, og analysen av P / E i forhold til Apple Inc. (AAPL) og konkurrentene.

Etterfølgende tolvmåneders (TTM) P / E

Telleren for forholdet er dagens kurs på aksjen (P), mens nevneren (E) er inntjeningen per aksje eller EPS. EPS er et forhold i seg selv og representerer hvor mye pengeverdi nettoinntekten til et selskap har reflektert på per aksje. Det beregnes vanligvis som følger:

(nettoinntekt - foretrukket utbytte) / vektet gjennomsnittlig antall utestående aksjer = EPS.

Til sammen gjør prisen delt med EPS-forholdet P / E, som er et multipel-forhold som også gjenspeiler hvor mye investorer er villige til å betale per dollar av selskapets inntjening. Prisdelen er enkel nok - man trenger ganske enkelt å dra opp Apples pris på en gitt dag. Når telleren er oppnådd, er det på tide å beregne nevneren. Heldigvis, i stedet for å beregne EPS for hånd, er SEC pålagt selskaper av SEC å rapportere dette forholdet i deres kvartalsform 10-Q og årlige 10-K.

Når du vurderer inntjening per aksje kan det være flere advarsler å merke seg. Selskaper justerer ofte utestående aksjer gjennom ny aksjeutstedelse, tilbakekjøp og aksjesplitt. Denne aktiviteten vil påvirke veksten i resultat per aksje og PE-forholdet. Selskaper beregner resultat per aksje på justert basis og etter GAAP-basis. De justerte verdiene er ofte de sterkeste og rapporteres generelt av media. GAAP-verdier brukes ofte av dataleverandører, så det kan være viktig å forstå begge deler. Også selskaper rapporterer grunnleggende og utvannet inntjening. Utvannet inntjening er vanligvis standard for å tjene beregninger per aksje og representerer alle aksjene i et selskap inkludert konvertible aksjer, alle utestående aksjeopsjoner, tegningsretter og konvertible aksjer og obligasjoner som kan utøves ved innregning av antall gjennomsnittlige aksjer.

La oss ta en titt på Apples justerte / rapporterte EPS for de fire siste kvartalene i 2018.

Q318 2, 34

Q218 2, 73

Q118 3, 89

Q417 2, 07

TTM 11.03

Oppsummering av disse får vi 11, 03 dollar, og tar AAPLs pris 12. oktober 2018 på 218, 98 dollar, og deler den med EPS (218, 98 / 11, 03 dollar), vi får en PE på 19. Dette viser at aksjens verdi er 19 ganger inntekten pr. andel og at investorene er villige til å betale $ 19 for hver $ 1 av Apples inntekter.

Fremover P / E

Mens TTM P / E-beregninger er objektive mål basert på historiske data, er fremtidige P / Es subjektive beregninger da de tar hensyn til et selskaps forventede inntjeningsvekst. Vekstraten kan utledes på flere måter, som ledelsens veiledning, historiske vekstrater, industriutsikter og vekstmodeller basert på grunnleggende faktorer, som kapitalavkastning. Alle disse metodene er utenfor rammen for denne artikkelen, og for kortfattethets skyld vil vi bruke konsensusvekstnivået som estimert av de mange analytikerne som allerede dekker AAPL.

Å bruke den fremre PE i forbindelse med TTM PE er ofte den mest verdifulle analysen for å forstå et firmas PE-beregninger. Morningstar tildeler en termin PE på 16 til Apple som gir det forventet inntjening per aksje på $ 13, 68. Husk at den fremtidige PE bruker også dagens aksjekurs i beregningen. Yahoo Finance foreslår et bullish estimat for 2018 inntjening per aksje på 12, 5, noe som resulterer i en fremtidig PE på 17, 52.

For å identifisere et års fremtidige vekstutsikter for et selskap vil mange investorer sammenligne TTM PE med den fremtidige PE og også bruke et selskaps historiske årlige PE gjennom forskjellige tidsperioder. Dette hjelper deg med å identifisere et område som kan brukes som et multiplum for fremtidige anslag.

I dette tilfellet vil rekkevidden være 19 (TTM) til 16 (fremover). Dette indikerer at kursen kan falle, inntektene øker, selskapet har kunngjort en enestående endring av aksjer eller en kombinasjon av disse scenariene. Uansett indikerer den fremtidige PE at investorene vil være villige til å betale mindre for $ 1 av inntjeningen i fremtiden, alt like.

I dette tilfellet forventes 12-måneders inntjening per aksje å øke, gå fra 11, 03 til 13, 68. Hvis aksjen opprettholder sine 19 PE, kan prisen på ett år potensielt være $ 270, 86. Siden TTM og forward PE endres med den skiftende nevner, men bruker samme teller, sentrerer PE-verdianalysen seg rundt den beregnede og estimerte inntjeningen per aksje. Generelt kan denne analysen også stemme for alle typer fremtidsrettede forhold, inkludert forhold som P / B eller P / S. Forholdet gir verdien markedet er villig til å betale per $ 1 i bokført verdi eller salg.

Institusjonelle investorer med større tilgang til markedsdata vil ofte gjøre en grundigere analyse av en aksjes andel og se på historiske nivåer per år de siste fem eller ti årene. Et fem- eller 10-års årlig gjennomsnitt av Apples PE vil gi et enda større rom for å analysere verdien per inntjeningsdollar som investorene er villige til å betale.

Analyse

Å sammenligne en PE med sine jevnaldrende er også viktig for å forstå hvordan markedet prissetter aksjen. Nedenfor ser vi på Apples PE og frem PE i sammenligning med FAANG aksjegruppe.

Her ser vi at Netflix har den høyeste PE, og dermed er investorer villige til å betale den høyeste verdien per $ 1 av inntjeningen. De fremtidige PE-nivåene viser at alle disse selskapene kan forvente en økning i inntjening per aksje og føre til at den fremtidige PE synker. Basert på Benjamin Grahams analyse, vil alle disse selskapene generelt være utenfor omfanget av en verdiinvestors valg med PE-ene over 16. Fra et markedsteknisk perspektiv kan imidlertid Apple ha mer rom å kjøre siden TTM PE er lavest av listen.

Bunnlinjen

P / E kan lage flere spørsmål enn svar, og fungerer som en beregning for due diligence av investeringer. Til syvende og sist må investoren spørre seg om de ikke får verdi i et selskap eller ikke i motsetning til å få et billig produkt som er nedsatt av en grunn. På grunn av dette skal P / E aldri være den eneste verdsettelsesmetriken for å måle i et selskaps verdi. Imidlertid kan PE-analyse tjene som et nyttig grunnlag for å bygge en dypere forståelse av et selskaps nåværende og forventede verdi.