Venture Capital
Venturekapital er en form for private equity og en type finansiering som investorer gir til oppstartsbedrifter og små bedrifter som antas å ha et langsiktig vekstpotensial. Risikokapital kommer vanligvis fra velstående investorer, investeringsbanker og andre finansinstitusjoner. Imidlertid tar det ikke alltid en økonomisk form; det kan også leveres i form av teknisk eller ledelseskompetanse. Risikokapital tildeles vanligvis til små selskaper med eksepsjonelt vekstpotensial, eller til selskaper som har vokst raskt og ser ut til å fortsette å ekspandere.
Selv om det kan være risikabelt for investorer som setter av midler, er potensialet for avkastning over gjennomsnittet en attraktiv gevinst. For nye selskaper eller ventures som har en begrenset driftshistorie (under to år), blir risikokapitalfinansiering i økende grad en populær - til og med viktig kilde for kapitalinnhenting, spesielt hvis de mangler tilgang til kapitalmarkeder, banklån eller andre gjeldsinstrumenter. Den viktigste ulempen er at investorene vanligvis får egenkapital i selskapet, og dermed et ord i selskapets beslutninger.
01:24Venture Capital
Grunnleggende om venture capital
I en venturekapitalavtale opprettes og selges store eierbiter av et selskap til noen få investorer gjennom uavhengige aksjeselskaper som er etablert av venturekapitalfirmaer. Noen ganger består disse partnerskapene av en rekke flere lignende virksomheter. En viktig forskjell mellom venturekapital og andre private equity-avtaler er imidlertid at risikovillig kapital har en tendens til å fokusere på fremvoksende selskaper som søker betydelige midler for første gang, mens private equity har en tendens til å finansiere større, mer etablerte selskaper som søker en aksjefusjon eller en sjanse for bedriftsstiftere å overføre noen av eierandelene.
Viktige takeaways
- Risikokapitalfinansiering er finansiering som gis til selskaper og gründere. Det kan gis på forskjellige stadier av deres utvikling.
- Det har utviklet seg fra en nisjeaktivitet på slutten av andre verdenskrig til en sofistikert industri med flere aktører som spiller en viktig rolle i å stimulere til innovasjon.
Venture Capital historie
Venture capital er en undergruppe av private equity (PE). Mens røttene til PE kan spores tilbake til 1800-tallet, utviklet risikokapital først som en næring etter andre verdenskrig. Harvard Business School-professor Georges Doriot regnes generelt som "Far of Venture Capital". Han startet American Research and Development Corporation (ARDC) i 1946 og samlet inn et fond på $ 3, 5 millioner for å investere i selskaper som kommersialiserte teknologier utviklet under andre verdenskrig. ARDCs første investering var i et selskap som hadde ambisjoner om å bruke røntgenteknologi for kreftbehandling. 200 000 dollar som Doriot investerte, ble til 1, 8 millioner dollar da selskapet ble offentlig i 1955.
Plassering av VC
Selv om det hovedsakelig ble finansiert av banker lokalisert i Nordøst, ble risikokapital konsentrert på vestkysten etter veksten av det tekniske økosystemet. Fairchild Semiconductor, som ble startet av de forræderiske åtte fra William Shockleys laboratorium, regnes generelt som det første teknologiselskapet som mottok VC-finansiering. Det ble finansiert av østkystindustrialisten Sherman Fairchild fra Fairchild Camera & Instrument Corp.
Arthur Rock, en investeringsbankmann i Hayden, Stone & Co. i New York City, var med på å lette den avtalen og startet deretter et av de første VC-selskapene i Silicon Valley. Davis & Rock finansierte noen av de mest innflytelsesrike teknologiselskapene, inkludert Intel og Apple. I 1992 var 48% av alle investeringsdollar på vestkysten og nordøstkysten utgjorde bare 20%. I følge de siste dataene fra Pitchbook og National Venture Capital Association (NVCA), har situasjonen ikke endret seg mye. I løpet av tredje kvartal 2018 utgjorde vestkysten av selskapene 38, 3% av alle avtaler (og en massiv 54, 7% av avtaleverdien) mens Midt-atlantisk region hadde 20, 4% av alle avtaler (eller omtrent 20, 1% av all avtaleverdi).
Hjelp fra innovasjoner
En rekke forskriftsinnovasjoner hjalp ytterligere til å popularisere risikovillig kapital som en finansieringsavdeling. Den første var en endring i Small Business Investment Act (SBIC) i 1958. Det økte risikovillig kapitalnæringen ved å gi skattelettelser til investorene. I 1978 ble inntektsloven endret for å redusere kapitalgevinstskatten fra 49, 5% til 28%. Så, i 1979, la en endring i loven om arbeidstakeres pensjonssikkerhet (ERISA) tillate pensjonsfond å investere opptil 10% av sine totale midler i bransjen.
