Hva er verdipapirisering?

Verdipapirisering er prosessen med å ta en illikvid eiendel, eller en gruppe eiendeler, og gjennom finansiell prosjektering, omforme den (eller dem) til en sikkerhet. Den avskedigende frasen "verdipapiriseringskost", popularisert av filmen "Inside Job" om finanskrisen 2007-2008, beskriver prosessen der grupper av slike illikvide eiendeler (vanligvis gjeld) pakkes, kjøpes, securiseres og selges til investorer.

Et typisk eksempel på verdipapirisering er en pantsatt sikkerhet (MBS), en type verdipapirer som er sikret med en pantesamling. Først utstedt i 1968, førte denne taktikken til nyvinninger som sikkerhetslån (CMO), som først dukket opp i 1983. MBS ble ekstremt vanlig ved midten av 1990-tallet. Prosessen fungerer som følger.

Smi en verdipapirisering matkjede

Det første trinnet i kjeden begynner med den enkle prosessen med å være bolig- eller eiendomseiere som søker om pantelån i forretningsbanker. Den regulerte og autoriserte finansinstitusjonen har opprinnelig lånene, som er sikret ved krav mot de forskjellige eiendommene pantegiverne kjøper. Pantesedler (fordringer på fremtidige dollar) er eiendeler for långivere, men disse eiendelene har tydelig motpartsrisiko. Låntageren kunne ikke klart å betale tilbake lånet, og derfor selger ofte banker sedler for kontanter.

Dette fører til den andre store lenken i kjeden: Individuelle pantelån blir samlet sammen til et pantelån, som holdes i tillit som sikkerhet for en MBS. MBS kan utstedes av et tredjeparts finansielt selskap, for eksempel et stort investeringsbankfirma, eller av den samme banken som oppstod pantelånene i utgangspunktet. Pantesikrede verdipapirer utstedes også av aggregatorer som Fannie Mae eller Freddie Mac.

verdipapirisering

Uansett er resultatet det samme: Det opprettes en ny sikkerhet, støttet av kravene mot pantegjernes eiendeler. Andeler av denne sikkerheten kan selges til deltakere i det sekundære pantemarkedet. Dette markedet er ekstremt stort, og gir en betydelig mengde likviditet til gruppen av pantelån, som ellers ville være ganske illikvid på egen hånd. (For en one-stop-shop med subprime-pantelån, annenhåndsmarkedet og subprime-nedbrytingen, sjekk funksjonen til Subprime-pantelån .)

Det finnes flere typer MBS: pass-throughs, en enkel variasjon der pantebetalinger samles og føres gjennom til investorer, og CMO-er. CMOs bryter pantelånet i en rekke forskjellige deler, referert til som trancher. Dette sprer risikoen for mislighold rundt, ligner på hvordan standard porteføljediversifisering fungerer. Trancheene kan struktureres på praktisk talt alle måter som utsteder ser passende, slik at en enkelt MBS kan skreddersys for en rekke risikotoleranseprofiler.

Pensjonsfond vil vanligvis investere i verdipapirer med høy kredittrating, mens hedgefond vil søke høyere avkastning ved å investere i de med lav kredittrating. Uansett vil investorene motta et proporsjonalt beløp av pantebetalingene som avkastning på investeringen - den endelige lenken i kjeden.

For mer om strukturert økonomi, sjekk ut fortjeneste fra pantelån med MBS .