Hva er Bitcoins egenverdi?

Bitcoin tilbyr et effektivt middel for å overføre penger over internett og styres av et desentralisert nettverk med et gjennomsiktig regelverk, og presenterer dermed et alternativ til sentralbankstyrte fiat-penger. Det har vært mye snakk om hvordan man prisgir bitcoin, og vi legger ut her for å utforske hvordan bitcoin sin pris kan se ut i tilfelle den oppnår et visst nivå av utbredt adopsjon.

I denne artikkelen søker vi å legge et rammeverk for å beregne en mellomlang til langvarig verdi for bitcoin, og for å gi leseren mulighet til å lage sine egne anslag på verdien av bitcoin. (Har ikke lagt inn skattene dine enda fordi du ikke vet hvordan du skal deklarere den virtuelle valutaen din? Sjekk Investopedias definitive Bitcoin IRS skatteguide.)

Antagelser

Som en del av rammene våre gjør vi flere sentrale forutsetninger.

Den første antakelsen vår er at bitcoin vil hente sin verdi både fra bruken som et utvekslingsmedium og som et lager av verdi. Som en fotnote til denne forutsetningen, skal det anføres at bitcoin's verktøy som verdilagring er avhengig av bruksmidlet som et byttemedium. Vi baserer dette igjen på antakelsen om at for noe som skal brukes som verdilagring, trenger det å ha en viss egenverdi, og hvis bitcoin ikke oppnår suksess som utvekslingsmedium, vil det ikke ha noen praktisk nytteverdi og dermed ingen egenverdi verdi og vil ikke være tiltalende som en butikk med verdi.

Den andre antakelsen vår er at tilbudet av bitcoin vil nærme seg 21 millioner som spesifisert i gjeldende protokoll. For å gi noen kontekst er dagens tilførsel av bitcoin rundt 13, 25 millioner, frekvensen som bitcoin slippes av, synker med halvparten omtrent hvert fjerde år, og tilbudet bør komme over 19 millioner i år 2022. Den sentrale delen av denne forutsetningen er at protokollen ikke vil bli endret. Merk at å endre protokollen vil kreve enighet av et flertall av datakraften som driver med bitcoin-gruvedrift.

Den tredje antakelsen vår er at når bitcoin får legitimitet, større skala investorer og mer adopsjon, vil volatiliteten avta til det punktet at volatilitet ikke er et problem som vil motvirke adopsjon.

Den fjerde antakelsen vår er at dagens verdi av bitcoin i stor grad er drevet av spekulativ interesse. Bitcoin har vist kjennetegn på en boble med drastiske prisoppkjørsler og en mani av oppmerksomhet i media i 2013 og 2014. Men spekulativ interesse for bitcoin, antar vi, vil avta når den oppnår adopsjon.

Og vår femte antakelse er at bruken av bitcoin aldri vil innebære brøkdebankbank, og at alle midler til å lagre bitcoin vil være fullstendig støttet av bitcoin.

metodikk

Vi vil se på bitcoin som valuta og bitcoin som en butikk av verdi. For å sette en verdi på bitcoin må vi projisere hvilken markedsinntrenging den vil oppnå i hver sfære. Denne artikkelen vil ikke gjøre noe for hva markedsinntrengningen vil være, men for evalueringens skyld velger vi en ganske vilkårlig verdi på 15%, både for bitcoin som valuta og bitcoin som en butikk av verdi. Du oppfordres til å danne din egen mening for denne fremskrivningen og justere verdsettelsen deretter.

Den enkleste måten å tilnærme seg modellen vil være å se på den nåværende verdensomspennende verdien av alle utvekslingsmedier og av alle verdiforretninger som kan sammenlignes med bitcoin, og beregne verdien på bitcoins anslåtte prosent. Det dominerende utvekslingsmediet er statlige midler, og for vår modell vil vi kun fokusere på dem. Pengemengden blir ofte sett på som brutt i forskjellige bøtter, M0, M1, M2 og M3. M0 viser til valuta i omløp. M1 er M0 pluss etterspørselsinnskudd som å sjekke kontoer. M2 er M1 pluss sparekontoer og små tidsinnskudd (kjent som innskuddsbevis i USA). M3 er M2 pluss store tidsinnskudd og pengemarkedsfond. Siden M0 og M1 er lett tilgjengelige for bruk i handel, vil vi betrakte disse to bøttene som utvekslingsmedium, mens M2 og M3 vil bli betraktet som penger som brukes som en butikk med verdi.

