Bruke benchmarks i investering

En referanseindeks er en standard eller et mål som kan brukes til å analysere allokering, risiko og avkastning av en gitt portefølje. Enkeltfond og investeringsporteføljer vil generelt ha etablerte referanser for standardanalyse. En rekke benchmarks kan også brukes til å forstå hvordan en portefølje presterer mot ulike markedssegmenter. Investorer bruker ofte S&P 500, Barclays Agg og ett-års Treasury og når de analyserer investeringer på tvers av risikospekteret.

Hva er det i et benchmark?

Benchmarks inkluderer en portefølje av ikke-administrerte verdipapirer som representerer et utpekt markedssegment. Institusjoner administrerer disse porteføljene kjent som indekser. Noen av de vanligste institusjonene kjent for indeksstyring er Standard & Poor's (S&P), Russell og MSCI.

Indekser representerer ulike aktivaklasser. En referanseindeks kan omfatte brede mål, for eksempel Russell 1000 eller spesifikke aktivaklasser som amerikanske small-cap vekstaksjer, høyrenteobligasjoner eller fremvoksende markeder. Mange aksjefond og børshandlede fond (ETF) i investeringsbransjen bruker indekser som base for en passiv replikasjonsstrategi. Investering i et passivt fond er først og fremst den eneste måten en detaljistinvestor kan investere i en indeks. Markedsutviklingen har også ført til innføring av smarte beta-indekser som tilbyr tilpassede indekser som konkurrerer med muligheten til aktive ledere. Smart beta-indekser bruker avanserte metoder for å identifisere den beste investeringen i et bestemt markedssegment.

En rekke benchmarks kan også brukes til å forstå hvordan en portefølje presterer mot ulike markedssegmenter.

Håndtere risiko

For å hjelpe med å styre risiko investerer de fleste i en diversifisert portefølje som inkluderer mange aktivaklasser, vanligvis ved bruk av aksjer og obligasjoner. Risikomålinger kan brukes for å forstå risikoen for disse investeringene. Risiko er ofte karakterisert ved å bruke variabilitet og volatilitet. Størrelsen på endringen i porteføljeverdi måler volatiliteten. Investeringer, for eksempel råvarer som har større trekk opp og ned i verdi, øker volatiliteten. Variabilitet måler frekvensen av verdiendringen. Totalt sett, jo mer variasjon, jo større er risikoen.

Målinger av risiko

Flere tiltak brukes for å evaluere porteføljerisiko og belønning inkludert standardavvik, Beta og Sharpe-forhold.

• Standardavvik er et statistisk mål på volatilitet. Et høyere standardavvik indikerer mer volatilitet og større risiko.
• Beta brukes til å måle volatilitet mot et mål. For eksempel forventes en portefølje med en beta på 1, 2 å bevege seg 120%, opp eller ned, for hver endring i referanseporteføljen. En portefølje med lavere beta kan forventes å ha mindre opp og ned bevegelse enn referanseporteføljen. Beta beregnes vanligvis med S&P 500 som målestokk.
• Sharpe Ratio er et mye brukt mål på risikojustert avkastning. Sharpe-forholdet er gjennomsnittlig avkastning tjent mer enn en risikofri investering, for eksempel en amerikansk statsobligasjon. Et høyere Sharpe-forhold indikerer en overordnet total risikojustert avkastning.

Disse tiltakene rapporteres ofte med forvaltede investeringsfond og også av indeksleverandører.

Porteføljer og benchmarking

Fondsselskaper bruker benchmarks som en måler for ytelsen til en portefølje mot investeringsuniverset. Porteføljeforvaltere vil generelt velge en referanse som er i samsvar med investeringsuniverset. Aktive ledere søker å utkonkurrere standardene og gi alfa utover avkastningen av et referanseindeks. Det er imidlertid viktig å huske på at en investor ikke nødvendigvis kan investere i alle verdipapirene i en indeks, og at all investering derfor har tilknyttede gebyrer som vil forringe avkastningen til en indeks.