Kalt Prudent Man Rule, er det hyllet som den viktigste utviklingen i risikovillig kapital fordi det førte til en flom av kapital fra rike pensjonsfond. Deretter ble kapitalgevinstskatten ytterligere redusert til 20% i 1981. Disse tre utbyggingene katalyserte veksten i risikovillig kapital og 1980-tallet ble en boomperiode for risikovillig kapital, og finansieringsnivåene nådde $ 4, 9 milliarder dollar i 1987. dot com boom brakte også industrien i skarpt fokus da venturekapitalister jaget raskt avkastning fra høyt verdsatte Internett-selskaper. I følge noen estimater nådde finansieringsnivåene i løpet av perioden 119, 6 milliarder dollar. Men de lovede avkastningene ble ikke realisert da flere børsnoterte Internett-selskaper med høye verdivurderinger krasjet og brant veien til konkurs.
Angel Investors
For små bedrifter, eller for kommende virksomheter i fremvoksende bransjer, er risikokapital vanligvis levert av individer med høy nettoverdi (HNWI) - også ofte kjent som 'engleinvestorer' - og venturekapitalfirmaer. National Venture Capital Association (NVCA) er en organisasjon sammensatt av hundrevis av risikokapitalfirmaer som tilbyr å finansiere innovative bedrifter.
Engleinvestorer er typisk en mangfoldig gruppe individer som har samlet rikdommen gjennom en rekke kilder. Imidlertid har de en tendens til å være gründere selv, eller ledere som nylig trakk seg fra forretningsimperiene de har bygget.
Selvproduserte investorer som leverer risikokapital har vanligvis flere viktige egenskaper. Flertallet ser ut til å investere i selskaper som er godt styrt, har en fullt utviklet forretningsplan og er klar for betydelig vekst. Disse investorene vil sannsynligvis også tilby fondssatsinger som er involvert i samme eller lignende bransjer eller næringssektorer som de er kjent med. Hvis de faktisk ikke har arbeidet på dette feltet, kan de ha hatt akademisk opplæring i det. En annen vanlig forekomst blant engleinvestorer er saminvestering, der en engleinvestor finansierer en virksomhet sammen med en pålitelig venn eller en tilknyttet, ofte en annen engleinvestor.
Risikokapitalprosessen
Det første trinnet for enhver virksomhet som leter etter risikovillig kapital er å sende inn en forretningsplan, enten til et risikokapitalfirma eller til en engleinvestor. Hvis selskapet er interessert i forslaget, må firmaet eller investoren deretter utføre due diligence, som inkluderer en grundig undersøkelse av selskapets forretningsmodell, produkter, ledelse og driftshistorie, blant annet.
Siden risikokapital har en tendens til å investere større dollarbeløp i færre selskaper, er denne bakgrunnsundersøkelsen veldig viktig. Mange fagfolk i risikokapital har hatt tidligere erfaring med investering, ofte som analytikere i aksjeforskning; andre har en Master in Business Administration (MBA) grader. Risikokapitalfagfolk pleier også å konsentrere seg i en bestemt bransje. En risikokapitalist som spesialiserer seg i helsevesen, for eksempel, kan ha hatt tidligere erfaring som analytiker innen helsevesenet.
Når due diligence er fullført, vil firmaet eller investoren pantsette en investering av kapital i bytte mot egenkapital i selskapet. Disse midlene kan skaffes på en gang, men mer typisk er kapitalen gitt i runder. Firmaet eller investoren tar deretter en aktiv rolle i det finansierte selskapet, rådgiver og overvåker fremdriften før de frigjør ytterligere midler.
Investoren forlater selskapet etter en periode, typisk fire til seks år etter den første investeringen, ved å sette i gang en fusjon, oppkjøp eller børsnotering.
En dag i livet
Som de fleste fagfolk i finansnæringen, har risikokapitalisten en tendens til å starte dagen med en kopi av The Wall Street Journal, Financial Times og andre respekterte forretningspublikasjoner . Risikokapitalister som spesialiserer seg i en bransje, har også en tendens til å abonnere på fagtidsskrifter og papirer som er spesifikke for den bransjen. All denne informasjonen blir ofte fordøyd hver dag sammen med frokost.