Når vi siterer DollarDaze-bloggen, ser vi at M1 (som inkluderer M0) i 2010 var verdt rundt 25 billioner amerikanske dollar, som vil tjene som vår nåværende verdensomspennende verdi av utvekslingsmedier.

Fra den samme DollarDaze-bloggen ser vi at M3 (som inkluderer alle de andre bøttene) minus M1 er verdt rundt 45 billioner amerikanske dollar. Vi vil inkludere dette som en butikk med verdi som kan sammenlignes med bitcoin. Til dette vil vi også legge til et estimat for den verdensomspennende verdien av gull som holdes som en butikk med verdi. Noen kan bruke smykker som en butikk med verdi, men for modellen vår vil vi bare vurdere gullgull. Den amerikanske geologiske undersøkelsen estimerte at det ved utgangen av 1999 var omtrent 122 000 tonn tilgjengelig over bakken gull. Av dette var 48%, eller 58.560 tonn, i form av private og offisielle bullionbestander. Til en estimert nåværende pris på $ 1200 per troy ounce er den mengden gull i dag verdt oppover 2, 1 billioner amerikanske dollar. Siden det nylig har vært et underskudd i forsyningen av sølv, og myndighetene har solgt betydelige mengder av sølvgullet vårt, har vi grunn til at mest sølv blir brukt i industrien og ikke som en butikk med verdi, og ikke vil inkludere sølv i vår modell . Vi vil heller ikke behandle andre edle metaller eller edelstener. Til sammen utgjør vårt estimat for den globale verdien av butikker som er sammenlignbare med bitcoin, inkludert sparekontoer, små og store tidsinnskudd, pengemarkedsfond og gullgull, 47, 1 billioner amerikanske dollar.

Vårt totale estimat for global verdi av byttemedier og verdibutikker utgjør dermed 72, 1 billioner dollar. Hvis bitcoin skulle oppnå 15% av denne verdsettelsen, ville dens markedsverdi i dagens penger være 10, 8 billioner dollar. Med 21 millioner bitcoin i omløp, ville det sette prisen på 1 bitcoin på 514 000 dollar. Det vil være over 1000 ganger dagens pris.

Dette er en ganske enkel langsiktig modell. Og kanskje er det største spørsmålet det henger med, hvor mye adopsjon vil bitcoin oppnå? Å komme opp med en verdi for dagens pris på bitcoin vil innebære prisfastsettelse i risikoen for lite vedtak eller fiasko av bitcoin som en valuta, noe som kan inkludere å bli fortrengt av en eller flere andre digitale valutaer. Modeller vurderer ofte hastigheten på penger, og hevder ofte at siden bitcoin kan støtte overføringer som tar mindre enn en time, vil hastigheten på penger i det fremtidige bitcoin-økosystemet være høyere enn den nåværende gjennomsnittlige hastigheten på penger. Et annet syn på dette ville imidlertid være at hastigheten på penger ikke er begrenset av dagens betalingsskinner på noen vesentlig måte, og at dens viktigste determinant er behovet eller viljen til folk til å handle. Derfor kan den anslåtte hastigheten på penger behandles som omtrent lik dagens verdi.

En annen vinkling ved å modellere prisen på bitcoin, og kanskje en nyttig en på nær til mellomlang sikt, ville være å se på spesifikke bransjer eller markeder man tror det kan påvirke eller forstyrre og tenke på hvor mye av det markedet kan ende opp med å bruke bitcoin . World Bitcoin Network tilbyr et kjipt verktøy for å gjøre nettopp det.

Bunnlinjen

Som matematikeren George Box sa: "Alle modeller er gale, noen er nyttige." Vi har tenkt å konstruere et rammeverk for prisfastsetting av bitcoin, men det er viktig å forstå variablene. Fra vår tenkning virker det som mulig at bitcoin til slutt kan øke i pris etter størrelsesordrer, men det avhenger av bitcoins adopsjonsnivå. Det viktigste spørsmålet er "Vil folk bruke bitcoin?"