Hva er forskjellen mellom en null-kupongobligasjon og en vanlig obligasjon?

Forskjellen mellom en vanlig obligasjon og en null-kupongobligasjon, er at førstnevnte betaler obligasjonseierne renter, mens sistnevnte ikke utsteder slike rentebetalinger, ellers kjent som kuponger. I stedet mottar obligasjonsinnehavere med null kupong bare pålydende på obligasjonen når den når løpetid, mens kuponger som utbetaler obligasjonseiere får både pålydende verdi, mens de også mottar kuponger, over obligasjonens levetid.

En nærmere titt på forskjellene

Nullkupong obligasjonseiere vinner på forskjellen mellom prisen de betaler for obligasjonen og beløpet de vil motta ved obligasjonens løpetid. Dette kan være betydelig, fordi obligasjoner med null kupong vanligvis kjøpes til drastisk reduserte priser, kjent som dype rabatter, til obligasjonens pålydende verdi. Med andre ord henter en obligasjonseier med null kupong økonomisk gevinst av forskjellen mellom obligasjonens kjøpesum og pålydende, mens kupongobligasjonseiere tjener på den jevnlige fordelingen av rentebetalinger.

Vanlige obligasjoner betaler obligasjonseierne rentebetalinger gjennom obligasjonenes levetid, mens obligasjoner med null kupong ikke utsteder slike rentebetalinger, som ellers er kjent som kuponger.

Se for deg at du blir presentert for et valg. På den ene siden kan du investere i et ett-årig nullkupongobligasjon med en pålydende verdi av $ 1000, som kan kjøpes for $ 952, 38. På den annen side kan du investere i et ettårig 5% halvårlig kupongobligasjon, som handler til $ 1 000 pålydende. Hvis du kjøpte null-kupongobligasjonen for $ 952, 38, ville du motta 1000 dollar ved forfall, som er en gevinst på 5% ($ 47, 62 / $ 952, 38). Imidlertid, hvis du kjøpte kupongobligasjonen, ville du ha mottatt to kupongutbetalinger på $ 25 i løpet av året, for totalt $ 50, som også representerer en 5% gevinst ($ 50 / $ 1000). I dette tilfellet vil begge obligasjonsopsjoner innføre nøyaktig samme fortjeneste, selv om kilden til avkastningen er forskjellig. Det skal bemerkes at denne symmetrien er en uvanlig omstendighet.

Tjen penger på en null-kupongobligasjon

Hvor lang tid det tar for null-kupongobligasjoner å nå løpetid avhenger av om den aktuelle obligasjonen er en kortsiktig eller langsiktig investering. Mens kortsiktige nullkupongobligasjoner, vanligvis kalt regninger, vanligvis modnes på mindre enn ett år, har langsiktige investeringer vanligvis forfallsdato som begynner 10 til 15 år etter at obligasjonen er kjøpt. Dette betyr at innehavere av sistnevnte instrumenter ikke vil se overskudd på minst et tiår. Av denne grunn er det lite fornuftig for at pensjonerte investorer som søker jevn inntektsstrøm, skal delta i langsiktige nullkupongobligasjoner.

I motsetning til dette kan en familiebesparelse for et feriehjem i stor grad ha fordel av å investere i et obligasjonslån med null kupong med 15- eller 20-års løpetid. Nullkupongobligasjoner kan også appellere til investorer som ønsker å overføre formue til deres. For eksempel, hvis en obligasjon på $ 2000 gaver, bruker giveren bare $ 2000 av hans eller hennes årlige eksklusjon av gaveskatter, mens mottakeren til slutt får vesentlig mer enn $ 2000, etter at obligasjonen når løpetid.

Fordi nullkupongobligasjoner ikke betaler vanlig rente, blir de solgt til en rabatt i markedet.

Nullkupongobligasjoner utstedt i USA beholder en original utstedelsesrabatt, eller OID, av skattemessige årsaker. Slike obligasjoner gir ofte mottak av rentebetaling eller fantominntekt, selv om de ikke betaler periodisk rente. Følgelig kan nullkupongobligasjoner utsatt for beskatning i USA holdes på en skatteutsatt pensjonskonto, slik at investorene unngår å betale skatt på fremtidig inntekt. Alternativt, hvis en null-kupongobligasjon er utstedt av en amerikansk lokal eller statlig myndighetsenhet, som er tilfellet med kommunale obligasjoner, er all påregnet rente fri for amerikansk føderal skatt og typisk også statlig og lokal skatt.