For risikovillig profesjonell er det meste av resten av dagen fylt med møter. Disse møtene har et bredt spekter av deltakere, inkludert andre partnere og / eller medlemmer av hans eller hennes venturekapitalfirma, ledere i et eksisterende porteføljeselskap, kontakter innen spesialitet og spirende entreprenører som søker risikokapital.
På et tidlig morgenmøte kan det for eksempel være en omfattende diskusjon av potensielle porteføljeinvesteringer. Due diligence-teamet vil presentere fordeler og ulemper ved å investere i selskapet. En avstemning "rundt bordet" kan planlegges neste dag om hvorvidt selskapet skal legge selskapet til porteføljen eller ikke.
Et ettermiddagsmøte kan avholdes med et nåværende porteføljeselskap. Disse besøkene opprettholdes regelmessig for å avgjøre hvor smidig selskapet kjører og om investeringene som foretas av venturekapitalfirmaet blir utnyttet med omhu. Risikokapitalisten er ansvarlig for å ta evaluerende notater under og etter møtet og sirkulere konklusjonene blant resten av firmaet.
Etter å ha brukt mye av ettermiddagen på å skrive opp rapporten og gjennomgått andre markedsnyheter, kan det være et tidlig middagsmøte med en gruppe spirende gründere som søker finansiering for sin satsing. Risikokapitalprofessoren får en følelse av hvilken type potensiale det fremvoksende selskapet har, og avgjør om det er berettiget ytterligere møter med venturekapitalfirmaet.
Etter det middagsmøtet, når venturekapitalisten endelig drar hjem for natten, kan de ta med seg due diligence-rapporten om selskapet som blir stemt til neste dag, og ta enda en sjanse til å gjennomgå alle essensielle fakta og tall før morgenmøte.
Trender i risikokapital
Den første risikokapitalfinansieringen var et forsøk på å starte en næring. For det formål fulgte Doriot en filosofi om aktivt å delta i oppstartens fremgang. Han ga finansiering, råd og forbindelser til gründere.
En endring av SBIC-loven i 1958 førte til inntreden av nybegynnere, som ga lite mer enn penger til investorer. Økningen i finansieringsnivået for industrien ble ledsaget av en tilsvarende økning i antall for mislykkede småbedrifter. Over tid har deltakere i VC-bransjen koales sammen rundt Doriot sin opprinnelige filosofi om å gi råd og støtte til gründere som bygger virksomheter.
Vekst av Silicon Valley
På grunn av næringens nærhet til Silicon Valley, er det overveldende flertallet av avtaler finansiert av risikokapitalister i teknologibransjen. Men andre næringer har også dratt fordel av VC-finansiering. Viktige eksempler er Staples og Starbucks, som begge fikk venture-penger. Venture Capital er heller ikke lenger bevaring av elitefirmaer. Institusjonelle investorer og etablerte selskaper har også gått inn i strid. For eksempel har teknologisk behemoth Google og Intel separate venturefond for å investere i ny teknologi. Starbucks kunngjorde også nylig et venturefond på 100 millioner dollar for å investere i startups av mat.
Med en økning i gjennomsnittlig avtaksstørrelse og tilstedeværelsen av flere institusjonelle aktører i miksen, har risikokapital modnet over tid. Bransjen består nå av et utvalg spillere og investortyper som investerer i forskjellige stadier av en oppstartutvikling, avhengig av deres appetitt på risiko.
Hit From the Financial Crisis 2008
Finanskrisen i 2008 var et treff for venturekapitalindustrien fordi institusjonelle investorer, som var blitt en viktig kilde til midler, strammet veskestrengene. Fremveksten av enhjørninger, eller startups som er verdsatt til mer enn en milliard dollar, har tiltrukket et mangfoldig sett med spillere til industrien. Suverene fond og bemerkelsesverdige private equity-selskaper har sluttet seg til hordene av investorer som søker avkastningsmultipler i et miljø med lav rente og deltatt i store billettavtaler. Deres inntreden har resultert i endringer i risikokapitaløkosystemet.
Vekst i dollar
Data fra NVCA og PitchBook indikerte at VC-firmaer finansierte 131 milliarder dollar på 8949 avtaler i løpet av 2018. Dette tallet representerte et hopp på mer enn 57% fra året før. Men økningen i finansiering resulterte ikke i et større økosystem etter hvert som tilbudet teller, eller antallet avtaler finansiert med VC-penger falt med 5%. Senfinansiering er blitt mer populært fordi institusjonelle investorer foretrekker å investere i mindre risikofylte virksomheter (i motsetning til selskaper i tidlig fase hvor risikoen for å mislykkes er stor). I mellomtiden har andelen av investorene holdt seg konstant eller falt gjennom årene.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.