Investorer kan også bruke individuelle indekser kombinert med risikomålinger for å analysere porteføljene sine og for å velge porteføljeadministrasjoner. Overalt i markedet er S&P 500, Barclays Agg og ett år Treasury tre av de vanligste målestokkene for å analysere og forstå markedsmiljøet og ulike investeringsmuligheter.

Totalt sett kan det hende at en investor ønsker å bruke S&P 500 som målestokk for egenkapital, Barclays Agg som målestokk for renten og det ettårige statskassen som sammenligning for likviditetssparingen. Egenkapital, fast inntekt og sparing kan også ha flere detaljerte opsjoner. For å bestemme et passende referanseindeks, må en investor først vurdere risikoen. Hvis du for eksempel er villig til å ta en moderat mengde risiko (profilen din er en 6 på en skala fra 1-10), kan et passende referanseindeks være en tildeling på 60-40% som inkluderer:

• 60% i en Russell 3000-indeksinvestering, fokusert på et markedskapitaliseringsvektet indeksunivers som inkluderer store, mellomstore og små kapitalandeler i USA.
• 40% i en Barclays Aggregate Bond Index-investering, som inkluderer et univers av amerikanske stats- og selskapsobligasjoner av investeringsgrad.

I dette scenariet vil en investor bruke Russell 3000-indeksen som målestokk for egenkapital og Barclays Agg som referanseindeks for renten. De kan også være lurt å bruke Sharpe Ratio for å sikre at de blir diversifisert optimalt og oppnår størst belønning i hver tildeling for risikoen.

Omfattende risikovurderinger

Risiko er en sentral komponent i alle investeringsbeslutninger. Ved å bare bruke resultatene og risikomålingene til en indeks i forhold til investeringer, kan en investor bedre forstå hvordan de skal fordele investeringene sine mest forsvarlig. Risikonivåene varierer vanligvis mellom aksje-, rente- og sparinginvesteringer. Som regel er de fleste investorer med lengre tidshorisont villig til å investere mer i investeringer med høyere risiko. Kortere tidshorisonter eller et større behov for likviditet vil føre til lavere risikoinvesteringer i renteprodukter og spareprodukter.

Med disse tildelingene som guide kan investorer også bruke indekser og risikomålinger for å overvåke porteføljene sine i makroinvesteringsmiljøet. Markeder kan gradvis skifte risikonivå avhengig av forskjellige faktorer. Økonomiske sykluser og pengepolitikk kan være ledende variabler som påvirker risikonivået. Aktive investorer som bruker passende analysemetoder for benchmarking, kan ofte lettere utnytte investeringsmulighetene når de utvikler seg. Å sammenligne ytelsen og risikoen for ulike benchmarks på tvers av en hel portefølje eller spesifikt til investeringsfondsmandater, kan også være viktig for å sikre optimal investering.

Bunnlinjen

Benchmarks er verktøy som kan brukes på forskjellige måter for investorer. Alle forvaltede fond vil ha en etablert referanseindeks for å måle resultatene til fondet.

Investorer kan også gå utover standard bruk av benchmarking. Å bruke indekser for å tildele investeringer til passive fond med spesifikke porteføljetildelinger kan være en avansert bruk av benchmarking. Aktive investorer kan også velge å følge en rekke benchmarks på tvers av risikospekteret, analysere disse referanseporteføljene sammen med risikokarakteristika for å sikre at investeringene deres er optimalt plassert med lavest mulig risiko og høyest avkastning. Benchmark og risikomåling overvåker også at investorer potensielt kan identifisere muligheter for å skifte porteføljeinvesteringer for å dra nytte av markedsmuligheter.

Totalt sett kan det å vurdere forskjellige benchmarks samtidig med deres risikokarakteristikker være en enkel teknikk for alle typer investorer. Å bruke benchmarks kan være svært verdifullt i analyse av nåværende og potensielle investeringer. Det kan også være en effektiv måte å sikre at en investors portefølje blir diversifisert optimalt og tilpasset sine mål.